Η Goldman Sachs βλέπει ενθαρρυντικά μηνύματα από τη συνάντηση με τη διοίκηση του ΟΤΕ και εκτιμά ότι τα σχόλια του management είναι θετικά όχι μόνο για τον ίδιο τον όμιλο, αλλά και για τη Deutsche Telekom, η οποία ελέγχει περίπου το 55% της εταιρείας.

Στην έκθεσή τους με ημερομηνία 10 Μαρτίου 2026, ο Andrew Lee και η ομάδα του δίνουν τιμή στόχο 17,5 ευρώ, έναντι τιμής 16,59 ευρώ στο κλείσιμο της 9ης Μαρτίου, που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 5,5%, διατηρώντας ουδέτερη σύσταση. Για το 2026 προβλέπει κέρδη ανά μετοχή 1,48 ευρώ, δείκτη P/E 11,2 φορές, μερισματική απόδοση 6% και απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών 8,4%.

1

Το βασικό μήνυμα της αμερικανικής τράπεζας είναι ότι ο ΟΤΕ εξακολουθεί να έχει ορατότητα στην ανάπτυξη εσόδων, τόσο στην κινητή,όσο και στη σταθερή, ενώ παράλληλα συνεχίζει να έχει περιθώριο βελτίωσης της αποδοτικότητας μέσω αυστηρού ελέγχου του κόστους.

Σύμφωνα με τη Goldman Sachs, η διοίκηση έδωσε σήμα ότι η αύξηση του κύκλου εργασιών μπορεί να συνεχιστεί, με στήριξη από την τιμολόγηση, τη μετακίνηση πελατών από καρτοκινητή σε συμβόλαιο, την άνοδο της διείσδυσης οπτικής ίνας μέχρι το σπίτι και της ασύρματης σταθερής πρόσβασης, αλλά και από νέα προϊόντα όπως το Mesh (προϊόν ολοκληρωμένης λύσης δικτύωσης σπιτιού).

Στην κινητή τηλεφωνία, η Goldman Sachs εστιάζει στο γεγονός ότι πάνω από το 50% της πελατειακής βάσης παραμένει ακόμη σε καρτοκινητή, ενώ λιγότερο από το 35% των πελατών συμβολαίου έχει μετακινηθεί σε απεριόριστα πακέτα. Αυτό αφήνει, κατά τον οίκο, περαιτέρω περιθώριο εμπορικής αναβάθμισης. Επιπλέον, η εφαρμογή τιμολόγησης συνδεδεμένης με τον πληθωρισμό από τον Δεκέμβριο του 2025, πρακτική που έχουν υιοθετήσει και ανταγωνιστές, θεωρείται υποστηρικτική για την πορεία των εσόδων.

Στη σταθερή, οι αναλυτές εκτιμούν ότι οι επιδόσεις θα κινηθούν περίπου στα επίπεδα του 2025, με βασικούς μοχλούς την αυξανόμενη διείσδυση FTTH και την ανάπτυξη του fixed wireless access. Η μετάβαση από χαλκό σε FWA, όπως σημειώνεται, προσθέτει 2 έως 3 ευρώ στο μέσο έσοδο ανά πελάτη και λειτουργεί και ως εργαλείο περιορισμού του ανταγωνιστικού κινδύνου από τη Starlink. Παράλληλα, η Goldman Sachs επισημαίνει ότι η απειλή από τη ΔΕΗ παραμένει μέχρι στιγμής ελεγχόμενη, καθώς η πρότασή της αφορά μόνο οπτική ίνα, την ώρα που ο ΟΤΕ διαθέτει πιο ολοκληρωμένη, συγκλίνουσα εμπορική προσφορά.

Θετική θεωρείται και η εικόνα στην τηλεόραση, όπου η κατάργηση του φόρου 10%, που έχει περάσει στους καταναλωτές, ενισχύει τη ζήτηση μετά και τα μέτρα κατά της πειρατείας. Επιπρόσθετα, η διοίκηση εκτιμά ότι τα έργα ψηφιακής κυριαρχίας, στα οποία ο ΟΤΕ έχει ρόλο βασικού συνεργάτη του Δημοσίου, μπορούν να αντισταθμίσουν εν μέρει τη σταδιακή υποχώρηση της στήριξης από το Ταμείο Ανάκαμψης.

Στο μέτωπο του κόστους, η Goldman Sachs υπογραμμίζει ότι η διοίκηση βλέπει επιπλέον δυνατότητες εξοικονόμησης μέσω απλοποίησης, αυτοματοποίησης και ψηφιοποίησης σε δίκτυα, πληροφοριακά συστήματα και γενικά διοικητικά έξοδα, με τη χρήση της τεχνητής νοημοσύνης να αποκτά σταδιακά μεγαλύτερο ρόλο. Οι ψηφιακές πρωτοβουλίες, όπως οι ηλεκτρονικές πωλήσεις, οι online συνομιλίες και οι ηλεκτρονικές πληρωμές, αναμένεται επίσης να μειώσουν δραστηριότητες χαμηλότερης προστιθέμενης αξίας.

Σε επίπεδο μεγεθών, η διοίκηση καθοδηγεί για αύξηση EBITDA περίπου 3% το 2026, με τη Goldman Sachs να αναμένει ότι από το 2027 και μετά ο ρυθμός θα ξεπεράσει το 3%. Το 2026 χαρακτηρίζεται ως έτος κορύφωσης των επενδύσεων, με capex 600 εκατ. ευρώ, το οποίο η εταιρεία εκτιμά ότι θα παραμείνει περίπου σταθερό για δύο με τρία χρόνια πριν αρχίσει να αποκλιμακώνεται πιο ουσιαστικά. Η τράπεζα σημειώνει επίσης ότι το ενεργειακό κόστος είναι σε μεγάλο βαθμό αντισταθμισμένο, περίπου κατά 80% για το 2026 και κατά τα δύο τρίτα για το 2027.

Διαβάστε επίσης:

Χρηματιστήριο: Πού οφείλεται το rebound της Aegean

Πετρέλαιο: Για αποδέσμευση στρατηγικών αποθεμάτων ρεκόρ ετοιμάζεται η IEA

Χρηματιστήριο: Βγήκε πίεση στις τράπεζες, αλλά η Alpha γύρισε σε κέρδη, με +2% η Aegean