JP Morgan: Ο «Ηρακλής» και το ενδιαφέρον «come back» των ελληνικών τραπεζών

Τη σύσταση overweight διατηρεί η  JP Morgan για το ομόλογο Tier 2 της Εθνικής, το οποίο εκδόθηκε το καλοκαίρι με κουπόνι 8,25%, καθώς και τη σύσταση neutral για το ομόλογο Tier 2 της Πειραιώς, το οποίο επίσης εκδόθηκε το καλοκαίρι με κουπόνι 9,75%.

Ως κινδύνους στην πορεία τους θεωρεί την αποτυχία στην επιτυχή μεταφορά των NPlLs και το ενδεχόμενο να θεωρηθεί το σχέδιο κρατική βοήθεια.

Όπως αναφέρει σε έκθεσή της η JP Morgan, οι ελληνικές τράπεζες επιστρέφουν δυναμικά με «μπροστάρη» τον Ηρακλή  στη χρηματοδότηση από την αγορά, χαρακτηρίζοντάς την μάλιστα ως ένα από τα πιο ενδιαφέροντα «come backs» της χρονιάς.

Αφήνοντας πίσω τα δραματικά γεγονότα του καλοκαιριού του 2015, χρονικό διάστημα κατά το οποίο οι ελληνικές τράπεζες απείχαν από τις αγορές, οι ελληνικές τράπεζες ευνοούνται από το πολύ υποστηρικτικό πολιτικό περιβάλλον, παρά το γεγονός ότι τα NPLs παραμένουν υψηλά, με τον δείκτη NPE στο 45%.

Σύμφωνα με την JP Morgan αυτό αποτελεί ένα συστημικό ζήτημα και η νέα κυβέρνηση είναι λογικό να οργανώνει τις προσπάθειές της προκειμένου να αντιμετωπίσει το ζήτημα των NPLs, με το «σχέδιο Ηρακλής» στο οποίο η Κομισιόν έχει ήδη δώσει το «πράσινο φως». Σύμφωνα με την αμερικάνικη τράπεζα, ο Ηρακλής αποτελεί ορόσημο στην τελική αναμόρφωση των ελληνικών τραπεζών.

Όπως επισημαίνει η JP Morgan, «ο ηράκλειος άθλος» της εξυγίανσης των ισολογισμών των ελληνικών τραπεζών, είναι πιθανό να κερδίσει έδαφος και momentum τα προσεχή τρίμηνα. Το σχέδιο Ηρακλής αναμένεται να απορροφήσει NPLs ύψους 30 δισ. ευρώ, ή 40% του συνόλου, γεγονός που θα επιτρέψει στις ελληνικές τράπεζες να βελτιώσουν την κεφαλαιακή τους θέση και την κερδοφορία τους.

H JP Morgan εκτιμά, ότι οι ελληνικές τράπεζες θα εκδώσουν περισσότερο χρέος, σε μορφή τίτλων Tier, με τις εκδόσεις ομολόγων να ανέρχονται σε 17 δισ. ευρώ τα επόμενα χρόνια. Εάν οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να σημειώνουν πρόοδο στην εκκαθάριση των ισολογισμών τους και με την ΕΚΤ να συνεχίζει να λειτουργεί υποστηρικτικά, η αγορά θα είναι σε θέση να απορροφήσει την προσφορά χρέους από τις τράπεζες τα επόμενα χρόνια.