Θετική παραμένει η εικόνα για τον τραπεζικό κλάδο στην Ελλάδα, σύμφωνα με τις τελευταίες εκθέσεις των Eurobank Equities, UBS, Optima Bank, Jefferies, Wood και Euroxx με τις μετοχές να διατηρούν ελκυστικά περιθώρια ανόδου και τους θεσμικούς καταλύτες να υποστηρίζουν περαιτέρω επαναξιολόγηση των αποτιμήσεων.

Eurobank Equities: Rerating σε εξέλιξη – Πρώτη επιλογή η Πειραιώς

Η Eurobank Equities, με αναλυτή τον Ανδρέα Σουβλερό, επαναβεβαιώνει τη θετική στάση της για τον κλάδο, δίνοντας σύσταση “αγορά” για Alpha Bank, Εθνική και Πειραιώς. Τιμές στόχοι:

1

-Alpha Bank: €2,94

-ΕΤΕ: €11,94

-Πειραιώς: €7,32

Η μετοχή της Πειραιώς ξεχωρίζει ως top pick, λόγω ταχείας μεταμόρφωσης, ισχυρής απόδοσης ιδίων κεφαλαίων (RoTE) και υψηλής ευαισθησίας στις κεφαλαιακές αποτιμήσεις. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η παρούσα αποτίμηση του κλάδου εμπεριέχει υπερβολικό premium κινδύνου, με implicit κόστος κεφαλαίου ~14%, όταν ο ευρωπαϊκός μέσος όρος κυμαίνεται στο 10%.

Παράλληλα, το rerating θα μπορούσε να ενισχυθεί από:

-πιθανή αναβάθμιση της Ελλάδας από τη MSCI σε ανεπτυγμένη αγορά,

-θετικές αναθεωρήσεις κερδών,

-έκτακτες διανομές κεφαλαίων (buybacks, μερίσματα),

-σταθεροποίηση των επιτοκίων.

Optima Bank: Ισχυρή κερδοφορία – Πειραιώς και Alpha οι κορυφαίες επιλογές

Η Optima Bank και ο Πέτρος Τσούρτης χαρακτηρίζουν τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου 2025 ως ενθαρρυντικά για την επίτευξη των ετήσιων στόχων, διατηρώντας “buy” για όλους τους συστημικούς ομίλους. Ξεχωρίζουν:

-Πειραιώς: στόχος €6,50

-Alpha Bank: στόχος €2,75 (13% περιθώριο ανόδου)

Τα συνολικά καθαρά κέρδη του κλάδου άγγιξαν το €1,12 δισ. (+34% σε τριμηνιαία βάση), με ισχυρή επίδοση σε μη επαναλαμβανόμενα έσοδα και λειτουργικές βελτιώσεις (δαπάνες -10%, προβλέψεις -37%). Παρά τις πιέσεις σε προμήθειες και επιτοκιακά έσοδα, η αποδοτικότητα κεφαλαίων (RoaTBV) αυξήθηκε στο 14,6%.

Οι διανομές μερισμάτων ενισχύουν την επενδυτική πρόταση:

-Alpha Bank: €0,03 (1,2%)

-ΕΤΕ: €0,44 (4,5%)

-Πειραιώς: €0,298 (5,6%)

UBS: Νέοι υψηλότεροι στόχοι τιμών

Η UBS και ο Stephan Potgieter επισημαίνουν ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) είναι σε καλό δρόμο, καθώς οι τάσεις της εταιρικής πίστης παρέμειναν ισχυρές και για αυτό προχώρησαν σε αύξηση στις τιμές στόχους για τις μετοχές των τεσσάρων συστημικών.

«Μετά τα αποτελέσματα αυξήσαμε τις τιμές στόχους μας κατά 3% έως 12%, βλέποντας πλέον λίγο περισσότερο upside στη Eurobank, η οποία υστέρησε στο ράλι των ελληνικών τραπεζών φέτος, ενώ προσφέρει έναν ελκυστικό συνδυασμό ανάπτυξης και διανομής, κατά την άποψή μας. Η Alpha Bank έχει τις ισχυρότερες προοπτικές ανάπτυξης των κερδών ανά μετοχή (EPS) βοηθούμενη από τις επαναγορές μετοχών (εκτίμηση UBS +13% ετησίως, 3 έτη), αλλά έχει τη χαμηλότερη κερδοφορία, ενώ η Πειραιώς έχει δυνατότητες περαιτέρω επαναξιολόγησης δεδομένης της σχετικά ελκυστικής κερδοφορίας, αν και είναι πιο περιορισμένη κεφαλαιακά. Μας αρέσει η ΕΤΕ για τον συνδυασμό της υψηλής κερδοφορίας της σε ισχυρή κεφαλαιακή βάση με τις περισσότερες δυνατότητες να εκπλήξει με υψηλότερες διανομές. Πιστεύουμε ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ελκυστικά αποτιμημένες σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες. Οι νέες τιμές στόχοι είναι τα 3 ευρώ από 2,68 ευρώ πριν για την Alpha Bank, τα €12,20 από €11,60 για την ΕΤΕ, τα €3,30 από €3,20 για τη Eurobank και τα €6,70 από €6,30 πριν για την Πειραιώς», σχολιάζει ο αναλυτής του ελβετικού οίκου.

Jefferies: Ποιότητα και συνέπεια στην ΕΤΕ – Νέα υψηλότερη τιμή στόχος

Η Jefferies και ο Alex Demetriou διατηρούν την Εθνική ως την πιο ποιοτική επιλογή του κλάδου, αναβαθμίζοντας την τιμή στόχο στα €11,85 (από €11,70) με βάση την ανθεκτικότητα της λειτουργικής κερδοφορίας (ROTE 16,5%) ακόμη και σε περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων. Στο bull case, η τιμή στόχος ανέρχεται στα €16,50.

Το EPS για το 2025 αυξάνεται στα €1,40 (από €1,32), ενώ η κεφαλαιακή επάρκεια και η διανομή κερδών παραμένουν βασικοί άξονες της στρατηγικής για τη μεγιστοποίηση της αξίας για τους μετόχους.

Wood & Company για Optima Bank: Ελκυστική ακόμη και μετά το ράλι – Στόχος €18,5

Η Wood & Company και οι αναλυτές Miguel Dias και Can Demir ξεκινούν κάλυψη της Optima Bank με τιμή στόχο τα €18,5 και σύσταση αγοράς, αναγνωρίζοντας ότι η τράπεζα, παρά την άνοδο 25% το 2025, παραμένει υποτιμημένη έναντι της κερδοφορίας της.

Με ROE  πάνω από 22%, NIM 3,6% και C/I 23%, η Optima υπερτερεί ακόμη και των συστημικών τραπεζών. Η στρατηγική της είναι επικεντρωμένη στη χρηματοδότηση ΜμΕ, με προσδοκώμενη αύξηση δανείων κατά €1 δισ. ετησίως (CAGR 23%). Ο δείκτης P/E για το 2025 διαμορφώνεται στις 7,5 φορές, ενώ το P/BV στις 1,6 φορές, με τους αναλυτές να θεωρούν ότι η premium αποτίμηση δικαιολογείται.

Η παρουσία του ομίλου Βαρδινογιάννη ως βασικού μετόχου ενισχύει την αξιοπιστία της τράπεζας, ενώ η πρόσφατη έκδοση Tier 2 προσθέτει σημαντικό κεφαλαιακό απόθεμα για ανάπτυξη και διανομή κερδών.

Euroxx Securities για Τράπεζα Κύπρου: Δυνατό ξεκίνημα το 2025 με αποδόσεις άνω του 9% για τους μετόχους

Η Euroxx Securities και οι αναλυτές Άλεξ Μπουλουγούρης και Φανή Τζιουκαλιά χαρακτηρίζουν ισχυρό το ξεκίνημα για την Τράπεζα Κύπρου το 2025, με καθαρά κέρδη που ξεπέρασαν τις προσδοκίες και τη διοίκηση να παραμένει σε τροχιά υπέρβασης των φετινών στόχων, παρά τις αναθεωρημένες προβλέψεις για τα επιτόκια της ΕΚΤ. Οι επενδυτές βλέπουν θετικά τη μετοχή, με κύρια επιχειρήματα την ισχυρή κεφαλαιακή θέση, την ελκυστική πολιτική διανομών και τη συγκρατημένη αποτίμηση. Η σύσταση είναι υπεραπόδοση έναντι της αγοράς (overweight) με τιμή στόχο τα 7,10 ευρώ.

«Σε όρους αποτίμησης, η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου διαπραγματεύεται με δείκτη P/E στις 7,3 φορές για το 2025, δηλαδή με έκπτωση περίπου 20% σε σχέση με τον ευρωπαϊκό τραπεζικό δείκτη SX7E. Είμαστε αγοραστές για τη μετοχή, βλέποντας ισορροπία μεταξύ κερδοφορίας, κεφαλαιακής επάρκειας και επενδυτικών αποδόσεων», εξηγούν οι αναλυτές της χρηματιστηριακής.

Διαβάστε επίσης

Eurobank Equities για Quest: Ανοδικές αναθεωρήσεις εκτιμήσεων και ελκυστικό valuation

Morgan Stanley για Μetlen: Τop Pick και νέος στόχος τα €62 για τη μετοχή

Eurobank Equities για ελληνικές τράπεζες: Έχουν «δρόμο» οι μετοχές τους – Top pick η Πειραιώς