Με ενισχυμένα καθαρά κέρδη στο β΄ τρίμηνο και καλύτερη πορεία σε σχέση με τις αρχικές εκτιμήσεις, η Τράπεζα Κύπρου βαδίζει προς μία ακόμη χρονιά υπεραπόδοσης. Η Euroxx Χρηματιστηριακή και οι αναλυτές Αλέξανδρος Μπουλουγούρης και Φανή Τζιούκαλια διατηρούν τη σύσταση “Υπεραπόδοση” (Overweight) με τιμή στόχο τα €7,10, αναδεικνύοντας τη μετοχή ως μία από τις πιο ελκυστικές τοποθετήσεις στην περιοχή, τόσο από πλευράς αποτίμησης, όσο και διανομών.

Η Euroxx χαρακτηρίζει την Τράπεζα Κύπρου ως “dividend machine”, με σταθερή κερδοφορία, κορυφαία κεφαλαιακή βάση και αποτιμήσεις που παραμένουν εξαιρετικά ελκυστικές. Τα αποτελέσματα β΄ τριμήνου του 2025 που ανακοίνωσε η Τράπεζα Κύπρου επιβεβαιώνουν τη σταθερή πρόοδο σε όλους τους βασικούς τομείς. Τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα €118 εκατ., υπερβαίνοντας οριακά τις εκτιμήσεις της Euroxx για €116 εκατ. και ανεβάζουν το σύνολο του πρώτου εξαμήνου στα €235 εκατ., επίδοση που ήδη καλύπτει πάνω από το 60% της πρόβλεψης για όλο το έτος (€388 εκατ.).

1

Η συγκράτηση της πτώσης στα καθαρά επιτοκιακά έσοδα (NII) αποτελεί ένα από τα βασικά θετικά στοιχεία της έκθεσης. Το NII στο εξάμηνο διαμορφώθηκε στα €368 εκατ., με ετήσια πτώση -12%, σημαντικά καλύτερη από την υπόθεση -16% που περιλαμβανόταν στις αρχικές προβλέψεις. Η διοίκηση διατηρεί την καθοδήγηση για συνολικό NII κάτω από τα €700 εκατ. για το 2025, αλλά αναγνωρίζει ανοδικούς κινδύνους λόγω της ενισχυμένης πιστωτικής επέκτασης (5% σε ετήσια βάση στο α΄ εξάμηνο) και της μείωσης στο κόστος καταθέσεων (29 μονάδες βάσης, -6 μ.β. σε τριμηνιαία βάση).

Παράλληλα, θετική είναι η εικόνα και στο μέτωπο του κόστους κινδύνου (COR), το οποίο παραμένει κάτω από τον στόχο: στο πρώτο εξάμηνο το COR ήταν 36 μονάδες βάσης, έναντι εκτίμησης για 40–50μ.β. σε ετήσια βάση. Η εικόνα είναι ενθαρρυντική και όσον αφορά τα προβλεπόμενα impairments, τα οποία σε επίπεδο εξαμήνου διαμορφώθηκαν μόλις στα €14 εκατ. έναντι πρόβλεψης €45 εκατ., ενώ το απόθεμα ακινήτων (REΜU stock) υποχώρησε κάτω από τον στόχο των €500 εκατ. για το τέλος του έτους.

Η κεφαλαιακή θέση της τράπεζας ενισχύει ακόμη περισσότερο τη θετική αποτίμηση της Euroxx. Ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 20,6% και ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας στο 25,8%, υπερέχοντας σαφώς σε σχέση με τις συστημικές τράπεζες της περιοχής. Με αυτή τη βάση, η διοίκηση προχώρησε σε αύξηση της καθοδήγησης για τη διανομή κερδών, με νέο στόχο το 70% (από 50–70% προηγουμένως).

Η πρώτη ένδειξη της νέας αυτής πολιτικής ήρθε με την ανακοίνωση ενδιάμεσου μερίσματος €87 εκατ. ή €0,20 ανά μετοχή, με ημερομηνία αποκοπής στις 20 Σεπτεμβρίου 2025. Η Euroxx θεωρεί πιθανή την περαιτέρω αύξηση της συνολικής διανομής για το 2025 στα €252 εκατ., υποστηριζόμενη τόσο από υψηλότερα καθαρά κέρδη, όσο και από τη διαρκώς ισχυρή κεφαλαιακή βάση.

Η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου διαπραγματεύεται με P/E 8,2 φορές με βάση τις εκτιμήσεις για το 2025, σημαντικά χαμηλότερα από τον μέσο όρο των τραπεζών της περιοχής (9,8 φορές), ενώ η μερισματική απόδοση (dividend + buyback) διατηρείται άνω του 8,5%, σε σύγκριση με περίπου 6% για τους ομοειδείς ομίλους. Παρότι τα κέρδη ανά μετοχή προβλέπεται να μειωθούν φέτος κατά 24% (στα €0,82 από €1,08 πέρυσι), αυτό αντανακλά κυρίως συγκυριακά επιτόκια και όχι υποβάθμιση της μακροπρόθεσμης δυναμικής.

Διαβάστε επίσης:

UBS: Νέες τιμές στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες, κορυφαία επιλογή η Πειραιώς

Deutsche Bank για Alpha Bank: Αναβάθμιση στόχων μετά το δεύτερο τρίμηνο

UBS για Eurobank: Στα €3,64 η νέα τιμή στόχος – Ψήφος εμπιστοσύνης στην περιφερειακή στρατηγική