Η J.P. Morgan αναβάθμισε τις εκτιμήσεις της για τον ΟΠΑΠ, αυξάνοντας την τιμή-στόχο για τον Δεκέμβριο του 2026 στα €23 ανά μετοχή, από €22,5 προηγουμένως, διατηρώντας σύσταση “Overweight”. Με βάση το τρέχον επίπεδο τιμών (€18,77 στις 5 Σεπτεμβρίου 2025), η επενδυτική τράπεζα βλέπει προοπτική ανόδου άνω του 20%.

Η αναθεώρηση ήρθε μετά την ανάλυση των αποτελεσμάτων β΄ τριμήνου, με την ομάδα των αναλυτών Karan Puri και Estelle Weingrod να αυξάνει τις προβλέψεις για έσοδα και EBITDA κατά περίπου 2% και 1% αντίστοιχα για την περίοδο 2025-2027. Η βελτίωση στηρίζεται κυρίως στη δυναμική του λιανικού καναλιού, ειδικά λαχεία, VLTs και Instant & Passives, καθώς και στην ισχυρή επίδοση του online καζίνο.

1

Δυναμική ανάπτυξης

Η J.P. Morgan αναμένει πλέον αύξηση GGR στο β΄ εξάμηνο 2025 κατά 3,5% (έναντι 1,5% προηγουμένως), με το γ΄ τρίμηνο να εμφανίζει ρυθμό 4,2%, χάρη στο ρεκόρ τζάκποτ του Τζόκερ τον Αύγουστο ( περίπου €30 εκατ.). Παρά τις δύσκολες συγκρίσεις με την περσινή χρονιά, η ενίσχυση των λοταριών αντισταθμίζει τις πιέσεις από τα στοιχήματα, τα οποία υστερούν λόγω των αγώνων του Euro 2024 και των “ευνοϊκών” αποτελεσμάτων στοιχηματισμού. Για το 2025, οι αναλυτές τοποθετούν την αύξηση GGR στο +4,9%, υψηλότερα τόσο από τη δική της καθοδήγηση της εταιρείας (low single digits), όσο και από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς (+3,4%). Το περιθώριο EBITDA εκτιμάται στο 35%, σε πλήρη ευθυγράμμιση με τη διοίκηση.

Για τα έτη 2026-2027, η τράπεζα προβλέπει ισχυρή συμβολή από τον ψηφιακό τομέα. Η online διείσδυση εκτιμάται λίγο πάνω από το 30%, με διψήφιους ρυθμούς αύξησης στα online στοιχήματα και στο online καζίνο, ενώ η λιανική αναμένεται να συνεχίσει με πιο μετριοπαθή ανάπτυξη της τάξεως του 2% ετησίως. Στο σύνολο, η J.P. Morgan τοποθετείται περίπου 5% υψηλότερα από τη συναίνεση της αγοράς για GGR και EBITDA την περίοδο 2026-2027.

Παράλληλα, επισημαίνει την ικανότητα του ΟΠΑΠ να ενισχύει εμπορικά την ανάπτυξη μέσω νέων πρωτοβουλιών, όπως η εφαρμογή OPAP store app, η πρόταση για iLottery, η εισαγωγή του Eurojackpot, οι αλλαγές στη δομή των επάθλων σε Τζόκερ/Λόττο και η ανανέωση του δικτύου VLTs.

Ρυθμιστικό περιβάλλον

Σχετικά με την επικείμενη λήξη της άδειας Instant & Passives (Ελληνικά Λαχεία), η J.P. Morgan εκτιμά ότι ο ΟΠΑΠ βρίσκεται σε ισχυρή θέση για ανανέωση, καθώς έχει ήδη προκριθεί στη δεύτερη φάση του διαγωνισμού (χωρίς νεότερα για την πορεία της IGT). Η τελική απόφαση της κυβέρνησης αναμένεται στις αρχές του 2026, με τον κίνδυνο να θεωρείται περιορισμένος, αφού ο συγκεκριμένος κλάδος συνεισφέρει μόλις περίπου 1% στο EBITDA του ομίλου.

Σε μακροοικονομικό επίπεδο, οι αναλυτές τονίζουν ότι η Ελλάδα και ο ΟΠΑΠ προσφέρουν ελκυστική επενδυτική προοπτική, σε αντίθεση με άλλες αγορές όπου πρόσφατα επιβλήθηκαν δυσμενείς φορολογικές ρυθμίσεις (ΗΠΑ, Ηνωμένο Βασίλειο, Ολλανδία, Βραζιλία, Γαλλία).

Με δεδομένο το θετικό momentum στα έσοδα, την αυξανόμενη διείσδυση του online, τις ισχυρές ταμειακές ροές και το σταθερό ρυθμιστικό περιβάλλον στην Ελλάδα, η J.P. Morgan αναθεώρησε την τιμή-στόχο του ΟΠΑΠ στα €23. Αυτό συνεπάγεται περιθώριο ανόδου άνω του 20% για τη μετοχή, εδραιώνοντας τον τίτλο στις κορυφαίες επιλογές της τράπεζας στον κλάδο ψυχαγωγίας και τυχερών παιχνιδιών στην Ευρώπη.

Διαβάστε επίσης:

Morgan Stanley για Metlen: Διατηρεί σύσταση «Overweight» με τιμή-στόχο τα €66

Orilina Properties: Από 11/09 η πληρωμή μερίσματος 0,024 ανά μετοχή

Buy, Hold or Sell: Άμεση ανάλυση για ΑΒΑΞ, ΔΕΗ, ΕΤΕ, Motor Oil