Deutsche Bank: Euronext η κορυφαία επιλογή στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια

Ισχυρές επιδόσεις στο τρίτο τρίμηνο, αναβαθμίσεις προβλέψεων και νέα περιθώρια ανόδου στις μετοχές των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων περιμένει η Deutsche Bank, η οποία χαρακτηρίζει τις εταιρείες υποδομών της κεφαλαιαγοράς ως τις πλησιέστερες σε «παντός καιρού» μετοχές στον ευρωπαϊκό χρηματοοικονομικό κλάδο.

Στην έκθεσή της για Deutsche Boerse, Euronext και London Stock Exchange Group, η Deutsche Bank διατηρεί θετική στάση και για τις τρεις εταιρείες, με την Euronext να παραμένει η προτιμώμενη επιλογή της. Ο οίκος αυξάνει την τιμή στόχο για την Euronext στα 192 ευρώ από 184 ευρώ, ενώ για τη Deutsche Boerse ανεβάζει την τιμή στόχο στα 313 ευρώ από 305 ευρώ.

Διψήφια ανάπτυξη στο τρίτο τρίμηνο

Η Deutsche Bank εκτιμά ότι οι παραδοσιακές δραστηριότητες των χρηματιστηρίων συνέχισαν να εμφανίζουν ισχυρή εικόνα σχεδόν σε όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων κατά το τρίτο τρίμηνο. Οι διαρθρωτικές τάσεις του κλάδου ενισχύθηκαν από την αυξημένη μεταβλητότητα, ενώ οι δραστηριότητες δεδομένων και αναλύσεων παρέμειναν ανθεκτικές.

Για την Euronext προβλέπεται η ισχυρότερη ανάπτυξη τόσο σε επίπεδο εσόδων όσο και κερδοφορίας. Η οργανική αύξηση των εσόδων αναμένεται να κινηθεί περίπου στο 14%, έναντι περίπου 12% για τη Deutsche Boerse και 7% για τη LSEG.

Η Deutsche Bank αναμένει ότι η δραστηριότητα στις αγορές σταθερού εισοδήματος και ειδικότερα στο MTS θα αποτελέσει το ισχυρότερο σημείο της Euronext. Για το τρίτο τρίμηνο, εκτιμά συνολικά έσοδα 525 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 20% σε ετήσια βάση, ενώ τα EBITDA προβλέπονται στα 338 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 23%.

Τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 184 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 23%, ενώ τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή αναμένονται στα 2,13 ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 28% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2025.

Περιθώριο για νέα αναβάθμιση των προβλέψεων

Ο οίκος θεωρεί πιθανό ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο να οδηγήσει σε νέες αναβαθμίσεις των προβλέψεων για το 2026. Στην περίπτωση της Euronext, η Deutsche Bank αναμένει αναθεώρηση της καθοδήγησης για το κόστος, εκτιμώντας ότι η επίδοση μπορεί να είναι κατά περίπου 20 εκατ. ευρώ καλύτερη από την υφιστάμενη καθοδήγηση.

Παράλληλα, για τη Deutsche Boerse αναμένεται νέα αναβάθμιση της πρόβλεψης για τα καθαρά έσοδα από τόκους στη διαχείριση διαθεσίμων, κατά περίπου 100 εκατ. ευρώ, σε επίπεδα άνω των 800 εκατ. ευρώ. Η Deutsche Bank εκτιμά τα σχετικά έσοδα στα 844 εκατ. ευρώ, καθώς οι αυξήσεις επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες λειτουργούν υποστηρικτικά και οι όγκοι συναλλαγών παραμένουν ισχυροί.

Buyback 300 εκατ. ευρώ για την Euronext

Ένα ακόμη θετικό στοιχείο για την Euronext είναι η πιθανότητα νέου προγράμματος επαναγοράς ιδίων μετοχών. Η Deutsche Bank εκτιμά ότι η ταχεία αποκλιμάκωση της μόχλευσης, με τον λόγο καθαρού χρέους προς EBITDA να υποχωρεί πιθανότατα στις 1,1 φορές, δημιουργεί περιθώριο για buyback ύψους 300 εκατ. ευρώ, ποσό που αντιστοιχεί περίπου στο 2% της χρηματιστηριακής της αξίας.

Η Euronext εμφανίζει επίσης τις ισχυρότερες αναθεωρήσεις στις εκτιμήσεις κερδών από την αρχή του έτους μεταξύ των τριών εταιρειών, ενώ η Deutsche Bank προβλέπει ετήσιο ρυθμό αύξησης των κερδών ανά μετοχή άνω του 15% έως το 2028.

Οι βασικοί κίνδυνοι

Παρά τη θετική εικόνα, η Deutsche Bank επισημαίνει ότι οι βασικοί κίνδυνοι για τον κλάδο παραμένουν η χαμηλότερη δραστηριότητα στις χρηματοπιστωτικές αγορές, η πιθανή υποχώρηση των όγκων συναλλαγών, ο εντονότερος ανταγωνισμός στις υπηρεσίες δεδομένων και οι ρυθμιστικές αλλαγές.

Στους κινδύνους προσθέτει και το ενδεχόμενο εξαγορών που θα μπορούσαν να καταστρέψουν αξία, είτε λόγω υπερβολικού τιμήματος είτε λόγω προβλημάτων ενσωμάτωσης. Παρ’ όλα αυτά, η συνολική εικόνα παραμένει θετική, με τη Deutsche Bank να θεωρεί ότι οι ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές υποδομές διατηρούν ισχυρά χαρακτηριστικά ανθεκτικότητας και ανάπτυξης.