Bitcoin: Νέο κύμα μαζικών ρευστοποιήσεων 1,3 δισ. δολαρίων – Γιατί οι επενδυτές χάνουν όλο και συχνότερα τα στοιχήματά τους

Νέο κύμα μαζικών ρευστοποιήσεων σαρώνει την αγορά των κρυπτονομισμάτων, καθώς η υποχώρηση του Bitcoin κάτω από τα 70.000 δολάρια προκαλεί σημαντικές απώλειες στους επενδυτές που χρησιμοποιούν μόχλευση. Μέσα σε ένα 24ωρο, οι αναγκαστικές εκκαθαρίσεις ανοδικών θέσεων στην ευρύτερη αγορά κρυπτονομισμάτων έφτασαν περίπου τα 1,3 δισ. δολάρια, με τις θέσεις στο Bitcoin να αντιπροσωπεύουν το μεγαλύτερο μέρος του ποσού.

Παρότι οι έντονες διακυμάνσεις αποτελούν διαχρονικό χαρακτηριστικό της αγοράς κρυπτονομισμάτων, τα τελευταία στοιχεία δείχνουν ότι οι μεγάλες ρευστοποιήσεις γίνονται ολοένα συχνότερες.

Σύμφωνα με δεδομένα της Coinglass από 28 χρηματιστήρια παραγώγων, τους τελευταίους 12 μήνες έχουν καταγραφεί 13 διαφορετικές περιπτώσεις κατά τις οποίες οι ρευστοποιήσεις θέσεων στο Bitcoin ξεπέρασαν τα 500 εκατ. δολάρια μέσα σε ένα 24ωρο.

Σε τρεις από αυτές τις περιπτώσεις, το ποσό υπερέβη το 1 δισ. δολάρια.

Η εξέλιξη αναδεικνύει τους κινδύνους που δημιουργεί η αυξανόμενη χρήση μόχλευσης, σε μια περίοδο κατά την οποία η αγορά βρίσκεται αντιμέτωπη με εκροές από διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETF), πιέσεις στις τεχνολογικές μετοχές, ανησυχίες για τα επιτόκια και τις συνέπειες της πρόσφατης κυβερνοεπίθεσης στη Binance.

Κάτω από τα 70.000 δολάρια το Bitcoin – Πτώση άνω του 20% από τις 21 Οκτωβρίου

Το Bitcoin συνέχισε την καθοδική του πορεία ενόψει της Παρασκευής, προκαλώντας νέο κύμα αναγκαστικών εκκαθαρίσεων στις αγορές παραγώγων.

Η πτώση του μεγαλύτερου κρυπτονομίσματος πυροδότησε ρευστοποιήσεις ανοδικών θέσεων συνολικής αξίας περίπου 1,3 δισ. δολαρίων στην αγορά κρυπτονομισμάτων μέσα σε 24 ώρες.

Το μεγαλύτερο μέρος των απωλειών αφορούσε θέσεις που συνδέονται με το Bitcoin.

Η πίεση συνεχίστηκε και το Σάββατο, όταν η τιμή του υποχώρησε έως τα 66.586 δολάρια κατά τη διάρκεια των ασιατικών συναλλαγών, στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Αύγουστο.

Συνολικά, το Bitcoin έχει χάσει περισσότερο από το 20% της αξίας του από τις 21 Οκτωβρίου, ενώ οδεύει προς την έκτη διαδοχική εβδομάδα απωλειών.

Η υποχώρηση αυτή δεν επηρεάζει μόνο όσους κατέχουν απευθείας το κρυπτονόμισμα. Δημιουργεί ακόμη μεγαλύτερες πιέσεις στους επενδυτές που έχουν ανοίξει θέσεις με δανεισμένα κεφάλαια, καθώς ακόμη και σχετικά περιορισμένες μεταβολές της τιμής μπορούν να οδηγήσουν σε αναγκαστικό κλείσιμο των συναλλαγών τους.

Δεκατρία μεγάλα επεισόδια ρευστοποιήσεων μέσα σε έναν χρόνο

Τα στοιχεία της Coinglass καταδεικνύουν ότι οι μαζικές εκκαθαρίσεις δεν αποτελούν πλέον μεμονωμένα περιστατικά.

Κατά το τελευταίο δωδεκάμηνο, οι ρευστοποιήσεις θέσεων στο Bitcoin ξεπέρασαν τα 500 εκατ. δολάρια σε 13 διαφορετικές ημερήσιες περιόδους, ενώ τρεις φορές υπερέβησαν το όριο του 1 δισ. δολαρίων.

Ο Paul Howard, ανώτερο στέλεχος της εταιρείας συναλλαγών Wincent, επισημαίνει ότι η συχνότητα τέτοιων επεισοδίων έχει αυξηθεί σε σχέση με προηγούμενες περιόδους.

«Αυτές οι ρευστοποιήσεις έχουν γίνει συχνότερες τους τελευταίους 12 μήνες σε σύγκριση με προηγούμενες περιόδους», ανέφερε.

Σύμφωνα με τον ίδιο, ολοένα περισσότεροι επενδυτές στρέφονται σε συναλλαγές υψηλού κινδύνου, αναζητώντας μεγάλες αποδόσεις μέσω της μόχλευσης.

Ωστόσο, η συγκεκριμένη στρατηγική αυξάνει σημαντικά την έκθεσή τους σε απότομες κινήσεις της αγοράς.

Εξωτερικά γεγονότα, όπως σημαντικές μακροοικονομικές ανακοινώσεις ή ειδήσεις που επηρεάζουν τις χρηματοπιστωτικές αγορές, μπορούν να πυροδοτήσουν έντονες διακυμάνσεις και να προκαλέσουν αλυσιδωτές ρευστοποιήσεις.

Γιατί η μόχλευση πολλαπλασιάζει τις απώλειες

Η μόχλευση επιτρέπει στους επενδυτές να αποκτούν έκθεση σε μια θέση μεγαλύτερης αξίας από τα ίδια κεφάλαια που διαθέτουν.

Αυτό μπορεί να ενισχύσει τις αποδόσεις όταν η αγορά κινείται προς την επιθυμητή κατεύθυνση, αλλά πολλαπλασιάζει και τις απώλειες όταν οι τιμές κινούνται αντίθετα.

Όταν η αξία μιας μοχλευμένης θέσης υποχωρήσει πέρα από συγκεκριμένα όρια, η πλατφόρμα συναλλαγών μπορεί να προχωρήσει σε αναγκαστική εκκαθάρισή της.

Εάν πολλές τέτοιες θέσεις κλείσουν ταυτόχρονα, δημιουργείται πρόσθετη πίεση στην αγορά, η οποία μπορεί να επιταχύνει την πτώση των τιμών και να ενεργοποιήσει νέες ρευστοποιήσεις.

Έτσι, μια αρχική υποχώρηση μπορεί να εξελιχθεί σε αλυσιδωτή αντίδραση.

Η σημασία του μηχανισμού αυτού είναι ιδιαίτερα μεγάλη στην αγορά κρυπτονομισμάτων, καθώς τα παράγωγα αντιπροσωπεύουν περίπου τα τρία τέταρτα του συνολικού όγκου συναλλαγών.

Ο Alex Kuptsikevich, επικεφαλής αναλυτής αγορών της FxPro, σημειώνει ότι η χρήση παραγώγων έχει γίνει πλέον συνηθισμένη ακόμη και για επενδυτές με περιορισμένα κεφάλαια.

Όπως εξηγεί, οι συνθήκες γίνονται περισσότερο απρόβλεπτες κατά τις ώρες που προηγούνται της έναρξης των ευρωπαϊκών συναλλαγών.

Εκείνη την περίοδο, η μειωμένη παρουσία θεσμικών κεφαλαίων περιορίζει τη ρευστότητα και μπορεί να ενισχύσει τις απότομες μεταβολές των τιμών.

«Πολύ γρήγορα φτάνει σε ένα σημείο όπου αρχίζει μια χιονοστιβάδα εντολών stop», ανέφερε.

Οι εκροές από τα ETF και το πλήγμα από τη Binance

Η αύξηση των ρευστοποιήσεων καταγράφεται σε μια περίοδο κατά την οποία η αγορά κρυπτονομισμάτων αντιμετωπίζει πολλαπλές πιέσεις.

Ένας από τους παράγοντες είναι οι εκροές κεφαλαίων από τα ETF, οι οποίες περιορίζουν τη ζήτηση για Bitcoin.

Παράλληλα, η αναταραχή στις τεχνολογικές μετοχές και ιδιαίτερα στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης έχει ενισχύσει την επιφυλακτικότητα απέναντι σε περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου.

Στο αρνητικό κλίμα προστίθενται οι συνεχιζόμενες συνέπειες από την πρόσφατη κυβερνοεπίθεση στη Binance, ύψους 6 δισ. δολαρίων, η οποία εξακολουθεί να επηρεάζει την εμπιστοσύνη στην αγορά.

Ο συνδυασμός αυτών των παραγόντων έχει επιταχύνει την πτώση του Bitcoin και άλλων ψηφιακών νομισμάτων.

Η υποχώρηση των τιμών, με τη σειρά της, αυξάνει τον αριθμό των μοχλευμένων θέσεων που οδηγούνται σε αναγκαστική εκκαθάριση.

Είναι οι μαζικές ρευστοποιήσεις ένδειξη αδυναμίας της αγοράς;

Παρά την αύξηση των μεγάλων επεισοδίων ρευστοποιήσεων, ορισμένοι παράγοντες του κλάδου προειδοποιούν ότι δεν πρέπει να θεωρούνται αυτομάτως ένδειξη θεμελιώδους αδυναμίας του Bitcoin.

Ο Fabian Dori, επικεφαλής επενδύσεων της Sygnum Bank, υποστηρίζει ότι οι αλυσιδωτές εκκαθαρίσεις συνδέονται κυρίως με τον τρόπο κατανομής της μόχλευσης στην αγορά.

Όπως σημειώνει, το μέγεθος ενός τέτοιου επεισοδίου δεν αποτελεί από μόνο του αξιολόγηση της αξίας του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.

Σύμφωνα με τον ίδιο, οι μεγάλες ρευστοποιήσεις αποτελούν εδώ και χρόνια χαρακτηριστικό των αγορών κρυπτονομισμάτων.

Η άποψη αυτή διαφοροποιείται από τις εκτιμήσεις αναλυτών που θεωρούν ότι η αυξημένη συχνότητα των εκκαθαρίσεων αναδεικνύει μεγαλύτερη ευπάθεια της αγοράς στις απότομες διακυμάνσεις.

Η διαφορά βρίσκεται κυρίως στην ερμηνεία του φαινομένου: εάν δηλαδή οι ρευστοποιήσεις αντανακλούν μια βαθύτερη επιδείνωση των συνθηκών ή αποτελούν κυρίως συνέπεια της εκτεταμένης χρήσης μόχλευσης.

Πετρέλαιο, πληθωρισμός και Fed πιέζουν τα κρυπτονομίσματα

Πέρα από τις εσωτερικές συνθήκες της αγοράς, το Bitcoin επηρεάζεται και από το ευρύτερο μακροοικονομικό περιβάλλον.

Οι υψηλές τιμές του πετρελαίου και ο επίμονος πληθωρισμός έχουν ενισχύσει τις προσδοκίες για πρόσθετες αυξήσεις επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed).

Η προοπτική αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής δημιουργεί πιέσεις στα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου, καθώς επηρεάζει τη διάθεση των επενδυτών να τοποθετούνται σε πιο ευμετάβλητες αγορές.

Στο πολιτικό πεδίο, η προοπτική να αναλάβουν οι Δημοκρατικοί τον έλεγχο και των δύο σωμάτων του αμερικανικού Κογκρέσου το επόμενο έτος έχει ενισχύσει τις εκτιμήσεις για αυστηρότερη εποπτεία της βιομηχανίας κρυπτονομισμάτων.

Οι ανησυχίες για το ρυθμιστικό περιβάλλον προστίθενται έτσι στις πιέσεις που προκαλούν οι νομισματικές συνθήκες και η υποχώρηση της επενδυτικής διάθεσης για ανάληψη κινδύνου.

Η τεχνητή νοημοσύνη ανταγωνίζεται το Bitcoin για τα επενδυτικά κεφάλαια

Μια ακόμη ερμηνεία της πτώσης του Bitcoin κερδίζει έδαφος στους κύκλους των επενδυτών κρυπτονομισμάτων.

Σύμφωνα με αυτήν, το Bitcoin ενδέχεται να χάνει μέρος των κεφαλαίων που αναζητούν υψηλές αποδόσεις, καθώς η διόρθωση των μετοχών τεχνητής νοημοσύνης δημιουργεί νέες επενδυτικές ευκαιρίες.

Η εξέλιξη αυτή έρχεται σε αντίθεση με ένα επιχείρημα που είχε διατυπωθεί τους προηγούμενους μήνες από αισιόδοξους επενδυτές της αγοράς κρυπτονομισμάτων.

Τότε, ορισμένοι εκτιμούσαν ότι μια επιβράδυνση του ανοδικού ράλι των μετοχών τεχνητής νοημοσύνης θα μπορούσε να οδηγήσει κερδοσκοπικά κεφάλαια προς το Bitcoin.

Αντίθετα, η υποχώρηση των τεχνολογικών μετοχών φαίνεται να δημιουργεί, για ορισμένους επενδυτές, πιο ελκυστικά σημεία εισόδου στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης.

Αυτό σημαίνει ότι το Bitcoin δεν ανταγωνίζεται πλέον μόνο άλλα κρυπτονομίσματα για την προσέλκυση κεφαλαίων, αλλά και ένα ευρύτερο φάσμα επενδυτικών επιλογών.

Πώς τα ETF άλλαξαν τη θέση του Bitcoin στις διεθνείς αγορές

Η Noelle Acheson, συντάκτρια του ενημερωτικού δελτίου Crypto Is Macro Now, συνδέει την εξέλιξη αυτή με τη μεταβολή του επενδυτικού χαρακτήρα του Bitcoin.

Όπως επισημαίνει, η είσοδος των αμερικανικών spot Bitcoin ETF το 2024 συνέβαλε στην ενσωμάτωση του κρυπτονομίσματος στο ευρύτερο επενδυτικό περιβάλλον.

Από τη στιγμή που το Bitcoin άρχισε να αντιμετωπίζεται περισσότερο ως μακροοικονομικό επενδυτικό στοιχείο, βρέθηκε σε άμεσο ανταγωνισμό με άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων.

«Όταν το Bitcoin γίνεται ένα μακροοικονομικό περιουσιακό στοιχείο –κάτι που αναμφισβήτητα συνέβη με τα ETF– τότε ανταγωνίζεται όλα τα υπόλοιπα μακροοικονομικά περιουσιακά στοιχεία για την πρωτοκαθεδρία στην ανάληψη κινδύνου», ανέφερε.

Η παρατήρηση αυτή αναδεικνύει μια σημαντική αλλαγή.

Το Bitcoin δεν κινείται πλέον αποκλειστικά με βάση τις εξελίξεις στο εσωτερικό της αγοράς κρυπτονομισμάτων, αλλά επηρεάζεται ολοένα περισσότερο από τις μεταβολές στις μετοχές, στα επιτόκια, στον πληθωρισμό και στη συνολική διάθεση των επενδυτών για ανάληψη κινδύνου.