Η Bank of America  και η ομάδα του Lliya Novosselsky προχώρησαν σε νέα αναλυτική έκθεση για τις ελληνικές τράπεζες, επιβεβαιώνοντας ότι ο κλάδος παραμένει σε φάση θεμελιώδους ενίσχυσης, αλλά και διαφοροποιώντας τις προοπτικές ανά τράπεζα.

Η Eurobank αναδεικνύεται ξεκάθαρα ως η κορυφαία επιλογή (top pick), ενώ για την Εθνική Τράπεζα η στάση παραμένει ουδέτερη. Παράλληλα, η BofA αναθεώρησε ανοδικά τις τιμές-στόχους για όλες τις τράπεζες, ενσωματώνοντας καλύτερες εκτιμήσεις για κερδοφορία, αποδόσεις κεφαλαίων και μερίσματα.

1

Συγκεκριμένα, για την Eurobank, η νέα τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα €4,45 (από €4,36), με τη σύσταση Buy να επαναλαμβάνεται. Η τρέχουσα τιμή (€3,14) υποδηλώνει περιθώριο ανόδου 42%, το υψηλότερο στον κλάδο. Η BofA τονίζει ότι η τράπεζα συνδυάζει κορυφαία απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE 16,6% για το 2026), διαφοροποιημένα έσοδα και ισχυρή γεωγραφική παρουσία. Οι δραστηριότητες σε Κύπρο και Βουλγαρία θεωρούνται επιπλέον μοχλός ανάπτυξης, με σημαντικά περιθώρια κερδοφορίας και νέα έσοδα από προμήθειες. Οι εκτιμήσεις για τα κέρδη παραμένουν σταθερές, αλλά η υψηλή ορατότητα σε μερίσματα και επαναγορές μετοχών ενισχύει το επενδυτικό αφήγημα.

Η Εθνική Τράπεζα (ETE) αξιολογείται πιο συγκρατημένα, με τη σύσταση να παραμένει Neutral. Η νέα τιμή-στόχος τοποθετείται στα €12,81 (από €12,11), δηλαδή περιθώριο ανόδου μόλις 7% σε σχέση με την τρέχουσα τιμή (€11,96). Η BofA αναγνωρίζει τα ισχυρά κεφάλαια και την κορυφαία ποιότητα ενεργητικού, όμως σημειώνει ότι η μετοχή έχει ήδη τιμολογήσει μεγάλο μέρος αυτών των πλεονεκτημάτων. Παρά την ανθεκτική κερδοφορία και τον υψηλό δείκτη CET1 (18,9% στο β’ τρίμηνο 2025), οι αναλυτές θεωρούν ότι η ορατότητα για υψηλότερες διανομές κεφαλαίων θα αργήσει να ενσωματωθεί.

Η Alpha Bank παραμένει σε τροχιά αναβάθμισης, με τη σύσταση Buy και νέα τιμή-στόχο τα €3,89 (από €3,59). Με τρέχουσα τιμή €3,49, το περιθώριο ανόδου φτάνει στο 12%. Η BofA επισημαίνει ότι η Alpha εμφανίζει τις καλύτερες προοπτικές αύξησης καθαρών εσόδων από τόκους (NII) και προσδοκίες για RoTE 13% το 2026, ενώ ο στρατηγικός εταίρος UniCredit και οι πιθανές εξαγορές (όπως η Astro Bank στην Κύπρο) δίνουν επιπλέον ώθηση. Η βελτίωση στο κόστος ρίσκου και οι συνέργειες από συνεργασίες προσθέτουν στα επιχειρήματα για περαιτέρω rerating.

Η Πειραιώς επίσης λαμβάνει σύσταση Buy, με νέα τιμή-στόχο τα €7,78 (από €6,88), που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 14% έναντι της τρέχουσας τιμής (€6,83). Η BofA βλέπει ισχυρή δυναμική κερδοφορίας και ικανότητα αύξησης εσόδων, ωστόσο επισημαίνει ότι η κεφαλαιακή της βάση παραμένει πιο ευαίσθητη σε συγκρίσιμη βάση. Το προφίλ της μετοχής θεωρείται πιο «κυκλικό», προσφέροντας υψηλότερες αποδόσεις αλλά και μεγαλύτερη μεταβλητότητα σε περίπτωση επιδείνωσης των συνθηκών.

Σε επίπεδο κλάδου, η BofA εκτιμά ότι το καθαρό επιτοκιακό έσοδο βρίσκεται κοντά στο κατώφλι του κύκλου (Q3/Q4 2025) και προβλέπει ισχυρή ανάκαμψη στη συνέχεια, με μέσο ρυθμό αύξησης δανείων 9% την τριετία.

Οι αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων των ελληνικών τραπεζών προβλέπεται να ευθυγραμμιστούν με τον μέσο όρο της ανεπτυγμένης Ευρώπης έως το 2027, ενώ οι μερισματικές αποδόσεις αναμένεται να κινηθούν ανοδικά, στο εύρος 6%–9%.

Παράλληλα, η πτώση του κόστους ιδίων κεφαλαίων και η βελτίωση της ποιότητας κεφαλαίου δημιουργούν προϋποθέσεις για περαιτέρω rerating.

Συμπερασματικά, η BofA βλέπει τον κλάδο ελκυστικό, με την Eurobank να αποτελεί την πιο ισχυρή επενδυτική περίπτωση, την Alpha να προσφέρει προοπτικές ανόδου μέσω M&A και NII, την Πειραιώς να δίνει υψηλές, αλλά πιο ριψοκίνδυνες αποδόσεις και την Εθνική να παραμένει τίτλος σταθερότητας, αλλά χωρίς σημαντικό περιθώριο υπεραπόδοσης.

Διαβάστε επίσης:

NBG Securities για Metlen: Οι θετικές προοπτικές για το β’ εξάμηνο του 2025 παραμένουν

Alpha Finance για τράπεζες: Ποια είναι τα περιθώρια re-rating των μετοχών τους

J.P. Morgan για ΟΠΑΠ: Νέα τιμή στόχος €23 – Πάνω από 20% περιθώριο ανόδου