Ως «αγορά» και top pick διατηρεί τη σύσταση για τη Metlen η Eurobank Equities και οι αναλυτές Σταμάτης Δραζιώτης και Μάριος Μπουραζάνης (26/11), ανεβάζοντας την τιμή στόχο στα 62 ευρώ από 51 ευρώ, καθώς το νέο στρατηγικό πλάνο στα Metals αναμορφώνει το επενδυτικό προφίλ του ομίλου και ενισχύει θεαματικά τις μεσοπρόθεσμες εκτιμήσεις κερδοφορίας.

H αναβάθμιση των προβλέψεων EBITDA και της απόδοσης του κεφαλαίου οδηγεί την τιμή στόχο στα €62, με τη μετοχή να διαπραγματεύεται στις 9,7 φορές τον δείκτη EV/EBITDA 2026, πέφτοντας σε κάτω από 7 φορές το 2028. Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι η εικόνα γίνεται ακόμη πιο ελκυστική αν υλοποιηθεί ο πλήρης στόχος EBITDA των €2 δισ. περίπου, επαναλαμβάνοντας τη Metlen ως μία από τις πιο ελκυστικές επιλογές του.

1

Το mid-term roadmap της Metlen σηματοδοτεί μια ουσιαστική αλλαγή στο επιχειρηματικό μοντέλο, με την εισαγωγή τριών νέων υπο-segments στα Metals: κυκλικά μέταλλα, κρίσιμα μέταλλα, και άμυνα. Οι νέες αυτές δραστηριότητες αναμένεται να προσθέσουν περίπου €520 εκατ. EBITDA, καλύπτοντας πάνω από το 50% της ανόδου που απαιτείται για να φτάσει ο όμιλος τον μεσοπρόθεσμο στόχο των €1,9-2,1 δισ.. Πρόκειται για πλατφόρμες με εξαιρετικά υψηλές αποδόσεις (απόδοση ROIC 30-70%), οι οποίες ενισχύουν το υφιστάμενο οικοσύστημα της αλουμινίου και τοποθετούν τη Metlen στο επίκεντρο της ευρωπαϊκής στρατηγικής για ενεργειακή ασφάλεια.

Ο οίκος τονίζει ότι ο συνδυασμός scalability, κεφαλαιακής ευελιξίας και στρατηγικής σημασίας αυτών των δραστηριοτήτων ενισχύει ριζικά το επενδυτικό story, διαμορφώνοντας έναν μηχανισμό υψηλού και διατηρήσιμου margin expansion.

Άνω του 20% άνοδος στις μεσοπρόθεσμες εκτιμήσεις EBITDA

Λαμβάνοντας υπόψη τους νέους τομείς, οι εκτιμήσεις για το EBITDA αναθεωρούνται σημαντικά στα €970 εκατ. το 2025 (λόγω one-off), στα €1,19 δισ. το 2026, στα €1,39 δισ. το 2027 και €1,65 δισ. το 2028. Πρόκειται για βελτίωση περίπου 9% έναντι των προηγούμενων προβλέψεων, με ακόμη μεγαλύτερη ώθηση (άνω του 20%) στις εξωτερικές χρονιές χάρη στη συμβολή περίπου €0,4 δισ. από τους νέους πυλώνες.

Για το 2025, η χρηματιστηριακή μειώνει το EBITDA για να ενσωματώσει την απώλεια €132 εκατ. στο α’ εξάμηνο από το έργο Protos στο MPP. Η ζημιά χαρακτηρίζεται ξεκάθαρα ως «μοναδικό γεγονός» από ένα πολύπλοκο EPC project, χωρίς ενδείξεις για ευρύτερη επίδραση στο backlog. Η απόφαση της διοίκησης να αναγνωρίσει συνολικά το κόστος και να ενισχύσει τους μηχανισμούς εκτέλεσης θεωρείται θετική, καθώς δημιουργεί καθαρή βάση για την ανάκαμψη της διετίας 2026-28.

Ισχυρή άνοδος και θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές από το 2026

Οι νέες δραστηριότητες αναμένεται να λειτουργήσουν ως δομικός μοχλός αύξησης των αποδόσεων, με το ROIC να ανεβαίνει από 11% το 2025 σε 16% το 2029. Από το 2026, ο όμιλος εισέρχεται σε θετικό free cash flow, καθώς η κερδοφορία και η στρατηγική asset rotation εξισορροπούν τις υψηλές επενδύσεις (περίπου €1,35 δισ. στο 2026).

Καθώς το capex υποχωρεί, το FCF αναμένεται να ενισχυθεί σημαντικά – γύρω στα €300 εκατ. το 2027 και €800 εκατ. το 2028 – με την προϋπόθεση ότι το asset rotation θα προχωρήσει εντός χρονοδιαγράμματος. Ταυτόχρονα, ο δείκτης καθαρού χρέους/EBITDA, που κορυφώνεται το 2025 στις 3,1 φορές, μπαίνει από το 2026 σε καθοδική πορεία, επιτρέποντας στη Metlen να χρηματοδοτήσει εσωτερικά την ανάπτυξή της και να διατηρήσει την μερισματική της πολιτική.

Διαβάστε επίσης 

HP: Μαζικές περικοπές έως 6.000 θέσεων μέχρι το 2028 λόγω ΑΙ – Υποχωρεί η μετοχή

Τράπεζα Κύπρου: Σημαντική αναβάθμιση από τη Fitch σε «BBB» με προοπτική «σταθερή»

Fed: Κορυφώνεται η μάχη για τη θέση του προέδρου – Φαβορί ο Kέβιν Χάσετ