Coca-Cola HBC: Αναβάθμιση στόχων μετά το ισχυρό εξάμηνο – Deutsche Bank και Citi ανεβάζουν τον πήχη

Με αυξημένες προσδοκίες για ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο και πιθανή αναβάθμιση των στόχων της διοίκησης ενόψει των αποτελεσμάτων της 6ης Αυγούστου υποδέχονται τη Coca-Cola HBC δύο από τους μεγαλύτερους διεθνείς επενδυτικούς οίκους.

Τόσο η Deutsche Bank όσο και η Citi εκτιμούν ότι ο όμιλος θα παρουσιάσει επιδόσεις καλύτερες των προσδοκιών της αγοράς, επιβεβαιώνοντας ότι παραμένει μία από τις πιο ποιοτικές ιστορίες ανάπτυξης στον ευρωπαϊκό κλάδο των καταναλωτικών προϊόντων.

Παρότι οι δύο οίκοι διαφωνούν ως προς την επενδυτική σύσταση για τη μετοχή, συγκλίνουν σχεδόν απόλυτα στις επιχειρησιακές προοπτικές. Και οι δύο βλέπουν ισχυρή αύξηση πωλήσεων και κερδοφορίας στο δεύτερο τρίμηνο, ενώ θεωρούν ότι οι ευνοϊκές καιρικές συνθήκες, η αυξημένη κατανάλωση κατά τον Ιούνιο και η μετάθεση της εφαρμογής του συστήματος επιστροφής εγγύησης συσκευασιών (DRS) στην Ελλάδα από το δεύτερο στο τέταρτο τρίμηνο δημιουργούν πρόσθετη ώθηση στα αποτελέσματα.

Η Deutsche Bank διατηρεί σύσταση Buy (αγορά) και αυξάνει την τιμή στόχο της μετοχής στα 65 ευρώ περίπου (από περίπου 53 ευρώ), χαρακτηρίζοντας την Coca-Cola HBC ως την κορυφαία επιλογή της στον ευρωπαϊκό κλάδο αναψυκτικών. Από την πλευρά της, η Citi αυξάνει επίσης την αποτίμησή της, στα 59 ευρώ περίπου (από περίπου 53 ευρώ), διατηρώντας όμως ουδέτερη σύσταση (Neutral), καθώς θεωρεί ότι η σημερινή αποτίμηση της μετοχής αντανακλά ήδη μεγάλο μέρος των θετικών προοπτικών του ομίλου.

Προβλέψεις πάνω από τις εκτιμήσεις της αγοράς

Οι δύο οίκοι προβλέπουν οργανική αύξηση των όγκων πωλήσεων κατά περίπου 3,9% στο δεύτερο τρίμηνο, έναντι εκτιμήσεων της αγοράς για περίπου 3,1%, ενώ αναμένουν οργανική αύξηση των καθαρών εσόδων από πωλήσεις της τάξης του 6,5%-6,6%, επίσης υψηλότερη από το consensus.

Η Citi εκτιμά ότι το πρώτο εξάμηνο θα κλείσει με οργανική αύξηση των λειτουργικών κερδών (EBIT) κατά 13,4%, σημαντικά υψηλότερα από το 11,3% που προβλέπει η αγορά. Παράλληλα, αναθεωρεί ανοδικά τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή κατά 1%-2% για το 2026 και το 2027, θεωρώντας ότι οι συνθήκες ευνοούν νέα αναβάθμιση των προβλέψεων της διοίκησης.

Σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο, η Coca-Cola HBC είναι πιθανό να αυξήσει τον στόχο οργανικής αύξησης των λειτουργικών κερδών για το 2026 στο 9%-11%, από 7%-10% σήμερα, ενώ εκτιμά ότι οι οργανικές πωλήσεις θα κινηθούν στο 6%-7% για το σύνολο της χρονιάς.

Η Deutsche Bank εμφανίζεται επίσης αισιόδοξη για τις προοπτικές του ομίλου, επισημαίνοντας ότι η ισχυρή πορεία των πωλήσεων, η αποτελεσματική τιμολογιακή πολιτική και η συνεχιζόμενη βελτίωση του μείγματος προϊόντος στηρίζουν τη διατηρήσιμη ανάπτυξη της κερδοφορίας.

Η Ελλάδα δίνει ώθηση στο δεύτερο τρίμηνο

Ξεχωριστή αναφορά γίνεται στην ελληνική αγορά, καθώς η αναβολή της εφαρμογής του DRS μεταθέτει μέρος της επίδρασης στο τελευταίο τρίμηνο του έτους.

Η Citi προβλέπει αύξηση των όγκων πωλήσεων στην Ελλάδα κατά περίπου 2% στο δεύτερο τρίμηνο, ενώ συνολικά για τις αναπτυγμένες αγορές εκτιμά αύξηση 1,5%. Σε επίπεδο ομίλου, η Ελλάδα συγκαταλέγεται στις αγορές που συμβάλλουν θετικά στη συνολική ανάπτυξη των πωλήσεων για το 2026.

Η CCBA αλλάζει την επόμενη ημέρα

Κοινή θέση των δύο οίκων είναι ότι η ολοκλήρωση της εξαγοράς της Coca-Cola Beverages Africa (CCBA) αποτελεί τον σημαντικότερο αναπτυξιακό καταλύτη για τα επόμενα χρόνια.

Η Deutsche Bank θεωρεί ότι η συναλλαγή ενισχύει σημαντικά το μακροπρόθεσμο επενδυτικό αφήγημα της Coca-Cola HBC, διευρύνοντας την έκθεσή της σε αγορές με υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης και δημιουργώντας σημαντικές συνέργειες. Η Citi, από την πλευρά της, εκτιμά ότι η ενσωμάτωση της CCBA θα προσθέσει περαιτέρω ώθηση στα κέρδη ανά μετοχή από το δεύτερο εξάμηνο του 2026 και μετά.

Τα τρία σενάρια της Citi για τη μετοχή

Η Citi παρουσιάζει και τρία πιθανά σενάρια για την πορεία της μετοχής μέσα στους επόμενους δώδεκα μήνες.

Στο βασικό σενάριο, η τιμή στόχος διαμορφώνεται σε περίπου 59 ευρώ, επίπεδο που αντανακλά σταθερή εκτέλεση του επιχειρηματικού σχεδίου, οργανική αύξηση πωλήσεων σύμφωνα με τους μεσοπρόθεσμους στόχους και διατήρηση των περιθωρίων κέρδους.

Στο αισιόδοξο σενάριο, η μετοχή θα μπορούσε να φτάσει τα 76 ευρώ περίπου, εφόσον η εταιρεία εμφανίσει ισχυρότερη οργανική ανάπτυξη, επιτύχει μεγαλύτερη ενίσχυση των κερδών μέσω εξαγορών και συνεχίσει να εκπλήσσει θετικά σε όγκους και περιθώρια κέρδους.

Αντίθετα, στο αρνητικό σενάριο, η τιμή θα μπορούσε να υποχωρήσει στα 35 ευρώ περίπου, σε περίπτωση επιβράδυνσης της ανάπτυξης, χαμηλότερης κερδοφορίας, σημαντικής επιδείνωσης των περιθωρίων ή αρνητικών εξελίξεων σε βασικές αγορές, όπως η Ρωσία, καθώς και ενδεχόμενης αναθεώρησης των αποτιμήσεων του κλάδου.

Παρά τη διαφορετική επενδυτική προσέγγιση, οι αναλυτές των δύο οίκων θεωρούν ότι η Coca-Cola HBC εξακολουθεί να εμφανίζει ισχυρή δυναμική ανάπτυξης, με τις επικείμενες ανακοινώσεις αποτελεσμάτων να αναμένεται να αποτελέσουν τον επόμενο σημαντικό καταλύτη για τη μετοχή. Οι διαφορές εντοπίζονται κυρίως στο κατά πόσο αυτή η δυναμική έχει ήδη αποτυπωθεί στην αποτίμηση της εταιρείας.