Η ΑΧΙΑ και οι αναλυτές Ελένη Ισμαήλου και Κωνσταντίνος Ζούζουλας επισημαίνουν ότι παρά τη γεωπολιτική αστάθεια και τις αναθεωρήσεις στις προσδοκίες νομισματικής πολιτικής, οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να εμφανίζουν αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα και θεμελιώδη δυναμική.

Η AXIA διατηρεί θετική στάση για τον κλάδο, προβλέποντας διατηρήσιμη κερδοφορία και ενίσχυση της αξίας για τους μετόχους την περίοδο 2025–2027.

1

Η AXIA επαναλαμβάνει τις αξιολογήσεις «Buy» για όλες τις συστημικές τράπεζες, αναμένοντας περαιτέρω rerating. Ειδική αναφορά γίνεται στην πιθανή ένταξη του ΧΑ σε δείκτες ανεπτυγμένων αγορών από MSCI και FTSE, γεγονός που μπορεί να λειτουργήσει ως καταλύτης.

Οι τιμές στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες είναι για τη Eurobank τα 3,40 ευρώ, για την Τράπεζα Πειραιώς τα 7,20 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα τα 10,90 ευρώ και για την Τράπεζα Κύπρου τα 7,10 ευρώ.

Τα περιθώρια ανόδου είναι για την Εθνική Τράπεζα 17%, 39% για τη Eurobank, 47% για την Τράπεζα Πειραιώς και 30% για την Τράπεζα Κύπρου.

Ειδικά για την Πειραιώς επισημαίνει ότι εισέρχεται σε ένα νέο κεφάλαιο ανάπτυξης και δημιουργίας αξίας, υποστηριζόμενη από τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών της με ισχυρό ιστορικό εκτέλεσης.

Παρά τη σταθερή παράδοση RoTE και τον ταχύ μετασχηματισμό, πιστεύουν ότι η αγορά δεν έχει ακόμη αποτιμήσει πλήρως τις διαρθρωτικές βελτιώσεις του ομίλου, καθιστώντας την μία από τις πιο ελκυστικές ιστορίες επαναξιολόγησης στον ελληνικό τραπεζικό χώρο.

Το χάσμα αποτίμησης της Πειραιώς σε σχέση με τους ομότιμους αφήνει περιθώρια ανόδου, ιδίως καθώς η κεφαλαιακή ενίσχυση και τα κέρδη συνεχίζουν να βελτιώνονται.

Καθαρά επιτοκιακά έσοδα (NII): Ανθεκτικότητα με στήριξη από τον όγκο

Παρά την έναρξη της καθοδικής φάσης των επιτοκίων, οι καθαρές επιτοκιακές αποδόσεις αναμένεται να παραμείνουν ισχυρές λόγω:

  • της αυξημένης παραγωγής δανείων (ετήσιο ρυθμό ανόδου περίπου 6–7%),
  • της επανεπένδυσης σε τίτλους υψηλών αποδόσεων,
  • και της σταθερότητας στο κόστος καταθέσεων.

Οι μέσοι δείκτες NIM για τον κλάδο αναμένονται στο 5,1% για το 2027, με την Eurobank να ηγείται με 4,5% και την Τράπεζα Κύπρου να ακολουθεί με 6%.

Οι τράπεζες εντείνουν τις προσπάθειες για ενίσχυση των προμηθειών, με στόχο ρυθμούς αύξησης άνω του 7% ετησίως, δηλαδή διπλάσιους του ευρωπαϊκού μέσου όρου.

Η διείσδυση σε asset management και bancassurance αποτελεί βασικό μοχλό διαφοροποίησης.

Ο συνδυασμός ισχυρής οργανικής κεφαλαιακής δημιουργίας και πλεονάζοντος κεφαλαίου επιτρέπει γενναιόδωρες αποδόσεις στους μετόχους.

Η μέση απόδοση μερισμάτων εκτιμάται στο 9,2% για το 2026, σημαντικά υψηλότερη από το 6,6% του ευρωπαϊκού τραπεζικού δείκτη SX7P.

Ο μέσος δείκτης CET1 των ελληνικών τραπεζών διαμορφώνεται στο 16,7% για το 2024, με ανοδική τάση έως το 2027. Ενδεικτικά:

  • ΕΤΕ: 18,3% (FY24), προβλέπεται στο 18,8% (FY27)
  • Κύπρου: 19,2% (FY24), αναμένεται 20,7% (FY27)

Η πλεονάζουσα κεφαλαιακή θέση ανοίγει τον δρόμο για επαναγορές, εξαγορές και επενδύσεις σε fintech και νέες αγορές.

Τέλος, η AXIA αναθεώρησε την εκτίμησή της για τα επιτόκια της ΕΚΤ, προβλέποντας σταθεροποίηση στο 2% για την περίοδο 2025–2027.

Η στάση αυτή συνάδει με τις επιχειρησιακές προβλέψεις των τραπεζών και προσφέρει σταθερότητα στις αποδόσεις από επιτοκιακά έσοδα.

Διαβάστε επίσης:

Χατζηδάκης: Έρχονται μειώσεις φόρων για μεσαία τάξη και συνεπείς φορολογούμενους

Στο υπουργείο Οικογένειας ο Μητσοτάκης: Στεγαστικό και δημογραφικό στο επίκεντρο

Goldman Sachs: Αύξηση τιμών στόχων για Τράπεζα Πειραιώς και Eurobank