Πειραιώς: Τριπλή ψήφος εμπιστοσύνης από Goldman Sachs, Morgan Stanley και Mediobanca μετά τα αποτελέσματα

Κοινή γραμμή για την ισχυρή ποιότητα των αποτελεσμάτων β’ τριμήνου της Τράπεζας Πειραιώς διαμορφώνουν Goldman Sachs, Morgan Stanley και Mediobanca, εστιάζοντας στην υπέρβαση των εκτιμήσεων στα βασικά έσοδα, στην αναβάθμιση των στόχων για το 2026 και στη θετική δυναμική των προμηθειών.

Οι τρεις οίκοι συμφωνούν ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους και τα έσοδα από υπηρεσίες αποτέλεσαν τον βασικό μοχλό της καλύτερης του αναμενομένου επίδοσης. Παράλληλα, επισημαίνουν ως βασικό σημείο παρακολούθησης την αύξηση του κόστους κινδύνου και την εξέλιξη των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων.

Η νέα καθοδήγηση περίπου στις 60 μονάδες βάσης συνδέεται με την επίπτωση του νόμου Κατσέλη και την περαιτέρω ενίσχυση του ισολογισμού. Ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 12,8%, υψηλότερα από τις εκτιμήσεις, με τη διοίκηση να αναμένει πλέον ότι θα υπερβεί το 13% έως το τέλος του 2026.

Η Τράπεζα Πειραιώς ανακοίνωσε καθαρά κέρδη περίπου 336 εκατ. ευρώ για το β’ τρίμηνο, με τα κέρδη προ προβλέψεων να διαμορφώνονται κοντά στα 543-544 εκατ. ευρώ. Τα καθαρά έσοδα από τόκους ανήλθαν στα 509 εκατ. ευρώ, τα έσοδα από υπηρεσίες στα 251 εκατ. ευρώ και τα συνολικά έσοδα στα 788 εκατ. ευρώ.

Goldman Sachs – Συντηρητική η νέα καθοδήγηση για τα έσοδα

Στην έκθεση «Piraeus Bank SA: Q2’26 First Look» της 29ης Ιουλίου, η ομάδα του Benjamin Caven-Roberts επισημαίνει ότι τα καθαρά κέρδη υπερέβησαν κατά 5% τη μέση εκτίμηση της αγοράς. Τα καθαρά έσοδα από τόκους και οι προμήθειες κινήθηκαν αισθητά υψηλότερα από τις προβλέψεις, αντισταθμίζοντας τα αυξημένα λειτουργικά έξοδα και τις προβλέψεις.

Η Goldman Sachs θεωρεί ότι η νέα καθοδήγηση για καθαρά έσοδα από τόκους 2 δισ. ευρώ το 2026 βρίσκεται κοντά στο consensus, αλλά ενδέχεται να ενσωματώνει συντηρητικές παραδοχές, δεδομένου του ρυθμού που καταγράφηκε στο β’ τρίμηνο.

Ακόμη μεγαλύτερη είναι η αναβάθμιση στις προμήθειες, με τον στόχο να διαμορφώνεται περίπου στα 850 εκατ. ευρώ, σχεδόν 50 εκατ. ευρώ υψηλότερα από τη μέση εκτίμηση της αγοράς. Στον αντίποδα, η αύξηση της πρόβλεψης για το οργανικό κόστος κινδύνου στις 60 μονάδες βάσης από 50 μονάδες βάσης αντιστοιχεί, σύμφωνα με τον οίκο, σε επιβάρυνση περίπου 50 εκατ. ευρώ έναντι του consensus.

Η Goldman Sachs διατηρεί σύσταση «Buy» (αγορά) και τιμή στόχο 11,25 ευρώ, που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου 15,5% από τα επίπεδα των 9,74 ευρώ. Προβλέπει καθαρά κέρδη 1,12 δισ. ευρώ το 2026, 1,32 δισ. ευρώ το 2027 και 1,45 δισ. ευρώ το 2028.

Morgan Stanley – Υπέρβαση 10% στα βασικά κέρδη

Η Morgan Stanley, στην έκθεση «2Q26 First Take: 10% core profit beat; watch CoR» της 29ης Ιουλίου, με αναλύτρια τη Noemi Peruch, τονίζει ότι τα βασικά κέρδη προ φόρων ξεπέρασαν κατά 10% τις εκτιμήσεις της αγοράς.

Ο οίκος αποδίδει την υπέρβαση στα καθαρά έσοδα από τόκους και στα έσοδα από προμήθειες, τα οποία κινήθηκαν κατά 3% και 19% αντίστοιχα υψηλότερα από το consensus. Τα λειτουργικά έξοδα ήταν κατά 3% υψηλότερα από τις προβλέψεις, αλλά ο δείκτης κόστους προς έσοδα περιορίστηκε στο 31%.

Η Morgan Stanley δίνει ιδιαίτερη έμφαση στην πιστωτική επέκταση. Τα εξυπηρετούμενα δάνεια αυξήθηκαν κατά 1,1% σε τριμηνιαία βάση, με βασικό μοχλό τις εταιρικές χρηματοδοτήσεις. Οι μεγάλες επιχειρήσεις κατέγραψαν άνοδο 1,4%, οι μικρές επιχειρήσεις 3,4% και οι μικρομεσαίες 2,4%.

Οι καταθέσεις αυξήθηκαν κατά 5,4% σε τριμηνιαία βάση, με ισχυρή άνοδο τόσο στις προθεσμιακές όσο και στις καταθέσεις όψεως και ταμιευτηρίου. Τα υπό διαχείριση κεφάλαια αυξήθηκαν κατά 11,2%.

Η Morgan Stanley διατηρεί σύσταση «Overweight» (υπεραπόδοση) και τιμή στόχο 11,30 ευρώ. Εκτιμά ότι η μετοχή διαπραγματεύεται περίπου 8 φορές τα κέρδη και 1,5 φορά την ενσώματη λογιστική αξία, για απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων περίπου 16,5% το 2028.

Mediobanca – Ισχυρή υπέρβαση στα βασικά έσοδα
Η Mediobanca, σε σημείωμα της 29ης Ιουλίου με τίτλο «Q226A: strong underlying beat supported by core revenues», υπογραμμίζει ότι η Πειραιώς πέτυχε ισχυρή υπέρβαση των εκτιμήσεων στα βασικά έσοδα, η οποία αντισταθμίστηκε εν μέρει από υψηλότερο κόστος και αυξημένες προβλέψεις.

Ο Alberto Nigro επισημαίνει ότι τα καθαρά κέρδη των 336 εκατ. ευρώ ήταν 4% υψηλότερα από το consensus, ενώ τα βασικά κέρδη προ φόρων ξεπέρασαν κατά 7% τις εκτιμήσεις της Mediobanca και κατά 10% τη μέση πρόβλεψη της αγοράς.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους κινήθηκαν κατά 3%-4% υψηλότερα από τις εκτιμήσεις και οι προμήθειες κατά 15%-19%, χάρη στην ισχυρή συνεισφορά της ασφαλιστικής δραστηριότητας και των προμηθειών χορηγήσεων.

Η Mediobanca διατηρεί σύσταση «Outperform» (υπεραπόδοση) και τιμή στόχο 10 ευρώ. Σημειώνει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται περίπου 10 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026 και 9 φορές τα κέρδη του 2027, με προσαρμοσμένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 15%-16% για την περίοδο 2027-2028.

Διαβάστε επίσης:

AXIA – Optima Bank για METLEN: Η συμφωνία ορόσημο για το γάλλιο ανοίγει τον δρόμο για EBITDA άνω των 150 εκατ. ευρώ

Piraeus Securities για Q&R: Αναθεωρεί την αποτίμηση στα €66,7 εκατ. – Διατηρεί σύσταση «Outperform» με τιμή στόχο 1,90€

Πετρέλαιο: Ενισχύεται ξανά μετά τη νέα ένταση στη Μέση Ανατολή – Οι ακραίες μεταβολές του Ιουλίου