Η Eurobank Equities και ο Ανδρέας Σουβλερός παραμένουν αγοραστές για τις ελληνικές τράπεζες με συστάσεις «αγορά» για τις Alpha Bank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς, με την τελευταία να αποτελεί την προτίμησή τους μεταξύ των τριών.

Οι τιμές στόχοι των τριών μετοχών είναι για την Alpha Bank τα €2,94, για την ΕΤΕ τα €11,94 και για την Τράπεζα Πειραιώς τα €7,32.

1

Ο αναλυτής της Eurobank Equities διατηρεί σύσταση Buy για το σύνολο των τραπεζών, εκτιμώντας ότι η υφιστάμενη έκπτωση δεν είναι βιώσιμη. Με ισχυρό RoTE, πλεονάζον κεφάλαιο, διανομή αποδόσεων και θεσμικούς καταλύτες σε ορίζοντα 6–12 μηνών, το rerating αναμένεται να συνεχιστεί. Top pick παραμένει η Πειραιώς, λόγω της εξαιρετικής εκτέλεσης, της ταχείας μεταστροφής του προφίλ της και της υψηλότερης ευαισθησίας στις κεφαλαιακές αποτιμήσεις.

Η αξιολόγηση της αγοράς εξακολουθεί να προεξοφλεί ένα «ασφάλιστρο κινδύνου» (risk premium) για τις ελληνικές τράπεζες, αποδίδοντας ένα implicit κόστος ιδίων κεφαλαίων περίπου 14%, όταν ο ευρωπαϊκός μέσος όρος κυμαίνεται στο 10%. Αυτό το χάσμα δεν αντανακλά την πραγματική εικόνα: οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν πλέον καθαρούς ισολογισμούς, επαναλαμβανόμενη κερδοφορία, πλεονάζον κεφάλαιο άνω των €5 δισ., και εξαιρετική προοπτική μερισματικής απόδοσης (~8%).

Προς ενίσχυση του rerating, ενδέχεται να λειτουργήσουν τα εξής:

-Η επερχόμενη αναθεώρηση από τη MSCI, που θα μπορούσε να θέσει την Ελλάδα στη λίστα παρακολούθησης για αναβάθμιση σε ανεπτυγμένη αγορά.

-Αναθεωρήσεις ανοδικές στις εκτιμήσεις κερδών (EPS revisions) καθώς αποτυπώνεται καλύτερα η νέα λειτουργική βάση.

-Διανομές κεφαλαίων, buybacks ή ειδικά μερίσματα, ενόψει πλεονάζοντος κεφαλαίου.

-Αναμενόμενη σταθεροποίηση επιτοκίων, που υποστηρίζει spreads και ενισχύει τη διατήρηση των κερδών σε υψηλά επίπεδα.

-Ουσιαστική λειτουργική πρόοδος, όχι συγκυριακή επίδοση

Πέραν της ισχυρής κερδοφορίας, η επιχειρησιακή εικόνα του τριμήνου αναδεικνύει έναν κλάδο με σταθερή βάση:

-Τα καθαρά έσοδα από τόκους υποχώρησαν οριακά (-5% τριμηνιαίως), παρά τη μείωση του Euribor κατά 100 μ.β., με τις Alpha Bank και Πειραιώς να εμφανίζουν καλύτερη ανθεκτικότητα.

-Οι λειτουργικές δαπάνες μειώθηκαν κατά 10% τριμηνιαίως, ξεπερνώντας τις προσδοκίες.

-Τα έσοδα από προμήθειες υποστηρίχθηκαν από αύξηση των AUM κατά 10%, ενώ η Πειραιώς αναβάθμισε τον στόχο εσόδων από προμήθειες στα €650 εκατ.

-Η Alpha Bank αναθεώρησε προς τα πάνω τον στόχο EPS 2027 (πάνω από €0,45), επικαλούμενη τη θετική επίδραση από τις εξαγορές της Astrobank και της Axia Ventures.

Διαβάστε επίσης

Eurobank Equities για Real Consulting: Διατηρεί τη δυναμική με στόχο την Κύρια Αγορά του ΧΑ

Αναλυτές για ΟΤΕ: Οι εξελίξεις στη Ρουμανία θα είναι καταλύτης σε μέρισμα και αναβαθμίσεις

Alpha Trust Ανδρομέδα: Διανέμει μέρισμα €0,329 ανά μετοχή