Crypto: Πάνω από τα 3 τρισ. δολάρια η αγορά μετά το ράλι του Bitcoin

Πάνω από το όριο των 3 τρισ. δολαρίων επέστρεψε η συνολική αξία της αγοράς κρυπτονομισμάτων για πρώτη φορά από τον Ιανουάριο, με το ισχυρό ράλι του Bitcoin να επαναφέρει το ενδιαφέρον των επενδυτών στα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία.

Πίσω από την εντυπωσιακή ανάκαμψη, ωστόσο, συσσωρεύεται ένας παράγοντας που μπορεί να ενισχύσει σημαντικά τη μεταβλητότητα: η αυξανόμενη μόχλευση στις αγορές παραγώγων.

Από την ανακοίνωση του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών τον περασμένο μήνα ότι θα αυξήσει τις επαναγορές μακροπρόθεσμων ομολόγων, η αγορά των crypto έχει προσθέσει περισσότερα από 740 δισ. δολάρια σε κεφαλαιοποίηση, σύμφωνα με στοιχεία της CoinGecko.

Την ίδια στιγμή, οι traders αυξάνουν τις μοχλευμένες θέσεις τους, δημιουργώντας τις προϋποθέσεις για ακόμη μεγαλύτερες και ταχύτερες κινήσεις των τιμών προς οποιαδήποτε κατεύθυνση.

Στα 160 δισ. δολάρια οι ανοικτές θέσεις

Το open interest στα perpetual futures των κρυπτονομισμάτων έχει αυξηθεί σε σχεδόν 160 δισ. δολάρια, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από τα τέλη Οκτωβρίου του περασμένου έτους, σύμφωνα με στοιχεία της Coinglass.

Τα perpetual futures είναι συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χωρίς προκαθορισμένη ημερομηνία λήξης και αποτελούν το μεγαλύτερο τμήμα της αγοράς crypto σε όρους συναλλακτικού όγκου. Παράλληλα, θεωρούνται σημαντικός δείκτης της κερδοσκοπικής τοποθέτησης των traders.

Η άνοδος του open interest αποκτά ιδιαίτερη σημασία επειδή συνεχίζεται ακόμη και μετά το κλείσιμο μεγάλου αριθμού short θέσεων.

Μόνο τη Δευτέρα ρευστοποιήθηκαν περισσότερα από 920 εκατ. δολάρια σε πτωτικά στοιχήματα, καθώς η απότομη άνοδος των τιμών αιφνιδίασε όσους είχαν ποντάρει σε υποχώρηση της αγοράς.

Πώς ένα short squeeze μπορεί να ενισχύσει το ράλι

Όταν οι τιμές ανεβαίνουν απότομα, οι traders που έχουν short θέσεις μπορεί να αναγκαστούν να τις κλείσουν προκειμένου να περιορίσουν τις ζημιές τους. Για να το κάνουν αυτό, πρέπει να αγοράσουν τα περιουσιακά στοιχεία στα οποία είχαν ποντάρει σε πτώση.

Οι αγορές αυτές δημιουργούν πρόσθετη ζήτηση, η οποία μπορεί να ωθήσει τις τιμές ακόμη υψηλότερα και να προκαλέσει νέες αναγκαστικές ρευστοποιήσεις short θέσεων. Πρόκειται για τον μηχανισμό του λεγόμενου short squeeze.

Αυτό που προβληματίζει τους αναλυτές στην τρέχουσα συγκυρία είναι ότι, παρά τις μεγάλες ρευστοποιήσεις των shorts, το συνολικό open interest δεν υποχωρεί. Αντίθετα, συνεχίζει να αυξάνεται.

Η εξέλιξη αυτή υποδηλώνει ότι οι θέσεις που κλείνουν αντικαθίστανται γρήγορα από νέα μοχλευμένα στοιχήματα.

«Ένα squeeze συνήθως καταστρέφει το open interest», δήλωσε η Rachael Lucas, αναλύτρια της BTC Markets. «Αυτή τη φορά δεν συνέβη αυτό, κάτι που σημαίνει ότι οι θέσεις αντικαθίστανται αμέσως».

Κατά την ίδια, οι traders δεν εκμεταλλεύονται το ράλι για να μειώσουν τον κίνδυνο, αλλά συνεχίζουν να το κυνηγούν. Για τον λόγο αυτό εκτιμά ότι η επόμενη κίνηση της τάξης του 5%, είτε ανοδικά είτε πτωτικά, μπορεί να πραγματοποιηθεί πολύ ταχύτερα από ό,τι αναμένει η αγορά.

Το Bitcoin υποχωρεί από τα υψηλά

Το Bitcoin επέστρεψε κοντά στα 85.100 δολάρια την Τρίτη, μετά το ισχυρό ράλι που είχε προηγηθεί κατά την αμερικανική συνεδρίαση.

Το μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα είχε ενισχυθεί σχεδόν κατά 8%, φτάνοντας έως τα 87.381 δολάρια, στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο.

Η άνοδος του Bitcoin αποτέλεσε τον βασικό μοχλό για την επιστροφή της συνολικής κεφαλαιοποίησης των crypto πάνω από τα 3 τρισ. δολάρια, όμως η ταυτόχρονη αύξηση της μόχλευσης δημιουργεί φόβους ότι μια ενδεχόμενη αντιστροφή της αγοράς θα μπορούσε να είναι ιδιαίτερα απότομη.

Ο κίνδυνος αντιστροφής

Το κρίσιμο στοιχείο για την αγορά είναι πλέον η σχέση ανάμεσα στη ζήτηση στη spot αγορά και στις μοχλευμένες θέσεις στα παράγωγα.

«Το βασικό που πρέπει να παρακολουθούμε είναι εάν η μόχλευση κινείται ταχύτερα από τη spot αγορά», εξήγησε ο Caleb Lin, senior sales trader στην QCP Group.

Όπως σημείωσε, η αύξηση του open interest στα perpetual futures δεν αποτελεί από μόνη της ανησυχητικό σημάδι, εφόσον συνοδεύεται από αντίστοιχη αύξηση της πραγματικής ζήτησης στη spot αγορά.

Το πρόβλημα προκύπτει όταν οι μοχλευμένες θέσεις αυξάνονται ταχύτερα. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, ακόμη και μια σχετικά περιορισμένη πτώση των τιμών μπορεί να προκαλέσει αναγκαστικές ρευστοποιήσεις long θέσεων.

Αυτές οι πωλήσεις πιέζουν περαιτέρω τις τιμές, ενεργοποιώντας νέες ρευστοποιήσεις και δημιουργώντας έναν αυτοτροφοδοτούμενο κύκλο απομόχλευσης.

Ο Lin επισήμανε ότι ο ίδιος μηχανισμός λειτούργησε προς την αντίθετη κατεύθυνση όταν το Bitcoin ξεπέρασε τα 83.000 δολάρια, αναγκάζοντας πολλούς short traders να εγκαταλείψουν τις θέσεις τους.

Τώρα, όμως, η συσσώρευση μοχλευμένων long θέσεων σε συνδυασμό με σχετικά περιορισμένη spot ζήτηση θα μπορούσε να δημιουργήσει αντίστοιχες συνθήκες προς την αντίθετη κατεύθυνση.

Επιστρέφουν οι θεσμικές εισροές

Το ράλι συμπίπτει και με την αναζωπύρωση του θεσμικού ενδιαφέροντος για το Bitcoin και ορισμένα μικρότερα κρυπτονομίσματα.

Τα αμερικανικά spot Bitcoin ETFs επέστρεψαν σε θετικές καθαρές ροές προς το τέλος της περασμένης εβδομάδας, προσελκύοντας συνολικά 593 εκατ. δολάρια την Πέμπτη και την Παρασκευή.

Η ανοδική κίνηση έχει επεκταθεί και στα altcoins. Το Zcash, το οποίο επικεντρώνεται στην ιδιωτικότητα των συναλλαγών, κατέγραψε ισχυρά κέρδη, ενώ το HYPE, το εγγενές token του blockchain Hyperliquid, έφτασε σε ιστορικό υψηλό.

Το ερώτημα για τη διάρκεια του ράλι

Παρά την επιστροφή της αγοράς πάνω από τα 3 τρισ. δολάρια, οι traders δεν έχουν πειστεί ακόμη ότι η ανοδική κίνηση μπορεί να διατηρηθεί.

Το βασικό τεστ θα είναι εάν, μετά την εξάντληση των αναγκαστικών αγορών που προκαλεί το κλείσιμο των short θέσεων, εμφανιστεί επαρκής πραγματική ζήτηση στη spot αγορά για να στηρίξει τις τιμές.

«Τα short squeezes δημιουργούν άνοδο των τιμών, δεν δημιουργούν μακροπρόθεσμους κατόχους», ανέφερε η Lucas.

Όπως σημείωσε, το στοιχείο που θα παρακολουθεί τις επόμενες ημέρες είναι κατά πόσο η οργανική ζήτηση στη spot αγορά θα καταφέρει να αντικαταστήσει τις αναγκαστικές αγορές των traders που κλείνουν ζημιογόνες short θέσεις.

 

Διαβάστε επίσης 

Ευρωαγορές: Γύρισαν στο «κόκκινο» καθώς οι traders στρέφονται στις συνομιλίες ΗΠΑ-Ιράν – Φόβοι για το γαλλικό χρέος

Entersoftone: Έκλεισε το deal – Η Hg αποκτά πλειοψηφικό ποσοστό, στο €1 δισ. η αποτίμηση

Euroxx για ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Νέα τιμή στόχος στα 55 ευρώ με «όπλο» κατασκευές και παραχωρήσεις