Η Edison και ο αναλυτής Andrew Keen εξηγούν ότι η Metlen Energy & Metals κατέγραψε ιστορικό ρεκόρ εσόδων στο πρώτο εξάμηνο του 2025, φτάνοντας τα 3,6 δισ. ευρώ (+45% σε ετήσια βάση), με τα EBITDA να υποχωρούν κατά 6% στα 445 εκατ. ευρώ, εξαιτίας ζημιών στο έργο Protos στο Ηνωμένο Βασίλειο. Χωρίς αυτή την έκτακτη επιβάρυνση, τα λειτουργικά κέρδη θα ανέρχονταν κοντά στα 577 εκατ. ευρώ, σηματοδοτώντας το υψηλότερο επίπεδο εξαμήνου στην ιστορία της εταιρείας. Τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 254 εκατ. ευρώ, ενώ ο καθαρός δανεισμός παρέμεινε ελεγχόμενος γύρω στις 2 φορές τα EBITDA.

Η διοίκηση επανέλαβε τον στόχο για EBITDA πάνω από 1 δισ. ευρώ το 2025, τονίζοντας ότι το Protos έχει ήδη απορροφηθεί πλήρως στα αποτελέσματα. Με την παράδοση του β΄ εξαμήνου να αντιπροσωπεύει διαχρονικά το 55-60% των ετήσιων κερδών, η καθοδήγηση θεωρείται ρεαλιστική. Οι μεσοπρόθεσμοι στόχοι EBITDA 1,9-2,1 δισ. ευρώ παραμένουν αμετάβλητοι.

1

Η αποτίμηση παραμένει στα 60 ευρώ ανά μετοχή, καθώς η μικρή περικοπή (50 εκατ. ευρώ) στις εκτιμήσεις EBITDA 2025 δεν αλλάζει τη μεγάλη εικόνα. Η μετοχή συνεχίζει να διαπραγματεύεται με έκπτωση έναντι ομοειδών σε δείκτη P/E και EV/EBITDA, με τη διεθνοποίηση μέσω LSE και την πρόσφατη είσοδο στον UK 100 να θεωρούνται θετικοί καταλύτες.

Ο τομέας Ενέργειας είχε έσοδα 2,9 δισ. ευρώ και EBITDA 288 εκατ. ευρώ (από 322 εκατ. ευρώ πέρυσι). Οι ΑΠΕ ξεχώρισαν με τζίρο 989 εκατ. ευρώ και EBITDA 221 εκατ. ευρώ (+54% σε ετήσια βάση), ενισχυμένες από αύξηση εγκατεστημένης ισχύος στα 5,5 GW και pipeline 12,1 GW. Η παραγωγή ανέβηκε στις 854 GWh, ενώ το Asset Rotation Plan προχώρησε με πωλήσεις 788 MW. Αντίθετα, το τμήμα M Power Projects κατέγραψε ζημιά 132 εκατ. ευρώ λόγω της έκτακτης ζημιάς στο Protos, με τη διοίκηση να αναγνωρίζει πλήρως το one-off στο πρώτο εξάμηνο. Το υπόλοιπο backlog έργων (1 δισ. ευρώ) παραμένει άθικτο.

Στις υπηρεσίες κοινής ωφέλειας (utilities), η παραγωγή ηλεκτρισμού αυξήθηκε σε 4,5 TWh (πάνω από 18% της ελληνικής ζήτησης), ενώ το μερίδιο αγοράς στο retail supply έφτασε το 20,7% (από 16,7%) και στο φυσικό αέριο το 26% (από 19,5%). Οι μετρητές πελατών ανήλθαν σε 711 χιλιάδες, από 580 χιλιάδες στο τέλος του 2024.

Ανθεκτική η αλουμίνα και η προοπτική για το γάλλιο

Ο κλάδος Metals είχε έσοδα 480 εκατ. ευρώ (+16% σε ετήσια βάση) και EBITDA 129 εκατ. ευρώ (-9%). Η αλουμίνα κράτησε σταθερά επίπεδα παραγωγής (426 χιλ. τόνοι), με EBITDA 47 εκατ. ευρώ, ενώ το αλουμίνιο, αν και επηρεάστηκε από ενεργειακό κόστος, συνεισέφερε 74 εκατ. ευρώ EBITDA. Η ανακύκλωση αντιπροσώπευσε το 24% της παραγωγής.
Σε εξέλιξη βρίσκεται η επένδυση 295 εκατ. ευρώ στον Άγιο Νικόλαο που θα αυξήσει την παραγωγή αλουμίνας σε 1,265 εκατ. τόνους έως το 2026. Παράλληλα, η νέα γραμμή gallium θα καλύπτει από το 2027 τη συνολική ζήτηση της Ευρώπης, ενισχύοντας το αποτύπωμα της Metlen σε κρίσιμες πρώτες ύλες.

Τα έσοδα του τομέα ανήλθαν σε 212 εκατ. ευρώ (από 82 εκατ. ευρώ), με EBITDA 31 εκατ. ευρώ (από 12 εκατ. ευρώ). Το ανεκτέλεστο έφθασε τα 1,1 δισ. ευρώ, ενώ μαζί με προχωρημένες συμβάσεις υπερβαίνει τα 1,4 δισ. ευρώ. Η θυγατρική METKA ATE αναμένεται να διεκδικήσει μερίδιο από έργα υποδομών ύψους 18 δισ. ευρώ ετησίως στην Ελλάδα.

Διαβάστε επίσης:

Alpha Finance για Metlen: Ανεβάζει τη τιμή στόχο στα €71 και διατηρεί σύσταση «Αγορά»

Pantelakis Securities για Fourlis και Sarantis: Μοιρασμένα σήματα, αλλά θετικές προοπτικές

Jefferies για ελληνικές τράπεζες: Γιατί η αύξηση των δανείων θα παραμείνει διπλάσια από την Ευρώπη