Ράλι άνω του 130% στις μετοχές κυβερνοασφάλειας λόγω AI – Οι αποτιμήσεις προκαλούν πλέον ανησυχίες

Οι μετοχές των εταιρειών κυβερνοασφάλειας έχουν εκτοξευθεί τους τελευταίους μήνες, καθώς οι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι οι νέες απειλές που δημιουργούν τα προηγμένα μοντέλα Τεχνητής Νοημοσύνης θα ενισχύσουν σημαντικά τη ζήτηση για υπηρεσίες προστασίας. Ωστόσο, η άνοδος είναι πλέον τόσο μεγάλη, ώστε στην αγορά πληθαίνουν οι προβληματισμοί για το κατά πόσο οι αποτιμήσεις έχουν ξεφύγει.

Ένα καλάθι μετοχών κυβερνοασφάλειας που παρακολουθεί η Goldman Sachs έχει υπερδιπλασιαστεί από τα χαμηλά της 10ης Απριλίου, όταν η Anthropic περιόρισε τη διάθεση του μοντέλου Τεχνητής Νοημοσύνης Mythos λόγω ανησυχιών ότι θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για κυβερνοεπιθέσεις.

Οι CrowdStrike Holdings, Palo Alto Networks και Fortinet έχουν ενισχυθεί κατά περισσότερο από 130% έκτοτε, κατατάσσοντάς τες μεταξύ των δέκα μετοχών με τις καλύτερες επιδόσεις στον S&P 500 κατά το συγκεκριμένο διάστημα.

Το καλάθι της Goldman έκλεισε σε ιστορικό υψηλό την Τετάρτη, ωστόσο την Πέμπτη υποχώρησε περισσότερο από 1%, εν μέσω ευρύτερων πιέσεων στον τεχνολογικό κλάδο.

Στα ύψη οι αποτιμήσεις

Το εντυπωσιακό ράλι έχει καταστήσει ορισμένες από τις εταιρείες κυβερνοασφάλειας μεταξύ των ακριβότερων του αμερικανικού χρηματιστηρίου.

Η CrowdStrike διαπραγματεύεται σε περισσότερες από 170 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη της, αποτίμηση που, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, είναι η δεύτερη υψηλότερη στον S&P 500 μετά την Tesla. Η Palo Alto Networks βρίσκεται στην πέμπτη θέση, με περίπου 91 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη των επόμενων 12 μηνών, ενώ η Fortinet διαπραγματεύεται με πολλαπλασιαστή 48, καταλαμβάνοντας τη 16η θέση.

«Αν κάποιος θέλει να μπει τώρα, πρέπει να αναγνωρίσει ότι η τιμή που πληρώνει αντανακλά την προσδοκία ότι όλα θα εξελιχθούν τέλεια στο μέλλον», δήλωσε ο Brad Long, επικεφαλής επενδύσεων της Wealthspire, η οποία διαχειρίζεται περίπου 593 δισ. δολάρια.

Όπως επισήμανε, οι ευνοϊκές προοπτικές για την κυβερνοασφάλεια είναι προφανείς. Προειδοποίησε, όμως, ότι οποιαδήποτε επιβράδυνση στον κύκλο επενδύσεων στην AI ή ακόμη και μια μείωση των εξελιγμένων επιθέσεων με τη βοήθεια Τεχνητής Νοημοσύνης θα μπορούσε να επιβραδύνει τα έσοδα των εταιρειών και να προκαλέσει σημαντικές πιέσεις στις μετοχές τους.

Από τον φόβο για την AI στο επενδυτικό «στοίχημα» της κυβερνοασφάλειας

Η σημερινή εικόνα έρχεται σε έντονη αντίθεση με τις αρχές του έτους, όταν οι φόβοι ότι η Τεχνητή Νοημοσύνη θα ανατρέψει τα επιχειρηματικά μοντέλα του λογισμικού είχαν προκαλέσει γενικευμένες πωλήσεις στον κλάδο.

Οι ανησυχίες αυτές έχουν έκτοτε περιοριστεί για πολλές εταιρείες software, καθώς οι οικονομικές τους επιδόσεις παρέμειναν ισχυρές. Την ίδια στιγμή, όμως, μια σειρά προειδοποιήσεων από στελέχη της ίδιας της βιομηχανίας AI για τους σοβαρούς κινδύνους που μπορεί να δημιουργήσει η τεχνολογία έδωσε στους επενδυτές έναν επιπλέον λόγο να στραφούν στις εταιρείες κυβερνοασφάλειας.

Το καλάθι κυβερνοασφάλειας της Goldman Sachs έχει ενισχυθεί κατά 18% από τις 11 Σεπτεμβρίου, την τελευταία συνεδρίαση πριν ο διευθύνων σύμβουλος της Anthropic, Dario Amodei, ζητήσει επιβράδυνση της ανάπτυξης των πλέον προηγμένων μοντέλων.

Με την ανάγκη για ισχυρότερη κυβερνοασφάλεια να θεωρείται πλέον ευρέως δεδομένη, το βασικό ερώτημα είναι κατά πόσο οι εταιρείες του κλάδου μπορούν να επιτύχουν την αύξηση εσόδων και κερδών που απαιτείται για να δικαιολογήσουν τις ιδιαίτερα υψηλές αποτιμήσεις τους.

Ο αναλυτής της Bernstein, Peter Weed, προειδοποίησε πρόσφατα ότι ο κλάδος της κυβερνοασφάλειας ενδέχεται να έχει προτρέξει σε επίπεδο αποτιμήσεων, υποβαθμίζοντας τις συστάσεις του για τις Palo Alto, Okta και SentinelOne.

Όπως έγραψε σε έκθεσή του στις 17 Σεπτεμβρίου, η ζήτηση στον κλάδο είναι πραγματική, ωστόσο οι τιμές των μετοχών φαίνεται να ενσωματώνουν προσδοκίες για επιτάχυνση της ανάπτυξης που θα μπορούσε να συγκριθεί με εκείνη του λογισμικού κατανάλωσης, των υπολογιστικών υποδομών των hyperscalers ή των βάσεων δεδομένων.

Κατά τον ίδιο, πάντως, η ανάπτυξη της κυβερνοασφάλειας πιθανότατα θα περιορίζεται από πρακτικούς παράγοντες, όπως ο αριθμός των εργαζομένων των εταιρικών πελατών.

CrowdStrike: «Η μεγαλύτερη ευκαιρία στην ιστορία μας»

Παρά τους φόβους για τις υψηλές αποτιμήσεις, τα θεμελιώδη μεγέθη του κλάδου δείχνουν να κινούνται προς θετική κατεύθυνση.

Στα τέλη Αυγούστου, η καλύτερη των εκτιμήσεων πρόβλεψη εσόδων της CrowdStrike οδήγησε τη μετοχή σε άνοδο άνω του 20% την επομένη της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδό της από το 2019.

«Η στιγμή του Mythos οδήγησε στην ευρεία αποδοχή από την αγορά ότι η υιοθέτηση της AI χρειάζεται ασφάλεια», δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος της CrowdStrike, George Kurtz.

«Κάθε επιχείρηση θα λειτουργεί με AI και η προστασία της αποτελεί τη μεγαλύτερη ευκαιρία αγοράς στην ιστορία μας», πρόσθεσε.

Οι επιθέσεις με τη βοήθεια AI ενισχύουν τις ανησυχίες

Κατά τη διάρκεια του έτους έχουν καταγραφεί αρκετές κυβερνοεπιθέσεις με τη συνδρομή Τεχνητής Νοημοσύνης, αλλά και περιστατικά στα οποία AI agents απέκτησαν πρόσβαση σε εξωτερικά συστήματα, προκαλώντας ανησυχία τόσο στους ειδικούς κυβερνοασφάλειας όσο και στους δημιουργούς των μοντέλων.

Την Πέμπτη, ο πρωθυπουργός της Αυστραλίας Anthony Albanese δήλωσε ότι μοντέλο της OpenAI είχε παραβιάσει νωρίτερα μέσα στο έτος κυβερνητικό ιστότοπο, αποκτώντας μη εξουσιοδοτημένη πρόσβαση σε αρχεία ιστοτόπου που χρησιμοποιείται για την αναφορά στατιστικών στοιχείων υγείας.

Τον Ιούλιο, η OpenAI είχε ανακοινώσει ότι μοντέλα Τεχνητής Νοημοσύνης της παραβίασαν κατά λάθος συστήματα της Hugging Face. Την περασμένη εβδομάδα, η Google αποκάλυψε ότι το μοντέλο Gemini πραγματοποίησε παρόμοιες διεισδύσεις σε τρία εταιρικά συστήματα κατά τη διάρκεια δοκιμών ασφαλείας.

Bank of America: Η κυβερνοασφάλεια αποτελεί «mega-theme» της εποχής της AI

Η αγορά φαίνεται να ενσωματώνει ολοένα περισσότερο την εκτίμηση ότι η Τεχνητή Νοημοσύνη θα οδηγήσει σε απότομη αύξηση των κυβερνοαπειλών και, κατά συνέπεια, των δαπανών για την αντιμετώπισή τους.

Ο αναλυτής της Bank of America, Tal Liani, ανέφερε σε έκθεσή του στις 18 Σεπτεμβρίου ότι η αγορά τιμολογεί ολοένα περισσότερο μια απότομη αύξηση του κυβερνοκινδύνου, εξέλιξη που στηρίζει τόσο την αύξηση των δαπανών για ασφάλεια όσο και υψηλότερες αποτιμήσεις για τον κλάδο.

Χαρακτήρισε μάλιστα την κυβερνοασφάλεια «mega-theme και καταλύτη της εποχής της AI», αυξάνοντας παράλληλα τις τιμές-στόχους για τις CrowdStrike, Okta και SailPoint.

Παρά το ισχυρό ράλι των μετοχών, πάντως, οι παραδοσιακοί δείκτες αποτίμησης ενδέχεται να δίνουν παραπλανητική εικόνα εάν η ανάπτυξη των εταιρειών ξεπεράσει τις σημερινές προσδοκίες, σύμφωνα με τον Josh Taves, managing director της Post Oak Group.

Όπως σημείωσε, είναι κατανοητό οι επενδυτές να προσεγγίζουν πλέον τον κλάδο με μεγαλύτερη επιφυλακτικότητα λόγω της μεγάλης ανόδου των μετοχών μέσα στο έτος. Εκτιμά, ωστόσο, ότι ενώ οι προϋπολογισμοί για άλλες κατηγορίες λογισμικού ενδέχεται να μειωθούν καθώς τα μοντέλα AI αναλαμβάνουν περισσότερες λειτουργίες, οι δαπάνες για κυβερνοασφάλεια αναμένεται να παραμείνουν ισχυρές ή ακόμη και να αυξηθούν.

Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, υποστήριξε, οι παραδοσιακές μετρήσεις αποτίμησης έχουν μικρότερη βαρύτητα, καθώς οι επενδυτές είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν υψηλότερα τίμημα όταν οι προοπτικές της ζήτησης παραμένουν τόσο ισχυρές.

 

Διαβάστε επίσης 

ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ: Συγχώνευση με απορρόφηση της 100% θυγατρικής ΑΝΟΞΑΛ

Απ. Βακάκης: Έρχονται τα καταστήματα «drones» – Το νέο format ανάπτυξης της Jumbo

Trastor: Αύξηση μετοχικού κεφαλαίου με δωρεάν διάθεση στον CEO 145.747 νέων μετοχών