Για να μας βλέπεις πιο συχνά στα αποτελέσματα αναζήτησης Add mononews.gr on Google

Η Pantelakis Securities διατηρεί τη σύσταση Overweight (υπεραπόδοση) και την τιμή στόχο στα 8,60 ευρώ για τη Lamda Development, βλέποντας περιθώριο ανόδου περίπου 30% από τα επίπεδα των 6,60 ευρώ, παρά την έντονη υποχώρηση της κερδοφορίας στο δεύτερο τρίμηνο. Η χρηματιστηριακή και ο αναλυτής Σπύρος Τσανγκαλάκης στην έκθεση με τίτλο “Lamda Development Q2 earnings squeeze” θεωρούν ότι η αδύναμη εικόνα ήταν σε μεγάλο βαθμό αναμενόμενη, καθώς το Ελληνικό συγκρινόταν με μια εξαιρετικά ισχυρή βάση του 2025, όταν είχαν αναγνωριστεί σημαντικά έσοδα από πωλήσεις οικοπέδων.

Το βασικό βάρος στα αποτελέσματα ήρθε από το Ελληνικό, όπου τα EBITDA προ αποτιμήσεων διαμορφώθηκαν σε ζημιές 36,3 εκατ. ευρώ, έναντι κερδών 47,1 εκατ. ευρώ ένα χρόνο νωρίτερα. Η ετήσια μεταβολή, ύψους περίπου 83 εκατ. ευρώ, αποδίδεται κυρίως στην πλήρη απουσία πωλήσεων οικοπέδων στο τρίμηνο. Στο δεύτερο τρίμηνο του 2025 είχαν αναγνωριστεί έσοδα 66 εκατ. ευρώ από τη συμφωνία Terra Mare, ενώ στο πρώτο τρίμηνο του 2026 είχαν προστεθεί άλλα 14 εκατ. ευρώ από συναλλαγή με την Temes.

1

Ως αποτέλεσμα, τα έσοδα του Ελληνικού μειώθηκαν κατά 50% σε ετήσια βάση, στα 82,7 εκατ. ευρώ, ενώ το μικτό αποτέλεσμα πέρασε σε ζημιά 14,4 εκατ. ευρώ, έναντι μικτού κέρδους 65,6 εκατ. ευρώ πέρυσι. Το μικτό περιθώριο διαμορφώθηκε στο -17,4%, από 39,3% στο δεύτερο τρίμηνο του 2025.

Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι η μεταβλητότητα στα αποτελέσματα του Ελληνικού είναι εν μέρει δομική. Οι πωλήσεις οικοπέδων έχουν πολύ υψηλότερα περιθώρια σε σχέση με τις πωλήσεις κατοικιών και λογιστικοποιούνται εφάπαξ κατά το κλείσιμο της συναλλαγής. Αυτό σημαίνει ότι τα τριμηνιαία αποτελέσματα μπορούν να εμφανίζουν μεγάλες διακυμάνσεις ανάλογα με το timing των συμφωνιών.

Στο δεύτερο τρίμηνο, το Riviera Tower αντιστοιχούσε περίπου στο 31% των εσόδων του Ελληνικού και, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής, προκάλεσε μικτή ζημιά περίπου 20 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, Little Athens και Cove Residences εκτιμάται ότι εμφάνισαν από κοινού μικτό περιθώριο μόλις 10%-12%, χωρίς να μπορούν να αντισταθμίσουν τις αδύναμες επιδόσεις του πύργου κατοικιών.

Σε επίπεδο ομίλου, τα προσαρμοσμένα EBITDA προ αποτιμήσεων πέρασαν σε ζημιά 12,9 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο, από κέρδη 69,5 εκατ. ευρώ ένα χρόνο νωρίτερα και κέρδη 12,3 εκατ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο. Στο εξάμηνο, τα EBITDA προ αποτιμήσεων διαμορφώθηκαν οριακά αρνητικά, στα 0,6 εκατ. ευρώ, έναντι 82,1 εκατ. ευρώ στο αντίστοιχο διάστημα του 2025.

Στην καθαρή κερδοφορία, η Lamda εμφάνισε ζημιές 23,3 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο. Εξαιρουμένων των αποτιμήσεων, οι καθαρές ζημιές ανήλθαν στα 44,8 εκατ. ευρώ, σημαντικά υψηλότερες από τις ζημιές 10,9 εκατ. ευρώ του δεύτερου τριμήνου του 2025 και περίπου 9 εκατ. ευρώ χειρότερες από τις εκτιμήσεις της Pantelakis.

Η εικόνα στα εμπορικά κέντρα ήταν σαφώς καλύτερη. Τα EBITDA του retail αυξήθηκαν κατά 5% σε ετήσια βάση, στα 23,9 εκατ. ευρώ, ξεπερνώντας κατά 4% τις εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής. Το Golden Hall εμφάνισε αύξηση EBITDA 10%, στα 6,5 εκατ. ευρώ, ενώ το Designer Outlet Athens ενισχύθηκε κατά 12%, στα 2,8 εκατ. ευρώ. Το Mall Athens σημείωσε μικρότερη άνοδο, ενώ το Mediterranean Cosmos κινήθηκε ουσιαστικά σταθερά.

Τα EBITDA της Lamda Malls προ αποτιμήσεων αυξήθηκαν κατά 2%, στα 22,1 εκατ. ευρώ, παρά τις ζημιές περίπου 1,8 εκατ. ευρώ που σχετίζονται με τα αρχικά έξοδα και το κόστος προετοιμασίας των δύο νέων εμπορικών κέντρων στο Ελληνικό.

Αντίθετα, οι μαρίνες συνέχισαν να πιέζονται. Τα EBITDA του κλάδου μειώθηκαν κατά 15% σε ετήσια βάση στα 4,5 εκατ. ευρώ. Η χρηματιστηριακή δεν θεωρεί πάντως την εξέλιξη ανησυχητική, καθώς μεγάλο μέρος της πτώσης σχετίζεται με τη μειωμένη δυναμικότητα της μαρίνας Αγίου Κοσμά λόγω των έργων επέκτασης και αναβάθμισης. Στο πρώτο εξάμηνο, ο Άγιος Κοσμάς πέρασε σε ζημιές EBITDA 0,3 εκατ. ευρώ, από κέρδη 2,1 εκατ. ευρώ ένα χρόνο νωρίτερα.

Στο μέτωπο των πωλήσεων και μισθώσεων στο Ελληνικό, οι συνολικές ταμειακές εισπράξεις από την έναρξη του έργου έφτασαν τα 1,83 δισ. ευρώ έως το τέλος Αυγούστου, έναντι στόχου 2,08 δισ. ευρώ μέχρι το τέλος του έτους. Από αυτά, 1,31 δισ. ευρώ αφορούν οικιστικές αναπτύξεις και 520 εκατ. ευρώ πωλήσεις ή μισθώσεις οικοπέδων. Οι συνολικές επενδύσεις για κτίρια και υποδομές έχουν φτάσει τα 1,27 δισ. ευρώ, με επενδυτικές δαπάνες 155 εκατ. ευρώ μόνο στο δεύτερο τρίμηνο.

Η καθαρή αξία ενεργητικού στο τέλος Ιουνίου μειώθηκε κατά 3% από την αρχή του έτους, στα 1,50 δισ. ευρώ, από 1,548 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025. Η καθαρή αξία ενεργητικού ανά μετοχή διαμορφώθηκε στα 8,81 ευρώ, από 8,97 ευρώ στο πρώτο τρίμηνο και 9,06 ευρώ στο τέλος του 2025, με τη μετοχή να διαπραγματεύεται περίπου στις 0,75 φορές την καθαρή αξία ενεργητικού.

Για την Pantelakis, το επενδυτικό σκέλος δεν αλλάζει παρά τη βραχυπρόθεσμη πίεση στα αποτελέσματα. Η αποτίμηση των υφιστάμενων και νέων εμπορικών κέντρων αντιστοιχεί σε 6,7 ευρώ ανά μετοχή, ενώ το Ελληνικό συνεισφέρει 1,7 ευρώ και οι μαρίνες και λοιπά περιουσιακά στοιχεία περίπου 0,2 ευρώ. Το κρίσιμο σημείο που παρακολουθεί η χρηματιστηριακή παραμένει η εξέλιξη της καθυστερημένης συμφωνίας περίπου 450 εκατ. ευρώ με την ION Group και η εναλλακτική στρατηγική της Lamda εφόσον η συναλλαγή δεν προχωρήσει στον αρχικά προβλεπόμενο χρόνο.

 

Διαβάστε επίσης 

ΑΔΜΗΕ: Νέα έκδοση του IPTO Analytics με real-time δεδομένα για το ηλεκτρικό σύστημα

Philosofish: Νέος οικονομικός διευθυντής ο Θωμάς Χασιώτης

Boeing: Αιφνιδιάστηκαν οι επενδυτές από τις αδύναμες προβλέψεις του CEO – Σε πτώση η μετοχή