Αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για την Eurobank η Citi και ο αναλυτής Simon Nellis, ενσωματώνοντας στον χρηματοοικονομικό της μοντέλο τις τακτικές επαναγορές μετοχών (buybacks), που αναμένεται να ενισχύσουν σημαντικά τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) από το 2026 και μετά.

Η νέα τιμή στόχος αυξάνεται στα €3,20 (από €2,80), ενώ η μετοχή παραμένει στη σύσταση «Αγορά», με αναμενόμενη συνολική απόδοση +36%, συμπεριλαμβανομένης μερισματικής απόδοσης 4,3%.

1

Η Citi βλέπει περιθώρια σημαντικής ανόδου στη μετοχή της Eurobank, λόγω της αυξημένης κερδοφορίας, της σταθερής αποδοτικότητας και των κεφαλαιακών επιστροφών στους μετόχους μέσω μερισμάτων και επαναγορών. Η μετοχή εμφανίζεται ελκυστικά αποτιμημένη, με ισχυρό upside για τους επενδυτές.

Ισχυρές αναθεωρήσεις EPS για 2026 και 2027

Η Citi προβλέπει πλέον ότι τα καθαρά κέρδη θα διαμορφωθούν στα €1,405 εκατ. το 2026 και €1,455 εκατ. το 2027, με τα αντίστοιχα EPS να φτάνουν τα €0,40 και €0,43. Οι νέες αυτές εκτιμήσεις αποτελούν αναθεώρηση προς τα πάνω κατά +12% και +18% αντίστοιχα σε σχέση με το προηγούμενο μοντέλο. Για το 2025, τα κέρδη αναμένονται σχεδόν αμετάβλητα, κυρίως λόγω ελαφρώς μειωμένων φορολογικών επιβαρύνσεων.

Η μετοχή της Eurobank διαπραγματεύεται σήμερα στα €2,45, με λόγο P/E στις 6,3 φορές για το 2025 και P/BV στις 0,9 φορές, ενδείξεις σημαντικής αποτίμησης discount σε σχέση με τις επιδόσεις της τράπεζας.

Η Eurobank ανακοινώνει αποτελέσματα σήμερα, και η Citi προβλέπει καθαρά κέρδη €370 εκατ. για το τρίμηνο, με απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) στο 17,1%. Τα έσοδα προβλέπεται να υποχωρήσουν κατά -4% σε τριμηνιαία βάση, λόγω μείωσης των καθαρών εσόδων από τόκους (-3%) και πτώσης προμηθειών (-15%) μετά από έκτακτα έσοδα του δ΄ τριμήνου 2024. Το λειτουργικό κόστος αναμένεται να μειωθεί κατά -5% λόγω εποχικότητας, ενώ οι προβλέψεις για επισφάλειες αναμένεται να υποχωρήσουν κατά -21%.

Η πιστωτική επέκταση συνεχίζεται με ρυθμό +1% τριμηνιαίως (+24% ετησίως, ενσωματώνοντας και την ενοποίηση της Ελληνικής Τράπεζας), ενώ οι καταθέσεις εκτιμάται ότι μειώθηκαν κατά -1%. Ο δείκτης CET1 αναμένεται να υποχωρήσει οριακά στο 15,6%, κυρίως λόγω των επιπτώσεων από την εφαρμογή του Basel IV και την επιτάχυνση της απόσβεσης των DTCs.

Αποτίμηση και μέθοδος

Η Citi χρησιμοποιεί το μοντέλο Warranted Equity Valuation (WEV), με παραδοχές για:

  • Βιώσιμο ROTE στο 13,1%
  • Κόστος κεφαλαίου (COE) 12%
  • Ρυθμό ανάπτυξης 2%
  • Με βάση τις παραπάνω παραμέτρους, διαμορφώνεται τιμή στόχος €3,20.

Η Citi επισημαίνει πέντε βασικές κατηγορίες κινδύνων:

1: Διακυμάνσεις στα έσοδα από μεταβολές στα επιτόκια, τα περιθώρια, τις χορηγήσεις ή τον ανταγωνισμό.
2: Αποτυχία στην επίτευξη στόχων εξοικονόμησης κόστους ή μείωσης του κόστους διαχείρισης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPEs).
3:Μεγαλύτερες ή μικρότερες προβλέψεις λόγω μακροοικονομικής επίδοσης.
4:Ρυθμιστικές αλλαγές με αρνητικό αντίκτυπο στα κέρδη.
5: Ανεπαρκής εκτέλεση πρόσφατων εξαγορών.

Διαβάστε επίσης:

Μaersk: «Ψαλίδι» στις προβλέψεις για την παγκόσμια αγορά container λόγω εμπορικού πολέμου

Το ChatGPT σκοτώνει το Google Shopping: Το τέλος του παραδοσιακού ηλεκτρονικού εμπορίου

Eurobank: Πράσινο φως από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς Κύπρου στο squeeze out για τις μειοψηφίες στην Ελληνική Τράπεζα