Η Τράπεζα της Αγγλίας υποεκτίμησε συστηματικά τις επιδράσεις «δεύτερου γύρου» του πληθωρισμού μετά το ενεργειακό σοκ του 2022, σύμφωνα με την πρώτη στην ιστορία της έκθεση αξιολόγησης των προβλέψεών της.

Ο πληθωρισμός αποδείχθηκε κατά μέσο όρο σχεδόν 2 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερος από τις προβλέψεις στο χρονικό σημείο στόχου δύο ετών, γεγονός που ανέδειξε μια ανεξήγητη μεροληψία στα οικονομικά μοντέλα της κεντρικής τράπεζας. Την ίδια περίοδο, η αύξηση των μισθών ήταν σχεδόν 3 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερη, καθώς οι εργαζόμενοι διεκδίκησαν σημαντικές αυξήσεις για να αντισταθμίσουν την απώλεια του βιοτικού τους επιπέδου.

1

Σύμφωνα με την εναρκτήρια αυτή έκθεση, που δημοσιεύθηκε το πρωί της Παρασκευής, η κατανόηση της βρετανικής αγοράς εργασίας αποτελεί «σχετικό αδύναμο σημείο» για την Τράπεζα της Αγγλίας. Η αντιμετώπιση της αδυναμίας αυτής «πιθανότατα θα απαιτήσει παρεμβάσεις σε ένα ευρύ φάσμα εισροών που τροφοδοτούν τις αποφάσεις νομισματικής πολιτικής της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής (MPC)».

Η κεντρική τράπεζα υπό τον διοικητή Άντριου Μπέιλι αναλύει πλέον το ιστορικό των προβλέψεών της, μετά από αξιολόγηση του έργου της που δημοσιεύθηκε πέρυσι από τον πρώην πρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Μπεν Μπερνάνκι. Η Τράπεζα της Αγγλίας βρέθηκε υπό έντονη πολιτική πίεση όταν ο πληθωρισμός των καταναλωτών κορυφώθηκε στο 11,1% το 2022 — υψηλό 41 ετών — μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, που εκτόξευσε τις τιμές του φυσικού αερίου.

Η έκθεση Μπερνάνκι κατέληξε στο συμπέρασμα ότι τα σφάλματα των προβλέψεων της Τράπεζας της Αγγλίας δεν ήταν χειρότερα από εκείνα άλλων κεντρικών τραπεζών, ωστόσο συνέστησε ριζική αναβάθμιση των παρωχημένων οικονομικών μοντέλων και της υποδομής δεδομένων της.

Αν και η κεντρική τράπεζα μπορούσε να αποδώσει την εκτίναξη του πληθωρισμού το 2022 στις παγκόσμιες ενεργειακές πιέσεις και στις διαταραχές των εφοδιαστικών αλυσίδων, οι λεγόμενες επιδράσεις «δεύτερου γύρου» που πυροδότησαν έναν μισθο-πληθωριστικό φαύλο κύκλο στο Ηνωμένο Βασίλειο συνιστούσαν αποτυχία εγχώριας πολιτικής.

Τα μοντέλα της τράπεζας δεν προέβλεψαν τον βαθμό στον οποίο ο υψηλότερος πληθωρισμός ενίσχυσε τις πληθωριστικές προσδοκίες, οι οποίες με τη σειρά τους τροφοδότησαν την αύξηση των μισθών και ενέτειναν περαιτέρω τις πληθωριστικές πιέσεις. Όπως αναφέρεται στην έκθεση, τα σφάλματα αυτά «δεν μπορούν να εξηγηθούν από μεταβολές στις τιμές της ενέργειας ή από άλλες παραδοχές που χρησιμοποιήθηκαν στις προβλέψεις».

«Οι επιδράσεις δεύτερου γύρου από την απότομη άνοδο του πληθωρισμού φαίνεται ότι αποτέλεσαν σημαντικό παράγοντα της απροσδόκητης επιμονής του», σημειώνει η Τράπεζα της Αγγλίας.

Η κεντρική τράπεζα ανέφερε ότι θα επιχειρήσει να βελτιώσει τη «μοντελοποίηση και την κατανόηση βασικών οικονομικών μηχανισμών, συμπεριλαμβανομένης της αγοράς εργασίας, των αλληλεπιδράσεων μισθών–τιμών και των πληθωριστικών προσδοκιών».

Μειώσεις επιτοκίων

Τα προβλήματα στις προβλέψεις για την αγορά εργασίας δεν ήταν τα μόνα που εντόπισε η έκθεση. Η Τράπεζα της Αγγλίας εκτιμά πλέον ότι οι μεταβολές των επιτοκίων έχουν μεγαλύτερη βραχυπρόθεσμη επίδραση στην οικονομία, η οποία όμως εξασθενεί ταχύτερα απ’ ό,τι θεωρούσε στο παρελθόν. Παράλληλα, οι προβλέψεις της για την ανάπτυξη και την ανεργία ήταν συστηματικά υπερβολικά απαισιόδοξες, ενώ η παραγωγικότητα — ο βασικός μοχλός του βιοτικού επιπέδου — υπερεκτιμήθηκε.

Η ασθενέστερη παραγωγικότητα σημαίνει ότι «η οικονομία λειτούργησε με μικρότερα περιθώρια ανεκμετάλλευτης δυναμικότητας απ’ ό,τι αρχικά αναμενόταν», γεγονός που καθιστά το Ηνωμένο Βασίλειο πιο ευάλωτο στον πληθωρισμό.

Τέλος, η Τράπεζα της Αγγλίας ανέφερε ότι ένας από τους λόγους για τους οποίους οι προβλέψεις ανάπτυξης υστερούσαν συστηματικά ήταν ότι η κυβέρνηση στήριζε την οικονομική δραστηριότητα, δανειζόμενη επανειλημμένα περισσότερο απ’ ό,τι αναμενόταν, προκειμένου να χρηματοδοτήσει φοροελαφρύνσεις ή αυξήσεις δαπανών.

Διαβάστε επίσης

Φυσικό αέριο: Η Ευρώπη καταναλώνει τα αποθέματα με τον ταχύτερο ρυθμό πενταετίας

Ντόναλντ Τραμπ vs Τζέιμι Ντίμον: Η θυελλώδης σχέση του προέδρου με τον κορυφαίο τραπεζίτη και η αγωγή των 5 δισ. δολαρίων

Χρυσός: Σπάει τα κοντέρ, μία ανάσα από τα 5.000 δολάρια