AXIA–Alpha Finance: Eurobank η κορυφαία επιλογή, θετική αλλά πιο συγκρατημένη για Εθνική

Ισχυρή εικόνα για τις επιδόσεις της Eurobank και της Εθνικής Τράπεζας στο δεύτερο τρίμηνο του 2026 καταγράφει η ανάλυση της AXIA-Alpha Finance, με την Eurobank να ξεχωρίζει ως η προτιμώμενη μετοχή του οίκου μεταξύ των ελληνικών τραπεζών και την Εθνική να διατηρεί θετικές προοπτικές, παρά το γεγονός ότι σημαντικό μέρος των καλών νέων εκτιμάται ότι έχει ήδη ενσωματωθεί στην αποτίμησή της.

Στις εκθέσεις της 31ης Ιουλίου, οι αναλυτές Παναγιώτης Κλάδης και Απόστολος Στάμενας επαναλαμβάνουν τη σύσταση «Buy» (αγορά) και για τις δύο τράπεζες. Για τη Eurobank διατηρούν τιμή στόχο τα 5,30 ευρώ, που αντιστοιχεί σε συνολικό περιθώριο απόδοσης 23%, ενώ για την Εθνική Τράπεζα θέτουν τιμή στόχο τα 17,50 ευρώ, με συνολική αναμενόμενη απόδοση 11%.

Eurobank – «Εξαιρετικό» τρίμηνο και νέα αναβάθμιση στόχων

Η AXIA–Alpha Finance χαρακτηρίζει «εξαιρετικό» το σύνολο των αποτελεσμάτων της Eurobank, με τα εξομαλυμένα καθαρά κέρδη να διαμορφώνονται στα 425 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 17% σε ετήσια και 21% σε τριμηνιαία βάση. Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων έφτασε το 18%, υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις, κυρίως χάρη στα υψηλότερα μη οργανικά έσοδα και στην καλύτερη από την αναμενόμενη ποιότητα ενεργητικού.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους ανήλθαν στα 685 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 8% σε ετήσια βάση, καθώς η ισχυρή πιστωτική επέκταση, το αυξημένο χαρτοφυλάκιο ομολόγων και η επανεπένδυση κεφαλαίων σε υψηλότερες αποδόσεις αντιστάθμισαν τις πιέσεις στα περιθώρια. Τα έσοδα από προμήθειες, εξαιρουμένων των ακινήτων, αυξήθηκαν κατά 11% στα 189 εκατ. ευρώ, με ώθηση από τις νέες χρηματοδοτήσεις, τη διαχείριση περιουσίας, τις ασφαλίσεις και τις δραστηριότητες στις κεφαλαιαγορές.

Ιδιαίτερα θετική ήταν η εικόνα των όγκων, καθώς η καθαρή πιστωτική επέκταση έφτασε τα 1,6 δισ. ευρώ στο τρίμηνο και τα 2,7 δισ. ευρώ στο εξάμηνο, ενώ οι καταθέσεις ενισχύθηκαν κατά 3,1 δισ. ευρώ. Η διοίκηση αναβάθμισε τον στόχο για την πιστωτική επέκταση του 2026 στα περίπου 4,5 δισ. ευρώ, από 3,8 δισ. ευρώ προηγουμένως.

Παράλληλα, αναθεώρησε ανοδικά την καθοδήγηση για αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά 10% και των προμηθειών κατά 10%, ενώ πλέον αναμένει αύξηση κερδών ανά μετοχή αισθητά υψηλότερη του 10% και απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων κοντά στο 17%.

Η AXIA–Alpha Finance θεωρεί ότι υπάρχει ακόμη περιθώριο για αναβαθμίσεις των εκτιμήσεων και επαναλαμβάνει ότι η Eurobank αποτελεί την κορυφαία επιλογή της στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο. Για το 2027 αποτιμάται σε 10,3 φορές τα κέρδη και 1,52 φορές την ενσώματη λογιστική αξία, με αναμενόμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων άνω του 16%.

Εθνική – Ισχυρά βασικά έσοδα, αλλά μικρότερος χρηματιστηριακός καταλύτης

Για την Εθνική Τράπεζα, η ανάλυση κάνει λόγο για ένα ισχυρό τρίμηνο, με εξομαλυμένα καθαρά κέρδη 317 εκατ. ευρώ και απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 15,6%. Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 4% στα 555 εκατ. ευρώ, ενώ οι προμήθειες ενισχύθηκαν κατά 12%, χάρη στις εκταμιεύσεις δανείων και στα επενδυτικά προϊόντα λιανικής.

Τα εξυπηρετούμενα δάνεια αυξήθηκαν κατά 1,4 δισ. ευρώ στο τρίμηνο και κατά 13,6% σε ετήσια βάση, ενώ η ποιότητα ενεργητικού παρέμεινε εξαιρετική, χωρίς νέες καθαρές εισροές μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων διατηρήθηκε στο 2,4%, με κόστος πιστωτικού κινδύνου 38 μονάδες βάσης.

Η διοίκηση αναβάθμισε την πρόβλεψη για τα καθαρά έσοδα από τόκους σε μεσαίο μονοψήφιο ρυθμό ανάπτυξης και έθεσε στόχο για κέρδη ανά μετοχή άνω των 1,40 ευρώ και απόδοση ιδίων κεφαλαίων άνω του 15%. Ωστόσο, η AXIA–Alpha Finance χαρακτηρίζει την αναβάθμιση μάλλον συντηρητική, καθώς οι δικές της εκτιμήσεις κινούνται ήδη υψηλότερα.

Στα θετικά προσμετρώνται επίσης η συμφωνία με την Allianz και η συναλλαγή με τη Dromeus Capital για χαρτοφυλάκιο εμπορικών ακινήτων ύψους 400 εκατ. ευρώ, που μπορούν να ενισχύσουν τα έσοδα από προμήθειες μετά το 2027. Παρ’ όλα αυτά, μετά την πρόσφατη υπεραπόδοση της μετοχής, ο οίκος θεωρεί πιθανότερη μια ουδέτερη βραχυπρόθεσμη αντίδραση της αγοράς, διατηρώντας όμως θετική στάση για τη μεσοπρόθεσμη προοπτική της Εθνικής.

Διαβάστε επίσης:

Bloomberg: Σενάρια για IPO ή πώληση μειοψηφικού πακέτου – Η αποτίμηση μπορεί να ξεπεράσει τα 80 δισ. δολάρια

Xρυσός: Σε τροχιά για την πρώτη μηνιαία άνοδο 2% από τον Φεβρουάριο

Δυναμική επιστροφή των αγορών: H καλύτερη ημέρα για τον Κospi λόγω Microsoft και εταιρειών chips – Μικρές απώλειες για το πετρέλαιο