Citi για Allwyn: Νέα τιμή στόχος τα €13,60 – Το στοίχημα της Betano και οι επιφυλάξεις για το νέο σχήμα

Η Citi ανεβάζει την τιμή στόχο για την Allwyn στα €13,60 ανά μετοχή, από €13,10 προηγουμένως, αλλά διατηρεί ουδέτερη σύσταση (Neutral), καθώς εκτιμά ότι η νέα, πιο σύνθετη εταιρική δομή μετά τον συνδυασμό με τον ΟΠΑΠ χρειάζεται ακόμη χρόνο για να αποδείξει την εκτελεστική της δυναμική. Η έκθεση της 22ας Ιουνίου 2026, με αναλυτή τον Maxim Nekrasov, έρχεται μετά τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου 2026, τα οποία κινήθηκαν ελαφρώς υψηλότερα από τις εκτιμήσεις της Citi, με υπέρβαση περίπου 2% στα καθαρά έσοδα και στα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη.

Η μετοχή της Allwyn διαπραγματευόταν στα €13,80 στις 19 Ιουνίου, με τη νέα τιμή στόχο να υποδηλώνει οριακό περιθώριο υποχώρησης 1,4%. Ωστόσο, η Citi υπολογίζει μερισματική απόδοση 7,2%, διαμορφώνοντας αναμενόμενη συνολική απόδοση 5,8%. Η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας τοποθετείται στα €11,13 δισ.

Η Betano αλλάζει τις εκτιμήσεις

Στο επίκεντρο της αναβάθμισης των εκτιμήσεων βρίσκεται η Betano, στην οποία η Allwyn κατέχει ποσοστό 36,8%. Η Citi επισημαίνει την ισχυρή επιτάχυνση των εσόδων της Betano στο πρώτο τρίμηνο, με αύξηση 27% σε ετήσια βάση, έναντι 7% στο δεύτερο εξάμηνο του 2025. Πρόκειται για το θετικότερο σημείο της έκθεσης, καθώς η υψηλότερη υπόθεση κερδοφορίας για τη Betano είναι ο βασικός λόγος για την αύξηση της τιμής στόχου.

Παράλληλα, ο βασικός τομέας της ηπειρωτικής Ευρώπης παρέμεινε σταθερός, με αύξηση εσόδων 5% σε δημοσιευμένη βάση και 7% σε συγκρίσιμη βάση. Αντίθετα, το Ηνωμένο Βασίλειο δεν εμφάνισε ακόμη σημάδια ουσιαστικής βελτίωσης, με τα έσοδα να αυξάνονται 3% σε ετήσια βάση, αλλά τα λειτουργικά κέρδη να υποχωρούν. Αδύναμο σημείο αποτέλεσε και η PrizePicks, όπου η ανάπτυξη επιβραδύνθηκε αισθητά στο πρώτο τρίμηνο, σε 5% σε σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες, έναντι ρυθμού άνω του 30% το 2025.

Η Citi σημειώνει, πάντως, ότι η Allwyn έχει επισημάνει την αυξανόμενη συνεισφορά των αγορών πρόβλεψης για την PrizePicks, οι οποίες θα μπορούσαν να ενισχυθούν περαιτέρω κατά τη διάρκεια του Παγκοσμίου Κυπέλλου Ποδοσφαίρου του 2026.

Υψηλότερα κέρδη, αλλά χωρίς αλλαγή σύστασης

Οι εκτιμήσεις της Citi για τα κέρδη ανά μετοχή αυξάνονται κατά περίπου 2% για το 2026 και το 2027. Τα καθαρά έσοδα προβλέπονται στα €5,21 δισ. το 2026, στα €5,58 δισ. το 2027 και στα €5,98 δισ. το 2028. Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη εκτιμώνται στα €1,93 δισ. το 2026, στα €2,14 δισ. το 2027 και στα €2,34 δισ. το 2028. Τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή τοποθετούνται στα €0,97 το 2026, στα €1,10 το 2027 και στα €1,21 το 2028.

Η αποτίμηση παραμένει, ωστόσο, ο βασικός λόγος για τη συγκρατημένη στάση της Citi. Η μετοχή διαπραγματεύεται σε 8,3 φορές τα εκτιμώμενα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη του 2027, ενώ η τιμή στόχος των €13,60 βασίζεται σε αποτίμηση με άθροισμα επιμέρους δραστηριοτήτων. Η Citi εφαρμόζει πολλαπλασιαστή 8,5 φορές για την PrizePicks, 10 φορές για τη Betano και 7,5 φορές για τις λοιπές δραστηριότητες.

Το νέο επενδυτικό αφήγημα της Allwyn είναι σαφώς διαφορετικό από εκείνο του ΟΠΑΠ πριν από τη συναλλαγή. Όπως αναφέρει η Citi, ο ΟΠΑΠ είχε πλήρη έκθεση σε Ελλάδα και Κύπρο και προσέφερε ένα σταθερό προφίλ με χαμηλή ανάπτυξη και υψηλή μερισματική απόδοση. Μετά τον συνδυασμό που ολοκληρώθηκε τον Μάρτιο του 2026, η Allwyn μετατράπηκε σε διεθνή εταιρεία τυχερών παιχνιδιών, με παρουσία στην ηπειρωτική Ευρώπη, στο Ηνωμένο Βασίλειο, στις ΗΠΑ και στη Βραζιλία μέσω της Betano.

Η αλλαγή αυτή φέρνει ισχυρότερες προοπτικές ανάπτυξης, αλλά και υψηλότερη μόχλευση, χαμηλότερο μέρισμα ανά μετοχή και μεγαλύτερους κινδύνους σε περισσότερες αγορές. Το καθαρό χρέος αυξήθηκε, όπως αναμενόταν, στις 3,2 φορές χωρίς προσαρμογές, ενώ η Allwyn επανέλαβε μέρισμα €0,20 ανά μετοχή για το δεύτερο εξάμηνο του 2026 και ανακοίνωσε πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών ύψους €150 εκατ.

Το εύρος των σεναρίων για τη μετοχή

Στο θετικό σενάριο, η Citi τοποθετεί τη μετοχή στα €19, με περιθώριο ανόδου 38%, υπό την προϋπόθεση ισχυρότερης εκτέλεσης, ηπιότερου ανταγωνισμού και ανάπτυξης εσόδων με μέσο ετήσιο ρυθμό από χαμηλό έως μεσαίο επίπεδο της δεκαετίας του 20% για την περίοδο 2025-2027. Στο αρνητικό σενάριο, η τιμή υποχωρεί στα €8,50, με πιθανή πτώση 38%, σε περίπτωση ασθενέστερης εκτέλεσης, μακροοικονομικών πιέσεων και εντονότερου ανταγωνισμού.

Η ουδέτερη στάση της Citi αποτυπώνει ακριβώς αυτή τη μετάβαση. Η Allwyn έχει πλέον μεγαλύτερη γεωγραφική διασπορά, πιο δυναμικές πηγές ανάπτυξης και σημαντική έκθεση σε ψηφιακές δραστηριότητες. Ταυτόχρονα, όμως, η αγορά καλείται να αξιολογήσει ένα πιο πολύπλοκο σχήμα, με αυξημένες απαιτήσεις εκτέλεσης και περισσότερα ρυθμιστικά και ανταγωνιστικά ρίσκα.

Διαβάστε επίσης 

Energean: Στις εγκαταστάσεις του Πρίνου, η Πρόεδρος του Διεθνούς Επιμελητηρίου Μηχανικών Πετρελαίου

Μάνος Μανουσάκης: Αλλαγή «πίστας» για τον ΑΔΜΗΕ η επιτυχία της ΑΜΚ

Μάχη τραπεζικών κολοσσών για τη Monte Paschi – Ο CEO χαιρετίζει τις προτάσεις εξαγοράς