Σε ένα περιβάλλον ισχυρών διυλιστηριακών περιθωρίων και αυξημένων όγκων, η Motor Oil ολοκλήρωσε το 2025 με ένα «γεμάτο» σύνολο αποτελεσμάτων, επιβεβαιώνοντας την ανθεκτικότητα του επιχειρηματικού της μοντέλου, ενώ παράλληλα στέλνει σαφές μήνυμα για συνέχιση των υψηλών διανομών προς τους μετόχους.

Η AXIA- Alpha Finance και ο αναλυτής Ιωάννης Νοικοκυράκης, διατηρούν τη σύσταση αγοράς με τιμή στόχο τα 31, 60 ευρώ, υπογραμμίζοντας ότι η μετοχή εξακολουθεί να εμφανίζει ελκυστική αποτίμηση και ισχυρό επενδυτικό αφήγημα, με βασικούς μοχλούς τη διύλιση, την ενέργεια και τις νέες δραστηριότητες κυκλικής οικονομίας.

1

Έτος ισχυρής κερδοφορίας, μέρισμα-έκπληξη και ελκυστικές αποδόσεις

Σε επίπεδο τέταρτου τριμήνου, τα προσαρμοσμένα EBITDA διαμορφώθηκαν στα 357 εκατ. ευρώ, ελαφρώς χαμηλότερα από το consensus, κυρίως λόγω ηπιότερων επιδόσεων στη διύλιση και το marketing. Αντίθετα, τα καθαρά κέρδη ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της αγοράς, φτάνοντας τα 244 εκατ. ευρώ. Τα EBITDA διαμορφώθηκαν στα 296 εκατ. ευρώ, επηρεασμένα από ζημίες αποθεμάτων ύψους 61 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη ανήλθαν στα 197 εκατ. ευρώ.

Σε ετήσια βάση, η εικόνα είναι σαφώς πιο ισχυρή. Τα προσαρμοσμένα EBITDA έφτασαν τα 1,199 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά περίπου 21%, ενώ τα καθαρά κέρδη ενισχύθηκαν κατά περίπου 50%, στα 757 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, η εταιρεία κατέγραψε ισχυρή δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών ύψους 347 εκατ. ευρώ, με καθαρό δανεισμό μειωμένο κατά περίπου 150 εκατ. ευρώ, στα 1,58 δισ. ευρώ, εξέλιξη που ενισχύει περαιτέρω τη χρηματοοικονομική της ευελιξία.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η μερισματική πολιτική, καθώς η διοίκηση θα προτείνει στη γενική συνέλευση συνολικό μέρισμα 1,75 ευρώ ανά μετοχή, υψηλότερο τόσο από τις εκτιμήσεις των αναλυτών, όσο και από την προηγούμενη χρήση. Με βάση τα τρέχοντα επίπεδα τιμών, η τελική διανομή αντιστοιχεί σε απόδοση περίπου 4%, επιβεβαιώνοντας ότι η Motor Oil παραμένει μια από τις πλέον ελκυστικές επιλογές σε όρους μερισματικών αποδόσεων στην ελληνική αγορά.

Ο βασικός πυλώνας κερδοφορίας παραμένει η διύλιση, με ισχυρά περιθώρια και υψηλό βαθμό αξιοποίησης, που οδήγησαν σε αυξημένες παραγωγές και πωλήσεις. Το προσαρμοσμένο EBITDA του τομέα ανήλθε στα 280 εκατ. ευρώ στο δ’ τρίμηνο. Στον αντίποδα, το marketing εμφάνισε πιο αδύναμη εικόνα, με EBITDA στα 21 εκατ. ευρώ, λόγω χαμηλότερων όγκων, ενώ ο τομέας Power & Gas συνέβαλε θετικά με 35 εκατ. ευρώ, παρά τη χαμηλότερη παραγωγή ΑΠΕ λόγω μειωμένου load factor. Ιδιαίτερη δυναμική καταγράφεται και στις δραστηριότητες κυκλικής οικονομίας, με το σχετικό EBITDA να ενισχύεται σημαντικά, ενώ η πλήρης εξαγορά της Helector ενισχύει περαιτέρω τη στρατηγική διαφοροποίησης του ομίλου.

Αυξημένες επενδύσεις με έμφαση στη μετάβαση

Οι επενδύσεις διαμορφώθηκαν πάνω από την καθοδήγηση το 2025, φτάνοντας τα 580 εκατ. ευρώ σε επίπεδο ομίλου, με σημαντικό μέρος να κατευθύνεται σε έργα διύλισης, πράσινου υδρογόνου και ενεργειακής μετάβασης. Για το 2026, η διοίκηση προβλέπει περαιτέρω αύξηση των επενδύσεων στα 650 εκατ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας τη στρατηγική στροφή προς ενεργειακά projects και υποδομές νέας γενιάς.

Για το 2026, η διοίκηση εμφανίζεται καθησυχαστική ως προς την απρόσκοπτη λειτουργία του διυλιστηρίου, αξιοποιώντας εναλλακτικές πηγές πρώτων υλών, ενώ τα διυλιστηριακά περιθώρια παραμένουν σε υψηλά επίπεδα. Παράλληλα, το marketing αναμένεται σταθερό, ενώ οι δραστηριότητες σε ενέργεια και κυκλική οικονομία αναμένεται να αυξήσουν τη συμβολή τους στα συνολικά κέρδη, ενισχύοντας το επενδυτικό αφήγημα.

Αποτίμηση και τοποθέτηση

Σε επίπεδο αποτίμησης, η Motor Oil διαπραγματεύεται σε περίπου 5,1 φορές τα κέρδη του 2026 και 0,7 φορές τη λογιστική της αξία, με μερισματική απόδοση που προσεγγίζει το 6%, παραμένοντας ελκυστική έναντι των ευρωπαϊκών ομοειδών. Παρά το γεγονός ότι η μετοχή υποαποδίδει κατά περίπου 8% έναντι του ευρωπαϊκού κλάδου ενέργειας, υπεραποδίδει κατά περίπου 20% έναντι της ελληνικής αγοράς, με τους αναλυτές να εκτιμούν ότι οι συνθήκες παραμένουν υποστηρικτικές για περαιτέρω άνοδο.

Διαβάστε επίσης:

Το ύποπτο timing στις αγορές: Πουλήθηκαν εκατομμύρια βαρέλια πετρελαίου 15 λεπτά πριν την ανάρτηση Τραμπ

Αlpha Bank: Aγόρασε 2,87 εκατ. μετοχές αξίας 9,323 εκατ. ευρώ

Χρυσός: Πτώση 10 ημερών εν μέσω πολέμου – Η «παγίδα» του πετρελαίου και του πληθωρισμού