Η HSBC και οι αναλυτές Bulent Yurdagul και Neerav Agarwal διατηρούν τη σύσταση «αγορά» για τη Jumbo, αλλά μειώνουν την τιμή στόχο στα 32,50 ευρώ από 37,50 ευρώ, λόγω αναθεωρημένων εκτιμήσεων και υψηλότερου κόστους κεφαλαίου. Στην αναλυτική της έκθεση με ημερομηνία 19 Φεβρουαρίου 2026, η HSBC χαρακτηρίζει την Jumbo ανθεκτική υπό πίεση. Ο βασικός λόγος είναι ότι η ισχυρή ανάπτυξη από τις franchise δραστηριότητες αντισταθμίζει πλήρως την επιβράδυνση στη Ρουμανία.

Στη Ρουμανία οι πωλήσεις αυξήθηκαν μόλις 4% το 2025 από 9% το 2024, ενώ τον Ιανουάριο του 2026 καταγράφηκε πτώση 4%. Οι αιτίες είναι τα περιοριστικά δημοσιονομικά μέτρα, η αύξηση ΦΠΑ και η επιβράδυνση των πραγματικών μισθών. Η HSBC εκτιμά ότι η πίεση είναι προσωρινή, με επίπεδες πωλήσεις το 2026 και επιστροφή σε ανάπτυξη περίπου 4% από το 2027. Παρόλα αυτά η Ρουμανία παραμένει στρατηγική αγορά, καθώς αντιπροσωπεύει το 21% των συνολικών πωλήσεων το 2025 και η εταιρεία συνεχίζει να ανοίγει ένα νέο hypermarket κάθε χρόνο.

1

Οι franchise δραστηριότητες αποτελούν τον πραγματικό κινητήρα της μεσοπρόθεσμης ανάπτυξης. Το μερίδιο των franchise πωλήσεων αυξήθηκε από 2,8% το 2022 σε 7,7% στο πρώτο εξάμηνο του 2025. Η HSBC προβλέπει ότι θα φτάσει το 10% μέχρι το 2027. Νέα projects περιλαμβάνουν επέκταση με τη Fox Group στο Ισραήλ και το πρώτο hyper store στον Καναδά το δεύτερο εξάμηνο του 2026.

Η Jumbo ωφελείται από την πτώση περίπου 40% στα ναύλα μεταφοράς εμπορευματοκιβωτίων και την ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου. Ωστόσο η αύξηση του μεριδίου franchise οδηγεί σε σταδιακή ομαλοποίηση των περιθωρίων κέρδους. Η HSBC αναμένει EBITDA margin 34,3% το 2025, 33,6% φέτος και 33,1% το 2027. Σύμφωνα με τις νέες εκτιμήσεις, η HSBC προβλέπει πωλήσεις 1.233 εκατομμύρια ευρώ το 2025 με αύξηση 7,2%, EBITDA 423 εκατομμύρια ευρώ και καθαρά κέρδη 322 εκατομμύρια ευρώ.

Το 2026 οι πωλήσεις αναμένεται να φτάσουν τα 1.300 εκατομμύρια ευρώ με αύξηση 5,5%, EBITDA 437 εκατομμύρια ευρώ και καθαρά κέρδη 333 εκατομμύρια ευρώ. Το 2027 οι πωλήσεις θα διαμορφωθούν στα 1.372 εκατομμύρια ευρώ, το EBITDA στα 454 εκατομμύρια ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 346 εκατομμύρια ευρώ.

Η μερισματική απόδοση προβλέπεται στο 3,9% το 2025, 4,8% το 2026 και 5% το 2027. Η μετοχή διαπραγματεύεται 175 χαμηλότερα από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο P/E. Με μετατροπή ελεύθερων ταμειακών ροών περίπου 60% του EBITDA την τριετία 2025-2027, η HSBC βλέπει δυνατότητα διανομών περίπου 800 εκατομμύρια ευρώ. Η διοίκηση στοχεύει σε μερισματική απόδοση περίπου 5%.

Ο μοναδικός κίνδυνος που λαμβάνει υπόψη η HSBC είναι η πιθανή αναβάθμιση της Ελλάδας σε αναπτυγμένη αγορά από τους μεγάλους οίκους, που μπορεί να προκαλέσει καθαρές εκροές. Για τον λόγο αυτό προστέθηκε επιπλέον 1% στο κόστος κεφαλαίου και διαμορφώνεται πλέον στο 8,75%. Η HSBC εκτιμά ότι συνολικά η Jumbo προσφέρει ισορροπημένη στρατηγική επέκτασης, ισχυρή ταμειακή γεννητική ικανότητα και ελκυστική αποτίμηση. Η HSBC διατηρεί αμετάβλητη τη σύσταση «αγορά».

 

Διαβάστε επίσης 

Μαύρος (ΔΕΗ): Διπλασιάσαμε την ισχύ μας στη Ρουμανία – Στόχος τα 2 GW από ΑΠΕ έως το τέλος του έτους

Pfizer: Deal $495 εκατ. στην Κίνα για το νέο φάρμακο κατά της παχυσαρκίας

ΑΔΜΗΕ: Εξοικονόμηση 3,7 δισ. ευρώ για τους καταναλωτές από τις νέες ηλεκτρικές διασυνδέσεις των νησιών