Τραμπ: Η επίθεση στη FED ενισχύει τους «ταύρους» του χρυσού που ποντάρουν σε κρίση

Η επίθεση του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) ενέχει τον κίνδυνο να τροφοδοτήσει τον πληθωρισμό, να περιορίσει τις επενδύσεις και να υπονομεύσει την εμπιστοσύνη στην αμερικανική οικονομία. Για τους «ταύρους» του χρυσού, αυτό είναι ένα δελεαστικό σενάριο που ενισχύει το ράλι ρεκόρ που έχει καταστήσει το πολύτιμο μέταλλο ένα από τα πιο καυτά περιουσιακά στοιχεία της χρονιάς.

Η τιμή του χρυσού εκτινάχθηκε σε νέα υψηλά, πάνω από 3.500 δολάρια η ουγκιά αυτή την εβδομάδα, με τα στοιχήματα ότι η Fed θα ξεκινήσει σύντομα μειώσεις επιτοκίων να ενισχύουν ένα τριετές ανοδικό ράλι, τροφοδοτούμενο από τις μαζικές αγορές των κεντρικών τραπεζών και τις αυξανόμενες ανησυχίες για την παγκόσμια οικονομία.

Ο χρυσός έχει αυξηθεί πάνω από 30% φέτος — ξεπερνώντας τις παγκόσμιες μετοχές, τα περισσότερα εμπορεύματα αλλά και περιουσιακά στοιχεία όπως το Bitcoin — καθώς ο Τραμπ επέβαλε κύμα δασμών και ξεκίνησε μια πρωτοφανή εκστρατεία για να ασκήσει επιρροή στη νομισματική πολιτική της Fed. Αυτό οδήγησε το δολάριο χαμηλότερα, όπως και τις βραχυπρόθεσμες αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων, πιθανόν ενισχύοντας τον στόχο του προέδρου να τονώσει τις δαπάνες και να μειώσει το βάρος εξυπηρέτησης του χρέους.

«Η πολιτική αστάθεια έχει ξεφύγει από κάθε μέτρο, και προέρχεται κυρίως από τον Λευκό Οίκο», δήλωσε ο Johan Jooste, διευθύνων σύμβουλος της Pangaea Wealth AG. «Οι πολιτικές φαίνεται να αποδυναμώνουν είτε κατά λάθος είτε σκόπιμα το δολάριο, κάτι που είναι θετικό για τον χρυσό».

Η πίεση κατά της Fed — θεσμού που βρίσκεται στην καρδιά της αμερικανικής και παγκόσμιας οικονομίας — έχει οδηγήσει τον Τραμπ να επιχειρεί να αποπέμψει την αξιωματούχο Λίζα Κουκ και να επιπλήττει επανειλημμένα τον πρόεδρο Τζερόμ Πάουελ και άλλα στελέχη επειδή δεν μειώνουν τα επιτόκια αρκετά γρήγορα. Παράλληλα, μπορεί να ανοίξει τον δρόμο για μια πιο ευέλικτη κεντρική τράπεζα με τον διορισμό νέου προέδρου.

Μέσα σε αυτό το πλαίσιο — και δεδομένου ότι δεκαετίες εμπειρίας δείχνουν πως ο πληθωρισμός παραμένει χαμηλότερος και η ανάπτυξη σταθερότερη όταν τα επιτόκια καθορίζονται από ανεξάρτητους κεντρικούς τραπεζίτες — κάποιοι επενδυτές ποντάρουν όλο και περισσότερο ότι η επίθεση του προέδρου στη Fed θα οδηγήσει την αμερικανική οικονομία σε πιο σκοτεινή πορεία.

Το χειρότερο σενάριο: Δολάριο σε ελεύθερη πτώση, χρυσός σε εκτόξευση

Μεταξύ των χειρότερων σεναρίων — και ευνοϊκών για τον χρυσό — είναι η απότομη πτώση του δολαρίου καθώς η Fed εξαναγκάζεται να μειώσει επιτόκια παρά την άνοδο του πληθωρισμού. Ένα ασθενέστερο νόμισμα και η αύξηση των τιμών θα μπορούσαν να διαβρώσουν γρήγορα τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων τη στιγμή που η κυβέρνηση χρειάζεται να δανειστεί περισσότερο, ενισχύοντας την ελκυστικότητα ασφαλών καταφυγίων όπως ο χρυσός.

Την Τρίτη, το δολάριο ανέκαμψε απότομα μαζί με τον χρυσό, καθώς η αβεβαιότητα οδήγησε σε κλίμα αποφυγής ρίσκου στις αγορές. Ωστόσο, μετά την κίνηση του Τραμπ να αποπέμψει την Κουκ, οι προσδοκίες για περαιτέρω άνοδο του χρυσού αυξάνονται, καθώς επιχειρεί να υποτάξει τη Fed — και το δολάριο — στη βούλησή του.

«Βαλβίδα εκτόνωσης»

«Το δολάριο θα είναι η βαλβίδα εκτόνωσης των πολιτικών που θέλει να εφαρμόσει η κυβέρνηση», δήλωσε ο Shaniel Ramjee, συν-επικεφαλής πολυ-περιουσιακών στρατηγικών της Pictet Asset Management στο Λονδίνο. Ο χρυσός αποτελεί «προστασία έναντι ενός ασθενέστερου νομίσματος ή πολιτικών που είναι σκόπιμα σχεδιασμένες για να αποδυναμώσουν το δολάριο».

Όταν παρόμοια δυναμική εμφανίστηκε τη δεκαετία του 1970 — με το δολάριο να υποχωρεί καθώς ο τότε Πρόεδρος Ρίτσαρντ Νίξον πίεζε τη Fed να διατηρεί χαμηλά επιτόκια παρά τον κίνδυνο πληθωρισμού — αυτό συνέβαλε σε ένα ράλι 300% στον χρυσό.

Προς το παρόν, οι πιθανότητες για ανάλογη έκρηξη τιμών μετριάζονται από αμφιβολίες σχετικά με το αν ο Τραμπ θα καταφέρει να επηρεάσει ουσιαστικά τη Fed. Η Κουκ ίσως προσφύγει δικαστικά για την αποπομπή της, ωστόσο ο Τραμπ παραμένει «απόλυτα εστιασμένος» στη μείωση του κόστους δανεισμού και στην προετοιμασία για τον διορισμό νέου προέδρου της Fed, όπως δήλωσε ο Jerry Prior, διευθύνων σύμβουλος του hedge fund Mount Lucas Management LP.

Ο ίδιος εκτίμησε ότι ο χρυσός θα μπορούσε να φτάσει τα 3.800 δολάρια η ουγκιά, εφόσον η Fed προχωρήσει γρήγορα σε τρεις ή τέσσερις μειώσεις επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους. «Βρισκόμαστε στα πρώτα στάδια των μειώσεων και οι προσδοκίες μπορεί να αλλάξουν γρήγορα», είπε, προσθέτοντας: «Χρειάζονται πολύ χαμηλότερα επιτόκια για να δούμε το επόμενο μεγάλο άλμα στον χρυσό».

Φόροι, έλλειμμα και αποδόσεις

Το φορολογικό πακέτο του Τραμπ, γνωστό ως One Big Beautiful Bill, αναμένεται να αυξήσει το έλλειμμα των ΗΠΑ κατά 3,3 τρισεκατομμύρια δολάρια την επόμενη δεκαετία. Αυτό έχει εντείνει τους φόβους ότι οι ΗΠΑ δεν θα μπορέσουν να συνεχίσουν να δανείζονται με τον ίδιο ρυθμό για να εξυπηρετήσουν το υφιστάμενο χρέος, ειδικά με τα τρέχοντα επίπεδα επιτοκίων.

Παρόλο που οι αγορές παραμένουν μακριά από πανικό, οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις ομολόγων έπεσαν πρόσφατα σε χαμηλά τετραμήνου, καθώς αυξήθηκαν τα στοιχήματα για μειώσεις επιτοκίων. Αυτό, σε συνδυασμό με την αδυναμία του δολαρίου, στηρίζει τον χρυσό, ο οποίος δεν αποφέρει τόκους και αποτιμάται στο αμερικανικό νόμισμα.

Την ίδια στιγμή, οι αποδόσεις των 30ετών ομολόγων παραμένουν υψηλές, καθώς οι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι μια πρόωρη και επιθετική μείωση επιτοκίων μπορεί να τροφοδοτήσει τον πληθωρισμό, να υπονομεύσει την εμπιστοσύνη στη Fed και να προκαλέσει έξοδο κεφαλαίων από τα Treasuries προς τον χρυσό.

«Τα ασφαλή καταφύγια παλαιότερα ήταν τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία, αλλά τώρα μοιάζουν όλο και λιγότερο ασφαλή», είπε ο Alexandre Carrier, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην DNCA Invest Strategic Resources Funds. «Ο χρυσός φαίνεται σαν ένα από τα τελευταία ασφαλή καταφύγια».

Οι επενδυτές «μαζεύονται» στον χρυσό

Πολλοί επενδυτές αναγνωρίζουν τον κίνδυνο ότι ο Τραμπ ίσως υποχωρήσει αν φανεί ξεκάθαρα η ζημιά στην οικονομία. Ωστόσο, με τα στοιχεία να δείχνουν ήδη επιβράδυνση στην απασχόληση και τους δασμούς να πιέζουν τα εταιρικά κέρδη, πολλές τράπεζες και επενδυτές γίνονται πιο αισιόδοξοι για τον χρυσό, ακόμα και πριν αποτιμηθεί πλήρως ο κίνδυνος ελέγχου της Fed από τον πρόεδρο.

Στη Wall Street, υπάρχει ευρεία συναίνεση για περαιτέρω άνοδο. Η UBS ανέφερε τον Αύγουστο ότι το πολύτιμο μέταλλο είναι «ξανά στην κορυφή» καθώς αναβάθμισε την τιμή-στόχο του, ενώ η Citigroup αναθεώρησε ανοδικά τις βραχυπρόθεσμες προβλέψεις της, εν μέρει λόγω της επιδείνωσης της οικονομίας. Η Goldman Sachs επίσης δηλώνει αισιόδοξη, επικαλούμενη τη συνεχιζόμενη ζήτηση από κεντρικές τράπεζες και τη διαφοροποίηση μακριά από το δολάριο.

Με τη Fed να συνεδριάζει στις 16-17 Σεπτεμβρίου, οι traders εντείνουν τα στοιχήματα για μείωση 0,25 μονάδων, μετά και την τοποθέτηση του Πάουελ στο Jackson Hole ότι επίκειται χαλάρωση πολιτικής. Οι επενδυτές αύξησαν τις τοποθετήσεις σε ETFs συνδεδεμένα με χρυσό μετά τη διάσκεψη και συνεχίζουν να τις επεκτείνουν.

Παρότι οι τοποθετήσεις σε ETFs παραμένουν κάτω από τα υψηλά που είχαν σημειωθεί σε προηγούμενες κρίσεις, όπως η Covid-19 το 2020 ή ο πόλεμος Ρωσίας-Ουκρανίας το 2022, τα στοιχεία δείχνουν ότι υπάρχει ακόμη σημαντικό περιθώριο για εισροές αν ενταθεί η απομάκρυνση από τα Treasuries.

«Ως value investor, τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα φαίνονται εξαιρετικά αδύναμα», είπε ο Jooste της Pangaea Wealth. «Και όταν είσαι αρνητικός για τα ομόλογα, χρειάζεσαι μια εναλλακτική».

Διαβάστε επίσης

FED (Beige Book): Ελάχιστη ή καθόλου ανάπτυξη στις περισσότερες περιοχές των ΗΠΑ

Η Metlen στον δείκτη FTSE 100 – Ευάγγελος Μυτιληναίος: «Αντικατοπτρίζει την εμπιστοσύνη των διεθνών επενδυτών στο όραμά μας»

Ευρωαγορές: Επιστροφή στα κέρδη για DAX μετά το sell-off της Τρίτης – Άλμα 6% για τη Watches of Switzerland