Οι αγορές του Ηνωμένου Βασιλείου υπέστησαν νέο κύμα πωλήσεων την Τρίτη, καθώς η απόδοση των μακροπρόθεσμων ομολόγων έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο από το 1998, ενώ η στερλίνα κατρακύλησε, εν μέσω αυξανόμενης πίεσης προς τον Πρωθυπουργό Κιρ Στάρμερ να κερδίσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών όσον αφορά τον επικείμενο προϋπολογισμό της κυβέρνησης.

Τα βρετανικά περιουσιακά στοιχεία έχουν γίνει όλο και πιο ευάλωτα σε κρίσεις, καθώς η εύθραυστη δημοσιονομική θέση του ΗΒ και ο επίμονα υψηλός πληθωρισμός το καθιστούν στόχο για τις αγορές.

1

Το πρόβλημα για την Υπουργό Οικονομικών Ρέιτσελ Ριβς είναι ότι κάθε κύμα πωλήσεων αυξάνει το κόστος δανεισμού και επιβαρύνει περαιτέρω το δημοσιονομικό περιβάλλον, θέτοντας την οικονομία σε κίνδυνο ακόμα υψηλότερων επιτοκίων.

Η Ριβς αναμένεται να παρουσιάσει προϋπολογισμό μέχρι το τέλος του έτους και προσπαθεί απεγνωσμένα να βρει εξοικονομήσεις ή να αυξήσει τη φορολογία ώστε να καλύψει το εκτιμώμενο έλλειμμα ύψους £35 δισ. ($47 δισ.), σύμφωνα με την Bloomberg Economics — χωρίς να επιβραδυνθεί η οικονομική ανάπτυξη. Πολιτικά, αυτό είναι δύσκολο, καθώς η κυβέρνηση αναγκάστηκε πρόσφατα να υπαναχωρήσει σε μεταρρυθμίσεις πρόνοιας λόγω εσωτερικής αντίδρασης βουλευτών.

«Η κατάσταση στο Ηνωμένο Βασίλειο είναι αρκετά επικίνδυνη αυτή τη στιγμή λόγω της επιστροφής των ‘επιτηρητών των ομολόγων’ (bond vigilantes),» δήλωσε ο Λουντοβίκ Σουμπράν, επικεφαλής επενδύσεων στην Allianz. «Αυτό που προκαλεί εντύπωση είναι ότι χρειάστηκε τόσος καιρός για να ενσωματωθεί ο πληθωρισμός στα ομόλογα (gilts). Χρειάζεται καθοδήγηση στον δημοσιονομικό τομέα.»

Άνοδος Αποδόσεων και Πτώση της Στερλίνας

Η απόδοση του 30ετούς κρατικού ομολόγου (gilt) εκτινάχθηκε έως και 8 μονάδες βάσης, φτάνοντας το 5,72%, ενώ η στερλίνα υποχώρησε έως και 1,5% έναντι του δολαρίου, η μεγαλύτερη πτώση από τον Απρίλιο. Ο δείκτης FTSE 100 υποχώρησε κατά 0,9%, ενώ ο δείκτης εγχώριων μετοχών μειώθηκε κατά 2,2%.

Ο Υπουργός του Θησαυροφυλακίου Σπένσερ Λίβερμορ, όταν ρωτήθηκε στη Βουλή των Λόρδων, δήλωσε πως οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται σε ευθυγράμμιση με τις διεθνείς αγορές και ότι οι κινήσεις είναι «συντεταγμένες».

«Η δέσμευσή μας στους δημοσιονομικούς κανόνες είναι αδιαπραγμάτευτη και έχουμε σαφές σχέδιο για τη βιώσιμη πορεία των δημόσιων οικονομικών,» πρόσθεσε.

Αδυναμία στη Ζήτηση για Μακροπρόθεσμα Ομόλογα

Παρότι η δημοπρασία 10ετών ομολόγων την Τρίτη είχε υψηλή ζήτηση, πωλήθηκαν με έκπτωση σε σχέση με την αγορά, κάτι που έκανε τις υψηλές αποδόσεις δελεαστικές. Το 10ετές gilt έφτασε απόδοση 4,81%, την υψηλότερη μεταξύ των χωρών της G7.

Η επιδείνωση επικεντρώθηκε στα 30ετή ομόλογα, λόγω μειωμένης ζήτησης από παραδοσιακούς αγοραστές όπως τα ταμεία καθορισμένων παροχών και φόβων για διαρθρωτικά υψηλότερο πληθωρισμό. Το Γραφείο Διαχείρισης Χρέους του ΗΒ έχει ήδη μειώσει τις εκδόσεις τέτοιων τίτλων σε ιστορικό χαμηλό, ενώ υπάρχουν φωνές να μειωθούν περαιτέρω.

Φόροι, Πολιτική και Αβεβαιότητα

Οι οικονομολόγοι προβλέπουν ότι το ΗΒ σύντομα θα χρειαστεί να αυξήσει φόρους για να παραμείνει εντός των δημοσιονομικών κανόνων. Το κόστος δανεισμού αποτελεί καθοριστικό παράγοντα, ενδέχεται να θέσει τη Ριβς και τον Στάρμερ στο έλεος των αγορών ομολόγων.

Ο Στάρμερ ανακοίνωσε τη Δευτέρα σημαντικές αλλαγές στο επιτελείο της Ντάουνινγκ Στριτ, σε μια προσπάθεια να αποκτήσει μεγαλύτερο έλεγχο στην οικονομική πολιτική. Ο κύριος δημοσιονομικός κανόνας είναι ότι οι καθημερινές κρατικές δαπάνες πρέπει να καλύπτονται από φορολογικά έσοδα εντός πενταετίας, έτσι ώστε ο δανεισμός να περιορίζεται μόνο στις επενδύσεις.

«Οι αλλαγές που έκανε ο Στάρμερ στη Ντάουνινγκ Στριτ κάνουν τους επενδυτές να αναρωτιούνται ποιος έχει πραγματικά τον έλεγχο των οικονομικών,» δήλωσε ο Ντέιβιντ Ζαν, επικεφαλής ευρωπαϊκού σταθερού εισοδήματος, προβλέποντας ότι η απόδοση του 30ετούς μπορεί να ξεπεράσει το 6%.

Στερλίνα υπό Πίεση — Συγκρίσεις με Εποχή Τρας

Η στερλίνα υποχώρησε καθώς ξεκίνησε η διαπραγμάτευση στα gilts, ενώ η αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης (options) υποδηλώνει τη χειρότερη προοπτική για το νόμισμα από τον Ιούλιο.

«Το νόμισμα λειτουργεί ξανά ως βαλβίδα αποσυμπίεσης για τους ανήσυχους επενδυτές,» δήλωσε ο Βαλεντίν Μαρίνοβ της Credit Agricole.

Η κατάσταση έχει προκαλέσει συγκρίσεις με την κρίση της εποχής Τρας (2022), αν και η σημερινή πτώση είναι πιο σταδιακή και λιγότερο απότομη. Τότε, οι αποδόσεις είχαν αυξηθεί κατά 50 μονάδες βάσης σε μία ημέρα.

«Οι αυξήσεις φόρων είναι αναπόφευκτες, αλλά έχουμε φτάσει σε σημείο όπου ενδέχεται να γίνουν αντιπαραγωγικές,» σχολίασε ο Μοχίτ Κουμάρ της Jefferies International.

Διαβάστε επίσης: 

Οι ΗΠΑ αποδοκιμάζουν την ιδέα της Ιταλίας να καταστήσει τη γέφυρα της Σικελίας περιουσιακό στοιχείο του ΝΑΤΟ

Στο κόκκινο οι ευρωαγορές: Κατακόρυφή πτώση για τον DAX στο -2,29% – Άλμα για τις αποδόσεις των μακροχρόνιων ομολόγων

Reggeborgh Invest: Δωρεά ιατροτεχνολογικού εξοπλισμού ύψους 334.658 ευρώ στο Γενικό Νοσοκομείο Κέρκυρας