Τράπεζες: UBS και Eurobank Equities βλέπουν άνοδο με αιχμή Πειραιώς και Alpha Bank

Η Πειραιώς και η Alpha Bank βρίσκονται στην πρώτη γραμμή των επιλογών της UBS και της Eurobank Equities, αντίστοιχα, με τις δύο αναλύσεις να συγκλίνουν στη θετική εικόνα για τις ελληνικές τράπεζες.

Η πιστωτική επέκταση, η ανθεκτικότητα των εσόδων και οι αποτιμήσεις συντηρούν τα περιθώρια ανόδου, παρά τις πιέσεις στις ευρωπαϊκές τραπεζικές μετοχές και το ισχυρό ράλι που έχει προηγηθεί στην εγχώρια αγορά.

Η UBS διατηρεί την Πειραιώς στις κορυφαίες ευρωπαϊκές επιλογές της, με σύσταση αγοράς και τιμή στόχο 12,50 ευρώ. Από την πλευρά της, η Eurobank Equities επιλέγει την Alpha Bank, αυξάνοντας την τιμή στόχο στα 5,75 ευρώ, ενώ αναβαθμίζει τους στόχους για Πειραιώς, Εθνική, Optima Bank και Τράπεζα Κύπρου.

Στην έκθεση «European Banks Consensus Tracker» της 12ης Οκτωβρίου 2026, οι αναλυτές της UBS, μεταξύ των οποίων οι Jason Napier, Alvaro Fernandez–Garayzabal και Ignacio Cerezo, υποστηρίζουν ότι η πρόσφατη διόρθωση δεν ανατρέπει τη θετική θεμελιώδη εικόνα. Στην έκθεση «Earnings Power Beyond the Noise» της 14ης Οκτωβρίου, ο Ανδρέας Σουβλερός της Eurobank Equities αυξάνει κατά περίπου 2%-6% τις εκτιμήσεις για τα συνολικά καθαρά κέρδη της περιόδου 2026-2028, διατηρώντας σύσταση αγοράς για όλες τις τράπεζες που καλύπτει.

Οι επιλογές και οι νέοι στόχοι

Για την Πειραιώς, η τιμή στόχος της UBS συνεπάγεται περιθώριο ανόδου περίπου 30% έναντι της τιμής των 9,60 ευρώ που χρησιμοποιείται στην έκθεση. Συνυπολογίζοντας μερισματική απόδοση 6%, η συνολική δυνητική απόδοση διαμορφώνεται στο 36%. Η τράπεζα αποτιμάται στις 8,4 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, με προβλεπόμενη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 17,6%. Η Eurobank Equities ανεβάζει τον δικό της στόχο στα 12,25 ευρώ από 11,10 ευρώ.

Η Alpha Bank αποτελεί την κορυφαία επιλογή της Eurobank Equities, με στόχο 5,75 ευρώ από 4,95 ευρώ. Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι διαπραγματεύεται στις 8,2 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027 και με έκπτωση περίπου 25% έναντι των εγχώριων τραπεζών σε όρους τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία. Προβλέπει, επίσης, μέση ετήσια αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά 17% την περίοδο 2025-2028. Θετική διαφοροποίηση καταγράφεται και στην UBS, της οποίας οι εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή του 2027 υπερβαίνουν κατά 4% τις συγκλίνουσες προβλέψεις της αγοράς.

Για τη Eurobank, η UBS υπολογίζει αποτίμηση 8,7 φορές τα κέρδη του 2027 και μερισματική απόδοση 6,3%, αν και οι προβλέψεις της για τα κέρδη ανά μετοχή βρίσκονται περίπου 1% χαμηλότερα από εκείνες της αγοράς.

Στην Εθνική Τράπεζα, η Eurobank Equities αυξάνει την τιμή στόχο στα 20,80 ευρώ από 18,70 ευρώ. Η UBS υπολογίζει δείκτη τιμής προς κέρδη 9,5 φορές για το 2027 και δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας CET1 στο 15,9%, τον υψηλότερο μεταξύ των ελληνικών τραπεζών που παρακολουθεί. Οι εκτιμήσεις της για τα κέρδη είναι κατά 2% υψηλότερες από τις συγκλίνουσες προβλέψεις.

Η ελληνική διαφορά στην Ευρώπη

Η UBS τοποθετεί την Ελλάδα, μαζί με την Πορτογαλία, μεταξύ των προτιμώμενων αγορών σε ένα περιβάλλον αβεβαιότητας για τις αποδόσεις των ομολόγων. Θεωρεί ότι η ισχυρότερη αύξηση του ΑΕΠ και των δανείων προσφέρει μεγαλύτερη προστασία στην κερδοφορία από όση αναγνωρίζουν οι αποτιμήσεις.

Οι ευρωπαϊκές τραπεζικές μετοχές έχουν υποχωρήσει περίπου 10% σε έναν μήνα, υπό την πίεση της μεταβλητότητας στο κρατικό χρέος και του αυξημένου πολιτικού κινδύνου. Ωστόσο, οι συγκλίνουσες προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή του 2027 έχουν ενισχυθεί κατά 9% από την αρχή του έτους. Η UBS αναμένει νέες αναβαθμίσεις με τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου.

Αντίστοιχα, η Eurobank Equities υπολογίζει ότι οι συστημικές τράπεζες διαπραγματεύονται περίπου στις 9 φορές τα κέρδη του 2027 και στις 1,46 φορές την ενσώματη λογιστική αξία, με εκπτώσεις περίπου 14% και 12%, αντίστοιχα, έναντι των ιταλικών και ισπανικών τραπεζών.

Κέρδη με στήριξη από δάνεια και προμήθειες

Η λειτουργική εικόνα ενισχύει το θετικό σενάριο. Σύμφωνα με τη Eurobank Equities, στο δεύτερο τρίμηνο τα εξυπηρετούμενα ανοίγματα των συστημικών τραπεζών αυξήθηκαν κατά 9%-14% σε ετήσια βάση. Τα καθαρά έσοδα από τόκους ενισχύθηκαν κατά 3%-6% έναντι του προηγούμενου τριμήνου, ενώ οι οργανικές προμήθειες αυξήθηκαν κατά 4%-20%.

Η χρηματιστηριακή αναμένει ότι η ισχυρότερη αφετηρία θα υποστηρίξει και το δεύτερο εξάμηνο, ενώ οι επαναγορές μετοχών θα ενισχύσουν την αύξηση των κερδών ανά μετοχή.

Ξεχωριστή περίπτωση παραμένει η Optima Bank. Η Eurobank Equities ανεβάζει την τιμή στόχο στα 16,55 ευρώ από 11,60 ευρώ, προβλέποντας απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 26,6% για το 2026. Η UBS καταγράφει υψηλότερη αποτίμηση, στις 12 φορές τα κέρδη του 2027. Για την Τράπεζα Κύπρου, ο στόχος της Eurobank Equities αυξάνεται στα 12,75 ευρώ από 11,60 ευρώ.

Ανάπτυξη και μετά το Ταμείο Ανάκαμψης

Η Eurobank Equities δεν αναμένει απότομη κάμψη μετά την ολοκλήρωση του Ταμείου Ανάκαμψης. Προβλέπει αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων κατά 8,6% το 2026, 7,6% το 2027 και 7% το 2028.

Ο σημαντικότερος κίνδυνος, κατά τη χρηματιστηριακή, συνδέεται με την πολιτική αβεβαιότητα του 2027, εφόσον προκαλέσει καθυστερήσεις στις επενδύσεις και στις εκταμιεύσεις. Η συνέχιση της επενδυτικής δραστηριότητας αποτελεί, επομένως, κρίσιμο παράγοντα για την επιβεβαίωση των προβλέψεων κερδοφορίας.

Διαβάστε επίσης

Euroxx για AKTOR: Το επενδυτικό πλάνο €3 δισ. που αλλάζει τον όμιλο – Νέα τιμή στόχος στα 15,30 ευρώ

AXIA-Alpha Finance: «Ώρα να κόψουμε ταχύτητα» στο ΧΑ – Τα 5 top picks και το περιθώριο ανόδου

Eurobank Equities για τράπεζες: Νέες τιμές στόχοι και ισχυρή κερδοφορία έως το 2028 – Top pick η Alpha Bank