Motor Oil: Ισχυρές προοπτικές παρά την κρίση στον Κόλπο – Στο τραπέζι αναθεώρηση επενδύσεων και αποφάσεις για το ομόλογο

Στις θετικές προοπτικές της Motor Oil για το σύνολο του 2026 αναφέρθηκε η διοίκηση της εταιρείας κατά την τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές για τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου 2026, υπογραμμίζοντας ότι το περιβάλλον για τα περιθώρια διύλισης παραμένει υποστηρικτικό, ενώ η εταιρεία συνεχίζει να υπεραποδίδει χάρη στη λειτουργική ευελιξία και τη δυνατότητα προσαρμογής στις νέες γεωπολιτικές συνθήκες.

Η διοίκηση τόνισε ότι η διαθεσιμότητα αργού παραμένει ομαλή, με τη Motor Oil να εξασφαλίζει φορτία αργού για περίπου τέσσερις εβδομάδες κάθε φορά, παρά τις σοβαρές αναταράξεις που προκάλεσε η κρίση στα Στενά του Ορμούζ.

«Το περιβάλλον παραμένει υποστηρικτικό, με τα περιθώρια να ενισχύονται από τις περιορισμένες ισορροπίες προϊόντων, την ανθεκτική ζήτηση και τις συνεχιζόμενες διαταραχές στην προσφορά», ανέφερε χαρακτηριστικά η διοίκηση, επαναβεβαιώνοντας το guidance που είχε δοθεί στα τέλη Μαρτίου.

Σύμφωνα με τη διοίκηση, ακόμη και σε περίπτωση επαναλειτουργίας των Στενών του Ορμούζ, η ομαλοποίηση της εφοδιαστικής αλυσίδας θα είναι σταδιακή, στοιχείο που διατηρεί ισχυρές τις προοπτικές για τα διυλιστήρια και για τους επόμενους μήνες.

Η εικόνα της ζήτησης παραμένει επίσης ανθεκτική, με τη Motor Oil να βλέπει θετικές ενδείξεις τόσο για το δεύτερο όσο και για το τρίτο τρίμηνο, εν μέσω προσδοκιών για ισχυρή τουριστική περίοδο στην Ελλάδα.

Η κρίση στον Κόλπο άλλαξε το μίγμα αργού

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσίασε η αναφορά της διοίκησης στις αλλαγές που επέφερε η κρίση στον Περσικό Κόλπο και ειδικά στα Στενά του Ορμούζ στο μίγμα αργού της Motor Oil.

Μέχρι τα τέλη Φεβρουαρίου, περίπου το 75% του αργού που επεξεργαζόταν το διυλιστήριο ήταν ιρακινό. Ωστόσο, από τον Μάρτιο οι ροές ουσιαστικά μηδενίστηκαν, αναγκάζοντας τη Motor Oil να αλλάξει άμεσα στρατηγική προμηθειών.

Η εταιρεία προχώρησε σε εισαγωγές νέων τύπων αργού από τις ΗΠΑ, τη Βόρεια Θάλασσα, την Αίγυπτο και τη Λιβύη, δοκιμάζοντας νέους συνδυασμούς που, όπως ανέφερε η διοίκηση, αποδείχθηκαν ιδιαίτερα ενδιαφέροντες. «Αυτή η κατάσταση μάς ανάγκασε να δοκιμάσουμε πράγματα που ούτε γνωρίζαμε ότι θα χρειαζόταν να δοκιμάσουμε», σχολίασε χαρακτηριστικά η διοίκηση.

Η νέα στρατηγική φαίνεται πως οδηγεί σε ελαφρύτερο μίγμα αργού, το οποίο αποδίδει υψηλότερα ποσοστά jet fuel και diesel — προϊόντα με σήμερα ιδιαίτερα ισχυρά περιθώρια κέρδους. Η διοίκηση παραδέχθηκε ότι η εταιρεία πιθανότατα θα μετατοπιστεί μόνιμα προς αυτό το νέο μοντέλο, εφόσον οι συνθήκες της αγοράς το ευνοούν.

Θετική εικόνα στις ΑΠΕ – Νέα ισχύς και βελτιωμένες επιδόσεις

Ιδιαίτερα θετική ήταν η εικόνα και για τον τομέα των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, με τη διοίκηση να σημειώνει ότι τα περιθώρια παρέμειναν υγιή στο πρώτο τρίμηνο και οι συντελεστές φόρτισης αναμένεται να συνεχίσουν σε ικανοποιητικά επίπεδα και το δεύτερο τρίμηνο.

Κατά τη διάρκεια του Q2 η εταιρεία πρόσθεσε 72 MW νέας ισχύος, ενώ στο τέλος Μαρτίου η εγκατεστημένη ισχύς είχε φτάσει τα 839 MW.

Η διοίκηση ανέφερε ότι η επίδοση του χαρτοφυλακίου ΑΠΕ κινείται καλύτερα από πέρυσι, παρά τις διακυμάνσεις στην αιολική παραγωγή, ενώ πρόσθεσε ότι μέσα στη χρονιά αναμένονται νέες προσθήκες δυναμικότητας, πιθανότατα και από τη Ρουμανία.

Η More Energy κατέγραψε EBITDA 42 εκατ. ευρώ έναντι 30 εκατ. ευρώ πέρυσι, ενώ συνολικά ο τομέας Ηλεκτροκίνησης εμφάνισε EBITDA 46 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 70% σε ετήσια βάση.

Παράλληλα, η διοίκηση επισήμανε ότι οι δύο ενεργειακές εταιρείες του ομίλου, οι οποίες «σύντομα θα γίνουν μία», εμφανίζουν εξαιρετική κερδοφορία.

Στο μικροσκόπιο το επενδυτικό πρόγραμμα

Η ισχυρή δημιουργία ταμειακών ροών και η σημαντική αποκλιμάκωση του καθαρού δανεισμού οδηγούν πλέον τη διοίκηση σε επανεξέταση του επενδυτικού προγράμματος.

Όπως ανέφερε o κ. Τζαννετάκης, το επόμενο διάστημα θα υπάρξει επανεκτίμηση των επενδύσεων και πιθανώς επικαιροποίηση του guidance. «Σκοπεύουμε να επανεξετάσουμε το επενδυτικό μας πρόγραμμα τους επόμενους μήνες και να παρέχουμε επικαιροποιημένη καθοδήγηση όπου χρειάζεται», σημείωσε χαρακτηριστικά η διοίκηση.

Οι λειτουργικές ταμειακές ροές ανήλθαν στα 435 εκατ. ευρώ και οι ελεύθερες ταμειακές ροές στα 378 εκατ. ευρώ, οδηγώντας σε μείωση του καθαρού δανεισμού κάτω από τα 1,3 δισ. ευρώ στο τέλος του τριμήνου.

Με δεδομένο ότι ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA υποχώρησε στο εξαιρετικά χαμηλό 0,02,  η διοίκηση χαρακτήρισε «πολύ συντηρητικό» το business plan που είχε καταρτιστεί στα τέλη του 2025.

Ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας στρατηγικής για το ευρωομόλογο

Στο μέτωπο της χρηματοδότησης, η διοίκηση άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο αλλαγών στη στρατηγική αναχρηματοδότησης του ευρωομολόγου που λήγει τον Ιούλιο, χωρίς όμως να ανοίξει πλήρως τα χαρτιά της, αν και τόνισε ότι τις επόμενες εβδομάδες

Όπως αναφέρθηκε, η παρουσία της Motor Oil στην αγορά ευρωομολόγων θεωρείται στρατηγικά σημαντική όχι μόνο για τη χρηματοδότηση αλλά και για τη συνολική αξιοπιστία του ομίλου απέναντι στους προμηθευτές και τις αγορές. «Γενικά πιστεύουμε ότι είναι καλό να υπάρχει ένα ομόλογο. Τώρα, το πώς ακριβώς θα καταλήξουμε όσον αφορά τη λήξη και τη στρατηγική, μένει να αποφασιστεί», ανέφερε η διοίκηση.

Σημειώνεται ότι ο τραπεζικός δανεισμός της εταιρείας διαμορφώθηκε στα 1,2 δισ. ευρώ και του ομίλου στα 2,5 δισ. ευρώ στο τέλος Μαρτίου.

Εκρηκτική κερδοφορία στο πρώτο τρίμηνο

Η Motor Oil κατέγραψε εξαιρετικά ισχυρά αποτελέσματα στο πρώτο τρίμηνο του 2026. Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 25% στα 3,4 δισ. ευρώ, ενώ τα EBITDA υπερδιπλασιάστηκαν στα 546 εκατ. ευρώ από 202 εκατ. ευρώ πέρυσι.

Τα καθαρά κέρδη εκτινάχθηκαν στα 332 εκατ. ευρώ από 85 εκατ. ευρώ το πρώτο τρίμηνο του 2025. Σε προσαρμοσμένη βάση, τα EBITDA διαμορφώθηκαν στα 381 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 203 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 77% και 113% αντίστοιχα.

Ο τομέας καυσίμων εμφάνισε EBITDA 315 εκατ. ευρώ, υποστηριζόμενος από την ισχυρή ζήτηση και τα υψηλά περιθώρια. Τα περιθώρια διαμορφώθηκαν στα 224 δολάρια ανά μετρικό τόνο, ενώ το περιθώριο της Motor Oil ανήλθε στα 188 δολάρια ανά τόνο — τριπλάσιο σε σχέση με πέρυσι.

Η παραγωγή αυξήθηκε κατά 90%, με το διυλιστήριο να λειτουργεί σε μέση δυναμικότητα 216.000 βαρελιών ημερησίως.Παράλληλα, η εταιρεία επωφελήθηκε σημαντικά από τα υψηλά αποθέματα που διατηρούσε λόγω της υποχρέωσης τήρησης αποθεμάτων 90 ημερών, καταγράφοντας κέρδη αποθεμάτων 165 εκατ. ευρώ. Στην αγορά λιανικής, η διοίκηση σημείωσε ότι η ζήτηση στην Ελλάδα παρέμεινε ουσιαστικά στάσιμη, ωστόσο η Motor Oil αύξησε το μερίδιο αγοράς της μέσω των δικτύων Avin και Shell.

Η διοίκηση υπογράμμισε πάντως ότι δεν παρατηρείται συνολική καταστροφή ζήτησης, παρά μόνο μετατόπιση των καταναλωτών από τα premium καύσιμα προς φθηνότερα προϊόντα λόγω των υψηλών τιμών.

Διαβάστε επίσης

Πέτρος Τζαννετάκης (Motor Oil): Ισχυρές προοπτικές για το 2026 παρά τις γεωπολιτικές αναταράξεις

Motor Oil: Πού οφείλονται τα κέρδη ρεκόρ της Motor Oil – Επενδύσεις €650 εκατ. το 2026

Motor Oil: Άλμα κερδοφορίας στο α’ τρίμηνο με καθαρά κέρδη 332,7 εκατ. ευρώ – Έσοδα 3,36 δισ.