Οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος των ξένων επενδυτών, παρά τις έντονες γεωπολιτικές ανησυχίες και την αυξημένη μεταβλητότητα στο ταμπλό του ΧΑ, σύμφωνα με τις τελευταίες εκθέσεις της Bank of America, της Goldman Sachs, της Jefferies και της Citi. Οι εκθέσεις συγκλίνουν στο ίδιο βασικό συμπέρασμα ότι ο κλάδος εξακολουθεί να αποτελεί το βασικό όχημα τοποθέτησης στο ελληνικό στόρι, συνδυάζοντας ισχυρή πιστωτική επέκταση, ανθεκτική ποιότητα ενεργητικού, βελτιωμένη κεφαλαιακή ευχέρεια και αυξημένες δυνατότητες ανταμοιβής των μετόχων.

Στην τελευταία έκθεση της Bank of America, η ομάδα του Vladimir Osakovskiy αποτυπώνει με καθαρό τρόπο το ισχυρό αποτύπωμα των ελληνικών τραπεζών στα χαρτοφυλάκια των διεθνών funds που επενδύουν στην περιοχή ΕΜΕΑ. Η Εθνική Τράπεζα ξεχωρίζει ιδιαίτερα, καθώς εμφανίζεται πολύ ψηλά στη λίστα με τις πιο υπερσταθμισμένες μετοχές, με overweight 179,3 μονάδων βάσης και παρουσία σε 41,1% των GEM funds που παρακολουθεί η BofA. Ακολουθεί η Eurobank με overweight 93 μονάδων βάσης και συμμετοχή σε 30,9% των χαρτοφυλακίων, ενώ η Τράπεζα Πειραιώς καταγράφει overweight 64,5 μονάδων βάσης και παρουσία σε 35,7% των funds. Η Alpha Bank, αν και χαμηλότερα στην κατάταξη, παραμένει επίσης σε θετικό έδαφος, με overweight 15 μονάδων βάσης και συμμετοχή σε 28,2% των funds.

1

Το ίδιο θετικό νήμα ακολουθεί και η Goldman Sachs. Στο report με τίτλο “Greece Banks – Key Takeaways from Management Meetings in Athens”, ο Benjamin Caven-Roberts και η ομάδα του, μετά τις συναντήσεις που είχαν στην Αθήνα στις 9 και 10 Μαρτίου με τις διοικήσεις και τα τμήματα επενδυτικών σχέσεων των Eurobank, Εθνικής Τράπεζας, Alpha Bank και Τράπεζας Πειραιώς, περιγράφουν έναν κλάδο που εισέρχεται στο 2026 με ισχυρό λειτουργικό υπόβαθρο.

Η Goldman Sachs στέκεται ιδιαίτερα στη θετική μακροοικονομική εικόνα της Ελλάδας, η οποία συνεχίζει να στηρίζει τη ζήτηση για δάνεια, κυρίως επιχειρηματικά, ενώ η ποιότητα ενεργητικού παραμένει ανθεκτική. Παρά τους κινδύνους που θα μπορούσαν να προκύψουν από την ένταση στη Μέση Ανατολή, μέσω της ενέργειας και του πληθωρισμού, η αμερικανική τράπεζα εκτιμά ότι η ελληνική οικονομία εμφανίζεται λιγότερο εκτεθειμένη σε ενεργειακό σοκ σε σχέση με άλλες οικονομίες της Ευρωζώνης. Την ίδια ώρα, η δημοσιονομική εικόνα, η πτώση της ανεργίας και η συμβολή των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης συνεχίζουν να λειτουργούν υποστηρικτικά.

Κεντρικό θέμα στις συζητήσεις της Goldman ήταν η κεφαλαιακή κατανομή. Οι διοικήσεις δείχνουν πλέον σαφή πρόθεση να αυξήσουν τις διανομές προς τους μετόχους, τόσο μέσω τακτικών μερισμάτων, όσο και, όπου υπάρχει περιθώριο, μέσω έκτακτων επιστροφών κεφαλαίου. Παράλληλα, διατηρούν ανοιχτό το ενδεχόμενο μικρότερων, συμπληρωματικών εξαγορών σε τομείς όπως οι ασφαλιστικές εργασίες και η διαχείριση κεφαλαίων, όπου διαβλέπουν σημαντικά περιθώρια ανάπτυξης.

Στο ταμπλό των αποτιμήσεων, η Goldman Sachs διατηρεί σύσταση αγοράς για Eurobank, Τράπεζα Πειραιώς και Alpha Bank, με τιμές στόχους τα 5,00 ευρώ, 10,50 ευρώ και 5,10 ευρώ αντίστοιχα, ενώ για την Εθνική Τράπεζα διατηρεί ουδέτερη σύσταση με τιμή στόχο τα 17,50 ευρώ. Οι αποτιμήσεις βασίζονται σε δείκτες P/E για το 2027, στις 10,5 φορές για τη Eurobank, στις 10,25 φορές για την Τράπεζα Πειραιώς, στις 10 φορές για την Alpha Bank και στις 11,25 φορές για την Εθνική Τράπεζα.

Σε επίπεδο επιμέρους επιλογών, η Jefferies και ο Alex Demetriou, επαναλαμβάνουν την αισιοδοξία τους για την Alpha Bank, διατηρώντας σύσταση αγοράς και αυξάνοντας την τιμή στόχο στα 4,85 ευρώ από 4,15 ευρώ. Ο οίκος βλέπει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των κερδών ανά μετοχή περίπου 15% έως το 2028, έναντι περίπου 10% για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, ενώ οι συνολικές αποδόσεις προς τους μετόχους εκτιμώνται περίπου στο 8% ετησίως. Παρά τις προοπτικές αυτές, η Jefferies υποστηρίζει ότι η μετοχή εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση, περίπου στις 7 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027 και περίπου στις 0,9 φορές την ενσώματη λογιστική αξία, με ROTE περίπου 13,5% έως το 2028. Σημαντική ώθηση στις προμήθειες αναμένεται και από την ενίσχυση της παρουσίας της τράπεζας στην Κύπρο.

Αντίστοιχα, η Citi και ο Simon Nellis παραμένουν ιδιαίτερα θετικοί για την Τράπεζα Πειραιώς μετά το πρόσφατο Capital Markets Day, ανεβάζοντας την τιμή στόχο στα 11,85 ευρώ από 10,20 ευρώ και διατηρώντας σύσταση αγοράς. Η Citi θεωρεί ότι το νέο στρατηγικό σχέδιο έως το 2030 είναι αξιόπιστο και σε αρκετά σημεία ακόμη και συντηρητικό. Οι βασικοί στόχοι περιλαμβάνουν μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των κερδών ανά μετοχή περίπου 10% την περίοδο 2025-2030, ROTE 15% έως 18% και αύξηση των μερισμάτων με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 17%, με μέσο payout γύρω στο 60%. Η Citi θεωρεί ότι η Πειραιώς παραμένει η προτιμώμενη επιλογή της στον κλάδο, βλέποντας σημαντικό περιθώριο περαιτέρω επαναξιολόγησης της μετοχής.

Διαβάστε επίσης:

Πιέσεις για την αγορά LNG από την γεωπολιτική αστάθεια στον Περσικό Κόλπο – Κριτήριο η διάρκεια της διακοπής παραγωγής στο Κατάρ

Στοιχήματα των 5 λεπτών: Η νέα τρέλα που σαρώνει την αγορά των crypto

Χρηματιστήριο: «Οι αγορές δεν είναι για χήρες και ορφανά» – Η αγορά σε ακραίες συνθήκες μέσα από τα μάτια τραπεζιτών, χρηματιστών και της Επ. Κεφαλαιαγοράς