Παγκόσμια ομόλογα: Το χειρότερο τρίμηνο από το 2024 υπό τον φόβο του πληθωρισμού

Τα κρατικά ομόλογα παγκοσμίως ολοκληρώνουν το χειρότερο τρίμηνό τους από το 2024, καθώς το πετρέλαιο στα 100 δολάρια αναζωπυρώνει την απειλή ενός πληθωριστικού σοκ για την παγκόσμια οικονομία.

Ο σχετικός δείκτης του Bloomberg έχει υποχωρήσει κατά 2,1% από τον Ιούνιο. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη πτώση από το τελευταίο τρίμηνο του 2024, όταν ο Ντόναλντ Τραμπ εξασφάλισε δεύτερη θητεία στην προεδρία των ΗΠΑ και οι επενδυτές προετοιμάζονταν για μια πιο επεκτατική δημοσιονομική πολιτική.

Τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα έχουν δεχθεί ισχυρό πλήγμα από το πρόσφατο κύμα πωλήσεων, με την απόδοση του 30ετούς να σκαρφαλώνει την Τρίτη στο 5,64%, αγγίζοντας επίπεδο που είχε να καταγραφεί από το 2002. Πιέσεις έχουν δεχθεί και τα ομόλογα μικρότερης διάρκειας, παρότι περιόρισαν μέρος των απωλειών τους την Τετάρτη, όταν ο προτιμώμενος δείκτης πληθωρισμού της Federal Reserve διαμορφώθηκε χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις.

Η συνεχιζόμενη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, οι εκρηκτικά αυξανόμενες δαπάνες για την τεχνητή νοημοσύνη και η ανθεκτική αμερικανική οικονομία στέλνουν στους επενδυτές το μήνυμα ότι ο πληθωρισμός ενδέχεται να αποτελεί σοβαρότερο πρόβλημα από όσο ανέμεναν. Ως απάντηση, οι κεντρικές τράπεζες στην Αυστραλία, την Ευρωπαϊκή Ένωση, την Ιαπωνία, τη Νορβηγία και τις ΗΠΑ αύξησαν τα επιτόκια τους τελευταίους τρεις μήνες.

«Το τρίτο τρίμηνο δεν εγκατέλειψε απλώς τις ελπίδες για “χαμηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο διάστημα”, αλλά τις περιέλουσε με δυσεύρετο ντίζελ και τους έβαλε φωτιά», δήλωσε ο Μάικλ Έβερι, υπεύθυνος παγκόσμιας στρατηγικής στη Rabobank, προσθέτοντας ότι το μεγάλο ερώτημα πλέον είναι πόσες ακόμη αυξήσεις επιτοκίων θα ακολουθήσουν.

Στις ΗΠΑ, οι traders περιόρισαν την Τετάρτη τα στοιχήματα ότι η Federal Reserve θα αυξήσει ξανά τα επιτόκια τον Οκτώβριο, διατηρώντας όμως τις προσδοκίες για τουλάχιστον τρεις αυξήσεις μέσα στους επόμενους δώδεκα μήνες.

Ωστόσο, οι αποδόσεις των ομολόγων μεγαλύτερης διάρκειας συνέχισαν να κινούνται ανοδικά, καθώς άλλα οικονομικά στοιχεία έδειξαν ότι οι καταναλωτικές δαπάνες στις ΗΠΑ αυξήθηκαν τον Αύγουστο με τον ταχύτερο ρυθμό εδώ και περισσότερο από έναν χρόνο. Οι εκδόσεις εταιρικών ομολόγων άσκησαν πρόσθετες πιέσεις στις μακροπρόθεσμες λήξεις. Οι ΗΠΑ ανακοίνωσαν επίσης ότι σχεδιάζουν να επαναγοράσουν την Πέμπτη μακροπρόθεσμο χρέος ύψους έως 6 δισ. δολαρίων, στο πλαίσιο του διευρυμένου προγράμματος επαναγορών του υπουργού Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ.

Η απόδοση των αμερικανικών 30ετών ομολόγων αυξήθηκε την Τετάρτη κατά οκτώ μονάδες βάσης, στο 5,65%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2002.

«Μοιάζει πραγματικά με απεργία αγοραστών», δήλωσε ο Τζον Μπριγκς, επικεφαλής στρατηγικής αμερικανικών επιτοκίων στη Natixis Corporate & Investment Banking. «Η συνολική εικόνα των τιμών παραμένει εξαιρετικά κακή».

Παρ’ όλα αυτά, τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα ενδέχεται να επωφεληθούν από τις προσδοκίες για αγορές που συνδέονται με τη μηνιαία αναπροσαρμογή των ομολογιακών δεικτών στις 4 μ.μ., ώρα Νέας Υόρκης. Κατά τη διαδικασία αυτή, προστίθενται στους δείκτες ομόλογα που εκδόθηκαν μέσα στον μήνα και πληρούν τα κριτήρια ένταξης, ενώ αφαιρούνται όσα λήγουν σε λιγότερο από έναν χρόνο. Συνήθως, αυτό ενισχύει τη συναλλακτική δραστηριότητα των κεφαλαίων που ακολουθούν δείκτες και άλλων χαρτοφυλακίων παθητικής διαχείρισης. Η επίδραση στην αγορά, ωστόσο, μπορεί να διαφέρει ανάλογα με το κατά πόσο οι σχετικές αγορές ανταποκρίνονται στις προσδοκίες.

Μεταξύ των άλλων μεγάλων αγορών κρατικού χρέους, η Γαλλία έχει υποστεί το εντονότερο κύμα πωλήσεων. Οι επενδυτές βρίσκονται σε επιφυλακή ενόψει των προεδρικών εκλογών του επόμενου έτους, καθώς τα κόμματα της αντιπολίτευσης εμφανίζονται απρόθυμα να συμβιβαστούν με την απερχόμενη κυβέρνηση του προέδρου Εμανουέλ Μακρόν, μόλις επτά μήνες πριν από την ψηφοφορία.

Οι αποδόσεις των γαλλικών 10ετών ομολόγων έχουν αυξηθεί κατά 1,15 ποσοστιαίες μονάδες, στο 4,8%, καταγράφοντας τη χειρότερη τριμηνιαία επίδοση τουλάχιστον από την καθιέρωση του ευρώ το 1999.

Τα γαλλικά ομόλογα υποαπέδωσαν την Τετάρτη, καθώς τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό στη χώρα έδειξαν ότι η άνοδος των τιμών επιταχύνθηκε τον Σεπτέμβριο στον ταχύτερο ρυθμό εδώ και περισσότερο από δύο χρόνια, αυξάνοντας την πίεση στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ.

Ένας δείκτης που παρακολουθείται στενά είναι η διαφορά αποδόσεων μεταξύ γαλλικών και γερμανικών ομολόγων, ως ένδειξη της έντασης στην αγορά. Η επιπλέον απόδοση που απαιτούν οι επενδυτές για να διακρατούν γαλλικά αντί για γερμανικά 10ετή ομόλογα ξεπερνά πλέον τις 1,2 ποσοστιαίες μονάδες, επίπεδο που είχε καταγραφεί τελευταία φορά το 2012.

«Η περαιτέρω διεύρυνση των spreads στην Ευρώπη είναι πιθανή ακόμη και χωρίς πρόσθετα ενεργειακά σοκ», έγραψαν οι αναλυτές στρατηγικής επιτοκίων της RBC Capital Markets, με επικεφαλής τον Πίτερ Σάφρικ.

Διαβάστε επίσης

Βρετανία: Τέλος στη συμφωνία επιστροφής μεταναστών με τη Γαλλία

ΕΕ: Προκαταρκτική συμφωνία για μείωση έως 50% των κεφαλαιακών απαιτήσεων σε ορισμένες τιτλοποιήσεις

Y/KNOT Invest: Επιστροφή στην κερδοφορία με EBITDA €518.000 – Άλμα 300% στον κύκλο εργασιών