H HSBC και ο Cihan Saraoglu προχωρούν σε αλλαγές στις εκτιμήσεις τους για τις ελληνικές τράπεζες μετά την ανακοίνωση του πρώτου τριμήνου του έτους. Η Alpha Bank αναδεικνύεται ξεκάθαρα νικήτρια του πρώτου τριμήνου 2025 σύμφωνα με τη νέα ανάλυση της HSBC, η οποία προχωρά σε αναβαθμίσεις εκτιμήσεων κερδών και τιμών στόχων για τον τραπεζικό κλάδο, διατηρώντας την αισιοδοξία της παρά τις πιέσεις από τη μείωση των επιτοκίων.

Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι τα λειτουργικά μεγέθη του κλάδου παρέμειναν ανθεκτικά, με θετική συμβολή από την πιστωτική επέκταση, τη δραστηριότητα σε εξαγορές και την αναδιάρθρωση των επενδυτικών χαρτοφυλακίων.

1

Η Alpha Bank κερδίζει τις εντυπώσεις, με την HSBC να αναβαθμίζει την τιμή στόχο της από τα 3,05 ευρώ στα 3,75 ευρώ και να επαναλαμβάνει τη σύσταση «Buy».

Η τράπεζα εμφάνισε την καλύτερη πορεία μεταξύ των τεσσάρων συστημικών, με αύξηση στα επαναλαμβανόμενα λειτουργικά κέρδη (core PPI), συγκράτηση του λειτουργικού κόστους και σημαντική ενίσχυση των προμηθειών, κυρίως από το wealth management και το bancassurance.

Παράλληλα, το ισοζύγιο τόκων (NII) αποδείχθηκε περισσότερο ανθεκτικό από τους ανταγωνιστές, λόγω της μικρότερης ευαισθησίας στο κόστος χρήματος. Η HSBC προβλέπει 17% αύξηση στα κέρδη του 2026 για την Alpha και σημαντική ενίσχυση της αποδοτικότητας των ιδίων κεφαλαίων (ROTE).

Για την Eurobank, η νέα τιμή στόχος διαμορφώνεται στα 3,30 ευρώ, ελαφρώς χαμηλότερα από την προηγούμενη (3,50 ευρώ), με τη σύσταση «Buy» να επαναλαμβάνεται. Η τράπεζα παρουσίασε ισχυρή πιστωτική επέκταση –ιδιαίτερα στις δραστηριότητες της Βουλγαρίας– και αξιοσημείωτη αύξηση προμηθειών, με ενσωμάτωση των αποτελεσμάτων της CNP Ασφαλιστικής. Παρότι τα καθαρά έσοδα από τόκους υποχώρησαν στο τρίμηνο, η HSBC εκτιμά ότι η Eurobank διαθέτει ικανή γεωγραφική διαφοροποίηση για να απορροφήσει τις επιπτώσεις από τις χαμηλότερες αποδόσεις.

Η τιμή στόχος για την Τράπεζα Πειραιώς αυξάνεται στα 7,50 ευρώ (από 7,25 ευρώ), με τη σύσταση «Buy» να παραμένει αμετάβλητη. Παρά την πτώση στα καθαρά έσοδα από τόκους, που ήταν η μεγαλύτερη μεταξύ των τεσσάρων τραπεζών, η HSBC αναγνωρίζει θετικά τη δυναμική αύξηση των δανείων (+3,2% τριμηνιαία) και την πρόοδο στην εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, η οποία θα ενισχύσει τα έσοδα από προμήθειες και θα μειώσει τη μεταβλητότητα. Η αποτίμηση της μετοχής (0,83 φορές την λογιστική αξία του 2026) σε συνδυασμό με μερισματική απόδοση 7,8% θεωρείται ελκυστική.

Η Εθνική Τράπεζα παραμένει η μοναδική με σύσταση «Hold», ωστόσο η HSBC αναβαθμίζει την τιμή στόχο της στα 11,80 ευρώ από 9,90 ευρώ, λόγω των καλύτερων του αναμενόμενου αποτελεσμάτων στο πρώτο τρίμηνο και της αξιοποίησης της ρευστότητας μέσω τοποθετήσεων σε τίτλους σταθερού επιτοκίου. Παρόλα αυτά, οι αναλυτές εμφανίζονται επιφυλακτικοί για τις προοπτικές των οργανικών κερδών της, επισημαίνοντας τον περιορισμένο βαθμό ευελιξίας στη διαχείριση του κόστους χρήματος και την έλλειψη καταλυτών σε επίπεδο στρατηγικών κινήσεων ή εξαγορών.

Συνολικά, η HSBC εκτιμά ότι, παρά το ράλι των τιμών στο Χρηματιστήριο Αθηνών από τις αρχές του 2025 (περίπου +40%), οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με σημαντικό discount έναντι των ομοειδών τους στην Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη. Ο δείκτης P/TBV για το 2026 κυμαίνεται στις 0,9 φορές, ενώ οι μερισματικές αποδόσεις αναμένονται κοντά στο 8%, καθιστώντας τον κλάδο επενδυτικά ελκυστικό.

Διαβάστε επίσης:

Στο ΕΣΠΑ ο εκσυγχρονισμός συρμών και υποδομών της γραμμής Γραμμής 1 του Μετρό, ύψους 90.382.520 ευρώ

Tesla: Μειώθηκαν στο μισό οι πωλήσεις στην Ευρώπη τον Απρίλιο – Αύξηση για τις κινεζικές αυτοκινητοβιομηχανίες

Ηνωμένο Βασίλειο: Σε υψηλό 12μήνου ο πληθωρισμός τροφίμων – Πιέσεις από το αυξημένο λειτουργικό κόστος