ΗΠΑ: Το καλύτερο Α’ εξάμηνο των τελευταίων 35 ετών σημειώνουν οι μετοχές εταιρειών μικρής κεφαλαιοποίησης

Οι μετοχές εταιρειών μικρής κεφαλαιοποίησης στις ΗΠΑ ολοκληρώνουν ένα από τα ισχυρότερα πρώτα εξάμηνα των τελευταίων δεκαετιών σύμφωνα με ανάλυση του CNBC. Ωστόσο, δεν πρόκειται για μια συνηθισμένη άνθηση των μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης, με πρωταγωνιστές τις παραδοσιακές επιχειρήσεις που συνδέονται με τον οικονομικό κύκλο.

Αυτή η ανοδική πορεία, όπως και αυτή που παρατηρείται στις μετοχές μεγαλύτερης κεφαλαιοποίησης, οφείλεται στην ταχεία ανάπτυξη της υποδομής τεχνητής νοημοσύνης, καθώς οι δαπάνες επεκτείνονται πέρα από τις μεγαλύτερες εταιρείες τεχνολογίας σε ένα ευρύτερο δίκτυο προμηθευτών.

Οι επενδυτές πιστεύουν ότι η άνοδος των μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης μπορεί να επεκταθεί πέρα από τον τεχνολογικό τομέα και να συνεχιστεί, εφόσον τα επιτόκια παραμείνουν υπό έλεγχο.

Ο δείκτης Russell 2000 έχει σημειώσει άνοδο άνω του 21% φέτος, με αποτέλεσμα να βρίσκεται σε τροχιά για την καλύτερη απόδοσή του στο πρώτο εξάμηνο από το 1991. Η άνοδος αυτή σηματοδοτεί μια απότομη αναστροφή μετά από χρόνια υποαπόδοσης σε σύγκριση με τις μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης.

«Πρόκειται τόσο για μια ιστορία αναπροσαρμογής των αποτιμήσεων όσο και για μια ιστορία θεμελιωδών δεικτών», δήλωσε η Έιμι Ζανγκ, διαχειρίστρια χαρτοφυλακίου στην Alger. «Το χάσμα στις αποτιμήσεις ήταν τόσο μεγάλο που θα μπορούσε να περάσει ένα φορτηγό από μέσα του. Ταυτόχρονα, οι θεμελιώδεις δείκτες βελτιώνονται στις μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης και πιστεύω ότι αυτός είναι ο λόγος που προκαλεί την τάση διεύρυνσης της αγοράς».

Οι εταιρείες ημιαγωγών και εξοπλισμού ημιαγωγών έχουν αποδειχθεί οι μεγαλύτεροι νικητές, υπογραμμίζοντας τον τρόπο με τον οποίο η έκρηξη των επενδύσεων στην Τεχνητή Νοημοσύνη (AI) διαχέεται σε ολόκληρη την αγορά. Οι εταιρείες που σχετίζονται με τους ημιαγωγούς αντιπροσωπεύουν 16 από τις 50 μετοχές του δείκτη Russell 2000 με την καλύτερη απόδοση φέτος, συμπεριλαμβανομένων των Aehr Test Systems, Ichor Holdings και MaxLinear, οι οποίες έχουν όλες σημειώσει άνοδο άνω του 400%.

Αντί να ανταγωνίζονται άμεσα με ηγέτες του κλάδου όπως η Nvidia, πολλές από αυτές τις μικρότερες εταιρείες επωφελούνται από την αυξανόμενη ζήτηση σε ολόκληρη την αλυσίδα εφοδιασμού της τεχνητής νοημοσύνης. Καθώς οι κατασκευαστές μικροτσίπ και οι πάροχοι υπηρεσιών cloud αυξάνουν τις δαπάνες τους για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, οι προμηθευτές εξοπλισμού ημιαγωγών, εξαρτημάτων και λύσεων συνδεσιμότητας βλέπουν τα οφέλη να διαχέονται προς τα κάτω, ενισχύοντας την αύξηση των εσόδων και των κερδών για εταιρείες με πολύ μικρότερη κεφαλαιοποίηση.

«Πιστεύω ότι ένα σημαντικό μέρος της πορείας των εταιρειών μικρής κεφαλαιοποίησης συνδέεται με την τεχνητή νοημοσύνη», δήλωσε η  Ζανγκ. «Ο αντίκτυπος των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη μεταφέρεται από τις ηγετικές εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης στις εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης. Το φαινόμενο αυτό θα είναι ακόμη πιο έντονο για τις εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης, όσον αφορά την αύξηση των εσόδων και των κερδών.»

Περισσότερο από απλή Τεχνητή Νοημοσύνη

Ενώ η Τεχνητή Νοημοσύνη έχει αποτελέσει βασικό μοχλό της ανοδικής πορείας, οι αναλυτές αναφέρουν ότι η ανάκαμψη των εταιρειών μικρής κεφαλαιοποίησης έχει υποστηριχθεί από ένα ευρύτερο σύνολο θετικών θεμελιωδών παραγόντων και μπορεί να συνεχιστεί.

«Η ηγετική θέση των εταιρειών μικρής κεφαλαιοποίησης ήταν αξιοσημείωτη εν μέσω της ανοδικής αγοράς που καθοδηγείται από τις εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης, αν και οι εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης έχουν σημαντική έκθεση στους τομείς των ημιαγωγών και του τεχνολογικού υλικού», δήλωσε ο Adam Turnquist, επικεφαλής τεχνικός στρατηγικός αναλυτής της LPL Financial. «Η ενίσχυση των θεμελιωδών μεγεθών συνέβαλε επίσης στην αντιστάθμιση των δυσμενών παραγόντων που προέρχονται από τα υψηλότερα επιτόκια».

Οι συναινετικές προβλέψεις για την αύξηση των κερδών των εταιρειών του δείκτη Russell 2000 το 2026 έχουν ανέλθει στο 38% από περίπου 23% στις αρχές του έτους, σύμφωνα με την LPL, αντανακλώντας την αυξανόμενη αισιοδοξία ότι η αύξηση των κερδών επεκτείνεται πέρα από τις μεγαλύτερες εταιρείες τεχνολογίας.

Ο Turnquist επισήμανε επίσης διάφορους άλλους καταλύτες που θα μπορούσαν να συνεχίσουν να στηρίζουν την κατηγορία αυτή των τίτλων, μεταξύ των οποίων η μεγαλύτερη έκθεση των μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης στην αμερικανική οικονομία, οι προσδοκίες για αυξημένη δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών — ιδίως στους κλάδους της φαρμακευτικής και της βιοτεχνολογίας — καθώς και τα φορολογικά κίνητρα που αποσκοπούν στην ενθάρρυνση των επενδύσεων κεφαλαίου.

Αποτελούν απειλή τα υψηλότερα επιτόκια;

Η μεγαλύτερη απειλή για την ανοδική πορεία των μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης ενδέχεται να είναι η ίδια δύναμη που κρατούσε την κατηγορία αυτή σε στάση για χρόνια: τα υψηλότερα επιτόκια.

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) θα συνεδριάσει στις 28-29 Ιουλίου, με τους επενδυτές να εκτιμούν ότι η πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων ανέρχεται σε περίπου 30%, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch της CME Group. Μέχρι τον Σεπτέμβριο, οι αγορές εκτιμούν ότι η πιθανότητα τουλάχιστον μίας αύξησης κατά ένα τέταρτο του ποσοστού υπερβαίνει το 60%.

Το υψηλότερο κόστος δανεισμού αποτελεί ιδιαίτερη πρόκληση για τις μικρότερες εταιρείες, οι οποίες γενικά έχουν μεγαλύτερο χρέος με κυμαινόμενο επιτόκιο και αντιμετωπίζουν μεγαλύτερες ανάγκες αναχρηματοδότησης σε σύγκριση με τις ομόλογές τους με μεγάλη κεφαλαιοποίηση. Η Bank of America εκτιμά ότι κάθε επιπλέον αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης θα μείωνε τα λειτουργικά κέρδη του δείκτη Russell 2000 κατά περίπου 2%.

«Αυτό θα μπορούσε να θέσει σε κίνδυνο την αναμενόμενη επιτάχυνση των κερδών (και το επενδυτικό κλίμα) του 4ου τριμήνου στις εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης, οι οποίες διατρέχουν τον μεγαλύτερο κίνδυνο αναχρηματοδότησης», ανέφεραν οι αναλυτές της Bank of America σε σημείωμά τους.

Παρόλα αυτά, πολλοί επενδυτές πιστεύουν ότι το χειρότερο του κύκλου σύσφιξης έχει περάσει. Η Fed αύξησε τα επιτόκια κατά συνολικά 500 μονάδες βάσης μεταξύ Μαρτίου 2022 και μέσα του 2023, σε μία από τις πιο επιθετικές εκστρατείες αυξήσεων των τελευταίων δεκαετιών.

«Πιθανότατα πλησιάζουμε στο αποκορύφωμα του πληθωρισμού και των επιτοκίων», δήλωσε η Ζανγκ. «Τα τελευταία πέντε χρόνια αντιμετωπίσαμε σημαντικές αντιξοότητες, και πιστεύω ότι αυτές θα υποχωρήσουν και θα μετατραπούν σε ευνοϊκούς παράγοντες».

Διαβάστε επίσης:

Γκιουλέρ (ΥΠΑΜ Τουρκίας): Οι ΗΠΑ δεν αποχωρούν από το ΝΑΤΟ – Η ευρωπαϊκή άμυνα πρέπει να περιλαμβάνει και την Άγκυρα

Όμιλος Φάις: Διανομή μερίσματος €0,155 ανά μετοχή

Πίνδος: Δημόσια πρόσκληση συνεργασίας στον Συνεταιρισμό Άρτας – Ανοιχτό ακόμη και το ενδεχόμενο συγχώνευσης