Η J.P. Morgan και ο αναλυτής της Pankaj Gupta υπογραμμίζουν ότι η εθελοντική δημόσια πρόταση για την ανταλλαγή όλων των μετοχών της ελληνικής Metlen Energy & Metals με μετοχές της νεοσύστατης Metlen PLC, η οποία θα έχει πρωτογενή εισαγωγή στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE), αναμένεται να μετασχηματίσει ουσιαστικά τη μετοχική βάση της εταιρείας.

Η συναλλαγή, με αναλογία 1:1, ενοποιεί τον όμιλο κάτω από μία βρετανική οντότητα, χωρίς να μεταβάλλει το επιχειρησιακό αποτύπωμα, τις στρατηγικές προτεραιότητες ή τη δέσμευσή του στην Ελλάδα, διατηρώντας παράλληλα διαπραγμάτευση και στο ελληνικό χρηματιστήριο μέσω δευτερογενούς εισαγωγής.

1

Στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος βρίσκονται οι παθητικές ροές κεφαλαίων που θα δημιουργήσει η αλλαγή γεωγραφικής ταξινόμησης της μετοχής από τις αναδυόμενες στις ώριμες αγορές. Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της JPM, οι αναμενόμενες εισροές προς τη Metlen υπερβαίνουν τις αντίστοιχες εκροές κατά περίπου 408 εκατ. δολάρια, ποσό που ισοδυναμεί με πάνω από δυόμισι μήνες τρέχουσας μέσης ημερήσιας αξίας συναλλαγών (ADV) της μετοχής. Μεγάλο μέρος αυτών των εισροών προέρχεται από δείκτες όπως οι MSCI Europe, FTSE Europe και FTSE 100, οι οποίοι θα αποκτήσουν πρόσβαση σε ένα νέο, ενεργειακό χαρτί με ευρωπαϊκό αποτύπωμα, αλλά ελκυστικά ελληνικά fundamentals.

Αναλυτικά, τα παθητικά κεφάλαια που θα απορροφήσουν μετοχές της Metlen μέσω funds που ακολουθούν τους δείκτες αγγίζουν τα +1,06 δισ. δολάρια, με κύριους πόλους τους MSCI Europe (+393 εκατ.), FTSE Europe (+228 εκατ.), FTSE All Share (+231 εκατ.) και FTSE 100

(+173 εκατ.). Αντιθέτως, η αποταξινόμηση από τους δείκτες των αναδυομένων αγορών θα οδηγήσει σε εκροές περίπου 656 εκατ. δολαρίων από MSCI EM και + FTSE EM – ποσό όμως μικρότερο από τις εισροές, επιβεβαιώνοντας ένα καθαρό θετικό ισοζύγιο ροών ύψους 408 εκατ. δολ.

Ο χρονισμός παίζει κρίσιμο ρόλο: η πλήρης ενοποίηση εξαρτάται από την αποδοχή τουλάχιστον 90 % των μετοχών της, αλλά και από την ολοκλήρωση των κανονιστικών εγκρίσεων. Αν το κατώφλι επιτευχθεί έγκαιρα, η Metlen PLC θα είναι επιλέξιμη για τις μεγάλες αναθεωρήσεις δεικτών από τον Σεπτέμβριο 2025. Η FTSE έχει ήδη προαναγγείλει μεταρρύθμιση που επιτρέπει την ένταξη τίτλων σε ευρώ ή δολάρια, ανοίγοντας έτσι τον δρόμο για τη συμμετοχή μιας μη GBP μετοχής όπως η Metlen στο FTSE 100, με την προϋπόθεση ότι θα περάσει επιτυχώς το τεστ ρευστότητας.

Ποιος είναι ο επενδυτικός αντίκτυπος

-Η εκτιμώμενη καθαρή εισροή +408 εκατ. δολ. προσθέτει σημαντική αγοραστική δύναμη σε επίπεδο book‑building, δημιουργώντας συνθήκες στενότερου free float και πιέζοντας προς τα πάνω την αποτίμηση μέσω μηχανιστικών αγορών από passive οχήματα (ETFs και index funds).

-Η είσοδος σε κορυφαίους ευρωπαϊκούς και βρετανικούς δείκτες ενισχύει δραστικά τη θεσμική ορατότητα της μετοχής, διευρύνοντας το επενδυτικό κοινό σε παγκόσμια κλίμακα και μειώνοντας το country‑risk premium που ενσωματώνει σήμερα.

-Ο υψηλός πολλαπλασιαστής εισροών/ADV (10–25 φορές σε ορισμένους δείκτες) μπορεί, βραχυπρόθεσμα, να αυξήσει τη μεταβλητότητα, αλλά μεσοπρόθεσμα ευνοεί ένα re‑rating προς τα επίπεδα αποτίμησης ευρωπαϊκών peers, ενώ διευκολύνει τη χρηματοδότηση με χαμηλότερο κόστος στο μέλλον.

Συνολικά, η αναδιάταξη της μετοχής σε ώριμες αγορές λειτουργεί ως καταλύτης επανεκτίμησης («rerating catalyst») για τη Metlen. Η προσδοκώμενη καθαρή ένεση ρευστότητας, σε συνδυασμό με τη διεύρυνση του fund base και τη σταδιακή ένταξη σε μια σειρά εμβληματικών δεικτών, δημιουργεί τις προϋποθέσεις για διατηρήσιμη αύξηση της τιμής και της εμπορευσιμότητας της μετοχής, ενισχύοντας ταυτόχρονα το στρατηγικό πλεονέκτημα του ομίλου σε διεθνές επίπεδο.

Αν η διαδικασία ολοκληρωθεί απρόσκοπτα, η Metlen κινείται προς ένα οικοσύστημα χρηματιστηριακής αναφοράς που θα της επιτρέψει να κεφαλαιοποιήσει πιο αποτελεσματικά τις επενδυτικές της προοπτικές στην ενέργεια και τα μέταλλα, τόσο στην Ελλάδα, όσο και στην παγκόσμια αγορά.

Διαβάστε επίσης:

Euroxx Securities για Παπουτσάνη: Ισχυρό ξεκίνημα για το 2025 – Περιθώρια ανόδου 31% για τη μετοχή

Αναλυτές για Jumbo: Ισχυρά περιθώρια το 2024, σε αναμονή για το μέρισμα και το φετινό guidance

Euroxx Securities για Metlen: Φιλόδοξοι στόχοι και υψηλές επιδόσεις την επόμενη πενταετία