WOOD για τράπεζες: Νέες τιμές στόχοι έως €17,80 και το μεγάλο στοίχημα των διανομών

Η WOOD & Company βλέπει ακόμη αξία στις ελληνικές και κυπριακές τράπεζες, αλλά με ένα πολύ διαφορετικό αφήγημα από εκείνο των προηγούμενων ετών. Ο κλάδος δεν είναι πλέον το κλασικό στοίχημα ανάκαμψης μετά την εξυγίανση των ισολογισμών. Είναι, σύμφωνα με τους αναλυτές Miguel Dias και Marta Jezewska-Wasilewska, ένα στοίχημα διάρκειας κερδών, επαναλαμβανόμενων διανομών και υψηλών αποδόσεων ενσώματων ιδίων κεφαλαίων.

Στην έκθεση της 14ης Μαΐου 2026, η WOOD διατηρεί σύσταση αγοράς για όλες τις τράπεζες που καλύπτει. Η τιμή στόχος για την Εθνική Τράπεζα αυξάνεται στα €17,80 από €13,12, για τη Eurobank στα €4,90 από €3,07, για την Τράπεζα Πειραιώς στα €10,30 από €6,96, για την Alpha Bank στα €4,60 από €3,12, για την Optima Bank στα €11,50 από €8,92 και για την Τράπεζα Κύπρου στα €11,50 από €9,62.

Το περιθώριο ανόδου διαμορφώνεται σε 22% για την Εθνική, 23% για τη Eurobank, 19% για την Πειραιώς, 25% για την Alpha Bank, 21% για την Optima Bank και 16% για την Τράπεζα Κύπρου. Σε όρους συνολικής προσδοκώμενης απόδοσης, η Alpha Bank προηγείται με 32%, ακολουθούν η Eurobank με 29%, η Εθνική με 28%, η Πειραιώς με 26%, η Τράπεζα Κύπρου με 25% και η Optima Bank με 21%.

Η WOOD δεν υποστηρίζει ότι οι τράπεζες είναι συνολικά αδικημένες έναντι της Ευρώπης. Αντίθετα, επισημαίνει ότι οι αποτιμήσεις έχουν πλησιάσει τις ευρωπαϊκές τράπεζες και ότι η αγορά έχει ήδη αναγνωρίσει την αποκατάσταση των ισολογισμών. Το νέο σημείο που, κατά τον οίκο, δεν έχει πλήρως τιμολογηθεί είναι η δυνατότητα των τραπεζών να συνεχίσουν να παράγουν κέρδη, να τα διανέμουν στους μετόχους και να βελτιώνουν παράλληλα την κεφαλαιακή τους αποδοτικότητα.

Η Εθνική και η Eurobank ως ποιοτικά σημεία αναφοράς

Η Εθνική Τράπεζα είναι για τη WOOD η καθαρότερη ιστορία διανομής κεφαλαίου στην Ελλάδα. Ο οίκος αναγνωρίζει ότι η αγορά έχει ήδη αποτιμήσει σε σημαντικό βαθμό την ποιότητά της, αλλά θεωρεί ότι υπάρχει ακόμη περιθώριο ανόδου λόγω της διάρκειας των κερδών, της αύξησης των διανομών και της συνεχιζόμενης βελτίωσης των κεφαλαίων. Η συνεργασία με την Allianz αναμένεται να ενισχύσει ουσιαστικά την παραγωγή προμηθειών, ενώ η νέα βασική τραπεζική πλατφόρμα της Εθνικής αναδεικνύεται από τη WOOD ως πιθανό μακροπρόθεσμο ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.

Η Eurobank είναι η πιο ισορροπημένη επιλογή ποιότητας. Ο οίκος τη βλέπει ως τράπεζα με υψηλή απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων, χαμηλότερη ένταση αναβαλλόμενης φορολογικής απαίτησης μεταξύ των ελληνικών συστημικών τραπεζών, γεωγραφική διαφοροποίηση και ενισχυμένη βάση προμηθειών και ασφαλιστικών εργασιών. Η WOOD θεωρεί ότι η αγορά εξακολουθεί να της χρεώνει υπερβολικά την πολυπλοκότητα που προκύπτει από την Κύπρο, τη Βουλγαρία, την Ελληνική Τράπεζα και τη Eurolife, ενώ τα θεμελιώδη στοιχεία της δικαιολογούν καλύτερη αποτίμηση.

Alpha Bank και Πειραιώς έχουν μεγαλύτερο στοίχημα εκτέλεσης

Η Alpha Bank προσφέρει, σύμφωνα με τη WOOD, το υψηλότερο περιθώριο συνολικής απόδοσης στον κλάδο. Η μετοχή, όμως, δεν αρκεί να στηριχθεί στη στρατηγική της αφήγηση. Πρέπει να αποδείξει ότι οι εξαγορές μπορούν να ενσωματωθούν επιτυχώς, ότι η συνεργασία με τη UniCredit έχει πραγματική οικονομική αξία, ότι οι προμήθειες μπορούν να αυξηθούν και ότι η δέσμευση για διανομή 60% είναι βιώσιμη. Το νέο μεσοπρόθεσμο σχέδιο στο δεύτερο εξάμηνο του 2026 θεωρείται από τον οίκο κρίσιμος καταλύτης.

Η Τράπεζα Πειραιώς είναι για τη WOOD ιστορία ανάπτυξης και διανομών με υψηλότερη ευαισθησία στην εκτέλεση. Το σχέδιο της διοίκησης κρίνεται φιλόδοξο αλλά αξιόπιστο, καθώς στηρίζεται στην αύξηση του ισολογισμού, στην ενίσχυση των προμηθειών μέσω της Εθνικής Ασφαλιστικής, στην υψηλή αποδοτικότητα κόστους και σε απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων στα μέσα επίπεδα της δεκάδας. Ωστόσο, ο οίκος σημειώνει ότι η Πειραιώς ξεκινά από χαμηλότερο δείκτη CET1 σε σχέση με τις άλλες συστημικές τράπεζες, άρα έχει μικρότερο περιθώριο αστοχίας.

Optima για ανάπτυξη, Τράπεζα Κύπρου για εισόδημα

Η Optima Bank παραμένει η πιο καθαρή ιστορία ανάπτυξης. Η WOOD δίνει έμφαση στην ισχυρή αύξηση δανείων, στην κορυφαία κερδοφορία, στην απουσία παλαιών κεφαλαιακών βαρών και στην απλότητα του επενδυτικού αφηγήματος. Οι διανομές δεν είναι ακόμη ο βασικός λόγος για να αγοράσει κάποιος τη μετοχή, καθώς ο οίκος θεωρεί λογικό το ποσοστό διανομής 30%, από τη στιγμή που η τράπεζα μπορεί να επανεπενδύει κεφάλαια με ιδιαίτερα υψηλές αποδόσεις.

Η Τράπεζα Κύπρου είναι η πιο καθαρή εισοδηματική επιλογή της κάλυψης. Ο οίκος βλέπει καθαρή κεφαλαιακή βάση, κυρίαρχη και ιδιαίτερα κερδοφόρα εγχώρια δραστηριότητα και δυνατότητα διανομών 90% έως 100%, με διατήρηση ουσιαστικού πλεονάζοντος κεφαλαίου. Για επενδυτές που αναζητούν ορατή ταμειακή απόδοση, η Τράπεζα Κύπρου βρίσκεται στην κορυφή της σχετικής κατάταξης της WOOD.

Πίσω από όλα αυτά βρίσκεται και η ανθεκτικότητα της πιστωτικής επέκτασης στην Ελλάδα. Η WOOD τονίζει ότι η αύξηση των δανείων είναι επιχειρηματική και επενδυτική, όχι καταναλωτική. Αυτό καθιστά την πιστωτική ζήτηση πιο ανθεκτική σε βραχυπρόθεσμες αναταράξεις. Το Ταμείο Ανάκαμψης μπορεί να καλύψει 30% έως 37% της σωρευτικής καθαρής αύξησης δανείων το 2026-2028, στηρίζοντας τις εκτιμήσεις για μεσοπρόθεσμη πιστωτική επέκταση 5% έως 5,5%.

Η νέα φάση για τις τράπεζες, κατά τη WOOD, δεν θα κριθεί από το αν ο κλάδος είναι απλώς φθηνός. Θα κριθεί από το ποιες τράπεζες μπορούν να διατηρήσουν καθαρά κέρδη, να επιστρέψουν κεφάλαιο με συνέπεια και να αποδείξουν ότι η υψηλή κερδοφορία δεν ήταν αποτέλεσμα μόνο των υψηλών επιτοκίων.

Διαβάστε επίσης:

Ασιατικές αγορές: Μικτές τάσεις με φόντο τη συνάντηση Σι-Τραμπ – Ισχυρό άλμα για τη μετοχή της Samsung

Τράπεζα Κύπρου: Ολοκληρώθηκε με επιτυχία η έκδοση ομολόγου των 300 εκατ. ευρώ – Υπερκάλυψη σχεδόν 6 φορές, ξεπέρασε τα 1,7 δις

Buy, Hold or Sell: Άμεση ανάλυση για Metlen PLC, ABAΞ, EΛΧΑ, ΙΝΤΚΑ