Η εσωτερική σύγκρουση στην Προοδευτική ΑΤΕ όχι μόνο δεν έχει κοπάσει, αλλά παρατείνεται με τρόπο που θυμίζει περισσότερο ένα διαρκές σήριαλ παρά εταιρική διακυβέρνηση εισηγμένης.

Η γενική συνέλευση που είχε προγραμματιστεί για τον Νοέμβριο του 2025 παραμένει μέχρι σήμερα, σε καθεστώς διαρκούς αναβολής, με τα επεισόδια μεταξύ βασικών μετόχων και διοίκησης να διαδέχονται το ένα το άλλο.

1

Στο επίκεντρο βρίσκεται η Χρύσα – Λεμονιά Κούτλα, βασική μέτοχος και αδελφή του εκλιπόντος Κωνσταντίνου Κούτλα, η οποία έχει έρθει πλέον σε ανοιχτή ρήξη με το διοικητικό συμβούλιο, στο οποίο προεδρεύει  ο κ. Κωντολάτος Γεώργος.

Η διαμάχη εστιάζει στη συμφωνία χρηματοδότησης που υπεγράφη το 2022 με το αμερικανικό fund LDA Capital. Η συμφωνία προέβλεπε δυνατότητα χρηματοδότησης έως 20 εκατ. ευρώ μέσω αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου, όμως τα κεφάλαια αυτά δεν εκταμιεύθηκαν ποτέ.

Παρ’ όλα αυτά, η εταιρεία, λόγω καθυστερήσεων στη μετάταξη των μετοχών της σε καθεστώς κανονικής διαπραγμάτευσης, φέρεται να οφείλει στην LDA αμοιβή διαχείρισης, την οποία το Δ.Σ. επιδιώκει να εξοφλήσει με την έκδοση 741.333 νέων μετοχών, που αντιστοιχούν περίπου στο 3% του μετοχικού κεφαλαίου.

Η πλευρά της Χρύσας Κούτλα αντιδρά έντονα σε αυτή την επιλογή, ζητώντας την ακύρωση της συμφωνίας και αμφισβητώντας τη σκοπιμότητα μιας αύξησης κεφαλαίου υπέρ ενός επενδυτή που –κατά την άποψή αυτής της πλευράς– δεν έχει μέχρι σήμερα στηρίξει έμπρακτα την εταιρεία.

Για τον λόγο αυτό προσέφυγε τόσο στη δικαιοσύνη με αίτηση ασφαλιστικών μέτρων, όσο και στη σύγκληση έκτακτης γενικής συνέλευσης, η οποία όμως δεν κατάφερε να πραγματοποιηθεί για ακόμη μια φορά.

Η ίδια κατέχει το  16,02% του μετοχικού κεφαλαίου, μετά τη ρευστοποίηση περίπου του 10%.

Από τις τελευταίες παρουσίες των μετόχων προκύπτει ότι ποσοστό άνω του 20% της εταιρείας φαίνεται να ευθυγραμμίζεται με τη στάση της.

Στο ένα στρατόπεδο, δίπλα στη Χρυσούλα Κούτλα, φέρεται να τάσσεται και ο μέτοχος κ. Χαρίλαος Κουτουνίδης με ποσοστό 5,52%.  Αντίθετα, η στάση των υπόλοιπων βασικών μετόχων παραμένει ανοιχτή, καθώς δεν έχουν ακόμη ξεκαθαρίσει οι προθέσεις των εταιρειών Yiutinoco και Jessore, οι οποίες ελέγχουν το 6,83% και το 6,49% αντίστοιχα.

Το αποκορύφωμα ήρθε στην τελευταία απόπειρα σύγκλησης της Γ.Σ.,  την περασμένη Παρασκευή με πρωτοβουλία της κ. Κούτλα, παρουσία μάλιστα δύο στελεχών της Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Η ίδια αιτήθηκε αναλυτική ενημέρωση από τη διοίκηση για την απόφαση που ελήφθη αναφορικά με την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της εισηγμένης, μέσω της διάθεσης νέων μετοχών χωρίς αντάλλαγμα στο αμερικανικό fund LDA Capital.

Αν και ήταν ήδη γνωστό ότι μέτοχος με ποσοστό άνω του 5% είχε ζητήσει επίσημα αναβολή, η διαδικασία εξελίχθηκε σε πολύωρη αντιπαράθεση για τυπικά ζητήματα, όπως μικρές αποκλίσεις στην εξουσιοδότηση της Χρύσας Κούτλα και η διαφωνία για το ποιος θα προεδρεύσει μιας συνέλευσης που έτσι κι αλλιώς δεν επρόκειτο να προχωρήσει.

Μετά από δυόμισι ώρες αντεγκλήσεων και αποχωρήσεις μετόχων που δεν άντεξαν την ένταση που ξεπερνούσε τις δύο ώρες, οι δύο πλευρές κατέληξαν σε μια κοινή διατύπωση, δηλαδή στο ότι η γενική συνέλευση αναβάλλεται επειδή… συμφώνησαν ότι διαφωνούν.

Σε συνέχεια των παραπάνω, εχθές, το Μονομελές Πρωτοδικείο Αθηνών απέρριψε στο σύνολό της την αίτηση προσωρινής διαταγής της μετόχου της Προοδευτική Α.Τ.Ε., Χρύσας-Λεμονιάς Κούτλα, με την οποία ζητούσε την αναστολή της απόφασης του Δ.Σ. για την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου υπέρ της LDA Capital Ltd, ανοίγοντας έτσι τον δρόμο για τη συνέχιση της διαδικασίας.

Πλέον, σύμφωνα με όσα ανακοινώθηκαν εχθές, το διοικητικό συμβούλιο θα απευθύνει ερώτημα στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς σχετικά με τη διαδικασία που πρέπει να ακολουθηθεί σε περιπτώσεις αναντιστοιχίας στοιχείων (ως προς τον αριθμό των μετά ψήφου μετοχών) που αναγράφονται σε εξουσιοδοτήσεις εκπροσώπησης μετόχων μετά από  σχετική πρόταση του εκπροσώπου της μετόχου Χρύσας – Λεμονιάς Κούτλα και είτε θα οριστεί ημερομηνία συνέχισης της εν λόγω Ε.Γ.Σ. (με την έννοια ότι δεν θα δημοσιευθεί νέα πρόσκληση, με αποτέλεσμα η ημερήσια διάταξη και η ημερομηνία καταγραφής να παραμείνουν αμετάβλητες), είτε θα ξεκινήσει η διαδικασία της σύγκλησης νέας Ε.Γ.Σ. από την αρχή.

Κανείς, ωστόσο, δεν μπορεί να αποκλείσει ότι και στην επόμενη απόπειρα θα επαναληφθεί το ίδιο σκηνικό, με νέα αιτήματα αναβολής.

Όπως και να έχει η εικόνα της εταιρείας προς τα έξω παραμένει προβληματική.

Μπορεί η Προοδευτική να είναι μεν χρηματοοικονομικά υγιής και διαθέτει ακίνητη περιουσία, όμως ουσιαστική επιχειρηματική δραστηριότητα δεν έχει, με τον κύκλο εργασιών να κινείται επί χρόνια σε οριακά ή μηδενικά επίπεδα.

Η επιστροφή των μετοχών της σε καθεστώς κανονικής διαπραγμάτευσης στο Χρηματιστήριο Αθηνών την 1η Ιουνίου 2025 είχε δημιουργήσει προσδοκίες επαναδραστηριοποίησης, με τη συμφωνία με την LDA Capital να παρουσιάζεται ως ενδεχόμενο όχημα χρηματοδότησης.

Ωστόσο, η συνεργασία αυτή φαίνεται πως βρίσκεται στον αέρα, ενώ το μέτωπο μεταξύ βασικών μετόχων και διοίκησης παραμένει ανοιχτό.

Από την άλλη, στελέχη και μέτοχοι που στηρίζουν το Δ.Σ. υποστηρίζουν ότι χωρίς την LDA δεν υπάρχει άμεσα εναλλακτική πηγή χρηματοδότησης και ότι δεν έχει νόημα μια εισηγμένη στην Κύρια Αγορά να παραμένει επί χρόνια χωρίς ουσιαστική δραστηριότητα. Το μόνο βέβαιο είναι ότι, μέχρι να ξεκαθαρίσει το τοπίο, η Προοδευτική θα συνεχίσει να κινείται σε ένα περιβάλλον αβεβαιότητας που σίγουρα υπονομεύει τις προοπτικές της.

Το deal με την LDA

Η συμφωνία της Προοδευτική ΑΤΕ με την LDA Capital Limited (η οποία παρότι ανανεώθηκε λήγει στα τέλη του 2026 καθιστώντας τα χρονικά όρια των αποφάσεων στενά) αποτελεί συνεπώς ένα αμφιλεγόμενο deal.

Να πούμε πως η LDA, που προσδιορίζεται ως παγκόσμιος όμιλος εναλλακτικών επενδύσεων και ειδικεύεται σε ιδιωτικές τοποθετήσεις σε εταιρείες «ειδικών καταστάσεων» – από blockchain και κρυπτονομίσματα έως κάνναβη και υπερχρεωμένες μικρές εισηγμένες – υπέγραψε το 2022 με την Προοδευτική μια χρηματοδοτική σύμβαση τύπου capital commitment, βάσει της οποίας δεσμεύεται θεωρητικά να διαθέσει έως 20 εκατ. ευρώ μέσω διαδοχικών αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου, με πρωτοβουλία αιτήματος από την εταιρεία αλλά με διακριτό δικαίωμα veto από τον επενδυτή.

Το μοντέλο αυτό, που δίνει στην LDA τη δυνατότητα να εισέρχεται σταδιακά στο μετοχικό κεφάλαιο –με ανώτατο όριο το 20% ώστε, σύμφωνα με τη διοίκηση, να μη χαθεί ο έλεγχος– δεν έχει μέχρι σήμερα αποδώσει ούτε ένα ευρώ πραγματικής χρηματοδότησης, ενώ αντιθέτως έχει δημιουργήσει υποχρεώσεις εκατοντάδων χιλιάδων ευρώ για «αμοιβές διαχείρισης», τις οποίες το διοικητικό συμβούλιο επιχειρεί πλέον να καλύψει με αύξηση κεφαλαίου.

Το κρίσιμο ερώτημα που θέτουν μέτοχοι –με προεξάρχουσα τη Χρύσα Κούτλα– είναι γιατί η Προοδευτική επέμεινε σε αυτή τη σύμβαση, τη στιγμή που είχε ήδη μηδενίσει σχεδόν τον τραπεζικό της δανεισμό αξιοποιώντας περίπου 4 εκατ. ευρώ ρευστότητας που είχε αφήσει η προηγούμενη διοίκηση του Κωνσταντίνου Κούτλα, και ενώ επί τρία χρόνια η συμφωνία με την LDA παρέμενε ανενεργή.

Η αμερικανική πλευρά εμφανιζόταν έτοιμη να συμμετάσχει σε μελλοντικές αυξήσεις κεφαλαίου, με στόχο τη χρηματοδότηση επενδύσεων σε ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, έξυπνα κτίρια και νέες τεχνολογίες, ξεκινώντας –σύμφωνα με τη διοίκηση– από φωτοβολταϊκά έργα που θα επιτρέψουν στην εταιρεία να αποκτήσει επιτέλους κύκλο εργασιών και να αποκαταστήσει πλήρως τη χρηματιστηριακή της εικόνα.

Ωστόσο, η βασική μέτοχος καταγγέλλει σωρεία παρανομιών και παραλείψεων, προσφεύγοντας, χωρίς άμεσο αποτέλεσμα, στις εποπτικές αρχές και στη Δικαιοσύνη ζητώντας την ακύρωση των αποφάσεων του Δ.Σ. πριν ολοκληρωθεί η αύξηση κεφαλαίου.

Στο ίδιο έργο θεατές;

Από την άλλη, η σημερινή εικόνα της Προοδευτική ΑΤΕ μοιάζει, για όσους ξέρουν  την ιστορία της, γνώριμη.

Μια εταιρεία που ιδρύθηκε το 1960 από τον Αθανάσιο Κούτλα και αποτέλεσε για δεκαετίες σημείο αναφοράς της μεταπολεμικής ανοικοδόμησης, εκτελώντας εκατοντάδες μεγάλα έργα υποδομής, από φράγματα, υδροηλεκτρικά και οδικούς άξονες μέχρι εμβληματικά κτιριακά συγκροτήματα, βρέθηκε από τα τέλη της δεκαετίας του 2000 παγιδευμένη σε έναν παρατεταμένο «εμφύλιο» μεταξύ των βασικών μετόχων της.

Μετά την είσοδο στο Χρηματιστήριο το 1994 και τον θάνατο του ιδρυτή, τη διοίκηση ανέλαβαν οι δύο γιοι του, Κωνσταντίνος και Σπύρος Κούτλας, όμως η οικονομική κρίση που ξέσπασε λίγα χρόνια αργότερα ανέδειξε βαθιές διαφωνίες στρατηγικής.

Ο Κωνσταντίνος Κούτλας (ο οποίος έφυγε από τη ζωή το 2021), βλέποντας τη δραματική συρρίκνωση της κατασκευαστικής αγοράς, πίεζε από το 2008 για την είσοδο στρατηγικού επενδυτή, ενώ ο Σπύρος Κούτλας αντιδρούσε, φτάνοντας μάλιστα να προσφύγει στη Δικαιοσύνη για την ακύρωση αποφάσεων γενικών συνελεύσεων.

Οι δημόσιες αντεγκλήσεις κορυφώθηκαν σε έκτακτες γενικές συνελεύσεις μέσα σε κλίμα έντασης, αλληλοκατηγοριών και εξωδίκων, με τη μεταξύ τους διαμάχη να εξελίσσεται σε ένα μακροχρόνιο δικαστικό σήριαλ δεκάδων αγωγών και ανταγωγών.

Το αποτέλεσμα ήταν καταστροφικό: μπλοκαρισμένες αυξήσεις κεφαλαίου, απώλεια κρίσιμου χρόνου, αποδυνάμωση της εταιρείας και, τελικά, κατάρρευση μιας άλλοτε ισχυρής κατασκευαστικής παρουσίας.

Σαν να μην έφτανε αυτό, η προσπάθεια διεθνούς επέκτασης στα Βαλκάνια – κυρίως σε Ρουμανία και Βουλγαρία – κατέληξε σε ζημιογόνα έργα και πολυετείς διαιτησίες που εξακολουθούν να βαραίνουν την εταιρεία μέχρι σήμερα.

Διαβάστε επίσης: