Δύο εκθέσεις της Pantelakis Securities για τις εισηγμένες Fourlis Holdings και Sarantis δίνουν διαφορετικές αποχρώσεις στην επενδυτική εικόνα της ελληνικής αγοράς: από την πιο αδύναμη επίδοση της Fourlis στο β΄ τρίμηνο λόγω αυξημένων εξόδων προ-λειτουργίας, έως την ισχυρή κερδοφορία της Sarantis που επιβεβαιώνει τις φετινές προσδοκίες.

Fourlis: προσωρινή πίεση, μακροπρόθεσμα κέρδη

1

Η Fourlis εμφάνισε άνοδο πωλήσεων κατά 8% στα 89 εκατ. ευρώ στο β΄ τρίμηνο, με το μικτό περιθώριο να ενισχύεται στο 48,5%. Ωστόσο, τα κόστη που σχετίζονται με το άνοιγμα του νέου καταστήματος IKEA στο Ηράκλειο έπληξαν την κερδοφορία: το EBITDAaL της IKEA μειώθηκε 36% στα 6,5 εκατ. ευρώ, ενώ το EBIT υποχώρησε 35% στα 6,4 εκατ. ευρώ.

Στα αθλητικά είδη (Intersport, Foot Locker), η εικόνα ήταν πολύ πιο θετική, με έσοδα +22% στα 56,1 εκατ. ευρώ και EBIT +24% στα 4,2 εκατ. ευρώ. Παρά ταύτα, σε επίπεδο ομίλου το EBITDAaL μειώθηκε 23% στα 9,8 εκατ. ευρώ, κάτω από τις εκτιμήσεις της Pantelakis.

Το ξεκίνημα του γ΄ τριμήνου έδειξε σαφή ανάκαμψη, με τις πωλήσεις Ιουλίου-Σεπτεμβρίου να ενισχύονται 17% ετησίως. Η διοίκηση παραμένει αισιόδοξη για το 2025, θέτοντας στόχο έσοδα 600 εκατ. ευρώ (+13%) και EBITDAaL 38 εκατ. ευρώ (+20%). Η Pantelakis εκτιμά χαμηλότερα (34,6 εκατ.), αλλά βλέπει ισχυρή δυναμική από νέες αγορές (Πάτρα, Ηράκλειο) και λειτουργική μόχλευση. Η μετοχή παραμένει σε σύσταση Overweight (Υπεραπόδοση), με τιμή-στόχο τα 5,50 ευρώ, προσφέροντας περιθώριο ανόδου 19% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Sarantis: ισχυρή κερδοφορία, επιβεβαίωση στόχων

Αντίθετα, η Sarantis παρουσίασε ισχυρή εικόνα στο α΄ εξάμηνο, με καθαρά κέρδη +20% στα 29,2 εκατ. ευρώ και EPS +22% στα €0,458, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις κατά 5%. Παρά τις οριακές πωλήσεις (+1% στα 304 εκατ. ευρώ), τα κέρδη ενισχύθηκαν χάρη σε μειωμένα κόστη διάθεσης (-10%) και σε θετικό μείγμα προϊόντων με υψηλότερα περιθώρια, όπως τα καλλυντικά και τα αντηλιακά.

Το β΄ τρίμηνο ήταν ακόμη πιο εντυπωσιακό, με EBIT +25% στα 22,7 εκατ. ευρώ και EBITDA +25% στα 28,9 εκατ. ευρώ. Οι εξαγωγές εκτινάχθηκαν 53% στα 17,6 εκατ. ευρώ, με αιχμή τα αντηλιακά στις ΗΠΑ και την Ασία. Η εταιρεία επαναβεβαίωσε την καθοδήγηση για EBITDA 92 εκατ. ευρώ και EBIT 70 εκατ. ευρώ το 2025, αν και μείωσε ελαφρά την πρόβλεψη πωλήσεων (-3%).

Η Pantelakis διατηρεί τη σύσταση Overweight (Υπεραπόδοση) και τιμή-στόχο τα 15,50 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 9% από τα τρέχοντα 14,22 ευρώ. Παρά την ισχυρή άνοδο 31% από την αρχή του έτους, η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι η αποτίμηση παραμένει ελκυστική, με P/E 2026 στις 15,1 φορές και EV/EBITDA στις 8,8 φορές.

Η Pantelakis Securities εμφανίζεται πιο συντηρητική για τη Fourlis, βλέποντας βραχυπρόθεσμες πιέσεις αλλά θετική δυναμική στο β΄ εξάμηνο, ενώ για τη Sarantis καταγράφει ευρύτερη αισιοδοξία, καθώς η εταιρεία επιβεβαιώνει την ισχυρή της θέση στον κλάδο καταναλωτικών αγαθών. Και στις δύο περιπτώσεις, η σύσταση παραμένει Overweight, με σαφές μήνυμα προς τους επενδυτές ότι οι μετοχές διατηρούν ελκυστικό περιθώριο ανόδου.

Διαβάστε επίσης:

Jefferies για ελληνικές τράπεζες: Γιατί η αύξηση των δανείων θα παραμείνει διπλάσια από την Ευρώπη

Pantelakis Securities για ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Ράλι κερδοφορίας και τιμή στόχος τα 27,40 ευρώ

BofA: Eurobank κορυφαία επιλογή – Σενάρια και τιμές-στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες