Σταθερή αναπτυξιακή δυναμική συνέχισε να καταγράφει η ελληνική οικονομία το πρώτο τρίμηνο του 2025 και τον Απρίλιο, σύμφωνα με το τελευταίο «Note on the Greek economy»  της Τράπεζας της Ελλάδος για τον μήνα Μάιο.

Ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος υποχώρησε ελαφρά τον Μάιο, κυρίως λόγω μείωσης προσδοκιών στη μεταποίηση και στις υπηρεσίες, ενώ καταγράφηκε βελτίωση σε λιανικό εμπόριο, κατασκευές και καταναλωτική εμπιστοσύνη. Η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε 3,0% ετησίως, και οι λιανικές πωλήσεις ενισχύθηκαν 3,0% το ίδιο διάστημα. Ο πληθωρισμός μειώθηκε στο 2,6% τον Απρίλιο, κυρίως λόγω μείωσης των τιμών ενέργειας και τροφίμων, αν και οι τιμές υπηρεσιών παρέμειναν υψηλές.

1

Η αγορά εργασίας παρέμεινε σταθερή, με ανεργία στο 8,3%. Ωστόσο, το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών αυξήθηκε τον Μάρτιο λόγω αρνητικών επιδόσεων στο ισοζύγιο αγαθών και υπηρεσιών. Δημοσιονομικά, το πρωτογενές πλεόνασμα υπερέβη τους στόχους, φτάνοντας το 2,1% του ΑΕΠ.

Η οικονομική δραστηριότητα παρέμεινε ισχυρή και στις αρχές του 2025, με τους δείκτες PMI και ESI να δείχνουν διατήρηση της δυναμικής.

Η αγορά ακινήτων συνέχισε να αναπτύσσεται, κυρίως στα διαμερίσματα και στα εμπορικά ακίνητα.

Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών επιδεινώθηκε, κυρίως λόγω αυξημένων εισαγωγών. Το πρωτογενές πλεόνασμα ανήλθε στο 4,8% του ΑΕΠ και το δημόσιο χρέος μειώθηκε στο 153,6%, το χαμηλότερο από το 2010.

Στον τραπεζικό τομέα, σημειώθηκε μείωση επιτοκίων χορηγήσεων και αύξηση των χορηγήσεων προς επιχειρήσεις. Αντίθετα, τα δάνεια προς νοικοκυριά συνέχισαν να μειώνονται. Οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων παρέμειναν σταθερές και το Χρηματιστήριο συνέχισε ανοδικά, παρά τις διεθνείς αβεβαιότητες.

Οικονομική Δραστηριότητα

Ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) υποχώρησε ελαφρώς τον Μάιο στις 107,0 μονάδες (από 107,4 τον Απρίλιο), λόγω μικρής μείωσης των επιχειρηματικών προσδοκιών στη μεταποίηση και στις υπηρεσίες· αντίθετα, οι προσδοκίες ενισχύθηκαν στο λιανικό εμπόριο και στις κατασκευές, ενώ βελτιώθηκε και η καταναλωτική εμπιστοσύνη.

Η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά 1,7% σε ετήσια βάση τον Μάρτιο 2025, κυρίως λόγω της αύξησης της παραγωγής στη μεταποίηση (1,9% ετησίως). Το πρώτο τρίμηνο του 2025, η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά 3,0% ετησίως.

Ο κύκλος εργασιών των επιχειρήσεων αυξήθηκε κατά 2,4% σε ετήσια βάση το α’ τρίμηνο του 2025, με τη μεγαλύτερη αύξηση να σημειώνεται στον τομέα «παροχή ηλεκτρικού ρεύματος, φυσικού αερίου, ατμού και κλιματισμού» (28,2% ετησίως).

Οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 0,3% ετησίως τον Μάρτιο και κατά 3,0% το πρώτο τρίμηνο του 2025.

Τιμές

Ο γενικός πληθωρισμός βάσει ΕνΔΤΚ υποχώρησε στο 2,6% τον Απρίλιο 2025 (από 3,1% τον Μάρτιο), κυρίως λόγω σημαντικής μείωσης του πληθωρισμού ενέργειας αλλά και υποχώρησης των τιμών σε μεταποιημένα τρόφιμα και βιομηχανικά αγαθά (εκτός ενέργειας).

Αγορά Εργασίας

Η συνολική απασχόληση αυξήθηκε οριακά κατά 0,1% ετησίως τον Απρίλιο 2025, ενώ το ποσοστό ανεργίας (διορθωμένο κατά εποχικότητα) μειώθηκε στο 8,3%.

Εξωτερικές Συναλλαγές & Ανταγωνιστικότητα

Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε το πρώτο τρίμηνο του 2025, λόγω επιδείνωσης στο ισοζύγιο δευτερογενών εισοδημάτων και στο ισοζύγιο αγαθών και υπηρεσιών, γεγονός που αντισταθμίστηκε εν μέρει από βελτίωση στο ισοζύγιο πρωτογενών εισοδημάτων.

Τον Μάρτιο 2025, το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών αυξήθηκε περαιτέρω, κυρίως λόγω της υποχώρησης στο ισοζύγιο αγαθών και υπηρεσιών και, σε μικρότερο βαθμό, στο δευτερογενές ισοζύγιο.

Δημοσιονομικές Εξελίξεις

Κατά την περίοδο Ιανουαρίου–Απριλίου 2025, το πρωτογενές αποτέλεσμα του κρατικού προϋπολογισμού ήταν πλεονασματικό στο 2,1% του ΑΕΠ, έναντι 1,4% την ίδια περίοδο του 2024. Σε σχέση με τον ετήσιο στόχο (Προϋπολογισμός 2025), το πρωτογενές πλεόνασμα υπεραπέδωσε κατά €3,2 δισ., λόγω υψηλότερων εσόδων και αναβολής δαπανών.

Την περίοδο Ιανουαρίου–Μαρτίου 2025, το ταμειακό πρωτογενές αποτέλεσμα της γενικής κυβέρνησης διαμορφώθηκε σε πλεόνασμα 1,7% του ΑΕΠ, έναντι 0,9% την αντίστοιχη περίοδο του 2024.

Χρήμα και Πίστη

Τον Μάρτιο 2025, τα τραπεζικά επιτόκια χορηγήσεων για νέα επιχειρηματικά δάνεια μειώθηκαν στο 4,27% (από 4,71% τον Φεβρουάριο), ενώ τα επιτόκια για νέα στεγαστικά δάνεια παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητα στο 3,65%.

Τον Απρίλιο 2025, οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα μειώθηκαν κατά €0,8 δισ., λόγω μείωσης των εταιρικών καταθέσεων. Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των τραπεζικών χορηγήσεων προς μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις επιταχύνθηκε σε 17,2%, ενώ ο ρυθμός συρρίκνωσης των στεγαστικών δανείων επιβραδύνθηκε σε -2,2%.

Χρηματοοικονομικές Εξελίξεις

Ο οίκος αξιολόγησης Fitch αναθεώρησε την προοπτική της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας σε θετική (BBB-). Η αναθεώρηση αποδόθηκε στο υψηλό πρωτογενές πλεόνασμα, την υπέρβαση των δημοσιονομικών στόχων, τη σημαντική μείωση του λόγου δημόσιου χρέους προς ΑΕΠ και την ανθεκτική οικονομική ανάπτυξη.

Οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων υποχώρησαν ελαφρώς, καθώς οι θετικές εξελίξεις στα ομόλογα της χαμηλής επενδυτικής διαβάθμισης στη ζώνη του ευρώ αντιστάθμισαν τις ανοδικές πιέσεις από την άνοδο των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων. Οι ελληνικές μετοχές ενισχύθηκαν, ακολουθώντας την παγκόσμια τάση ανόδου και τη μείωση της μεταβλητότητας.

Οι αποδόσεις των ελληνικών εταιρικών και τραπεζικών ομολόγων μειώθηκαν, ενώ εκείνες των αντίστοιχων ομολόγων της ζώνης του ευρώ παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητες.

Τραπεζικός Τομέας

Τα οικονομικά αποτελέσματα του α’ τριμήνου 2025 για τις τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες έδειξαν αύξηση των καθαρών κερδών, κυρίως λόγω υψηλότερων καθαρών εσόδων από προμήθειες και χαμηλότερων προβλέψεων για επισφάλειες. Ο συνολικός δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) υποχώρησε περαιτέρω σε ετήσια βάση, ενώ ενισχύθηκαν και τα κεφαλαιακά αποθέματα.

Η Τράπεζα Πειραιώς εξέδωσε νέο «πράσινο» ομόλογο senior preferred ύψους €500 εκατ., με απόδοση 3,14%, λήξη 3,5 έτη και δυνατότητα ανάκλησης μετά από 2,5 έτη.

Η Eurobank εξέδωσε νέο perpetual ομόλογο Additional Tier 1 ύψους €500 εκατ., με απόδοση 6,625% και δυνατότητα ανάκλησης μετά από 6 έτη.

Η UniCredit αύξησε το ποσοστό συμμετοχής της στην Alpha Bank από 9,6% σε σχεδόν 20%, υπό την έγκριση των αρμόδιων αρχών.

Πραγματική Οικονομία

Το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,3% το 2024, όπως και το 2023, κυρίως λόγω της αύξησης της ιδιωτικής κατανάλωσης, της καθαρής παγιοποίησης επενδύσεων και των εξαγωγών υπηρεσιών.

Η οικονομική δραστηριότητα συνέχισε να αναπτύσσεται το δ’ τρίμηνο του 2024, με ισχυρότερο ρυθμό σε σχέση με το γ’ τρίμηνο, κυρίως λόγω αύξησης των επενδύσεων παγίου κεφαλαίου και των εξαγωγών αγαθών και υπηρεσιών.

Οι δείκτες εμπιστοσύνης (PMI, ESI) δείχνουν συνέχιση της ανάπτυξης σε υψηλά επίπεδα τον Απρίλιο και Μάιο 2025, ξεπερνώντας τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.

Τα “σκληρά” δεδομένα είναι συνολικά θετικά: βιομηχανική παραγωγή, λιανικές πωλήσεις, τουρισμός και απασχόληση κινούνται σε θετικό έδαφος.

Ωστόσο, παρατηρείται εξασθένηση στις εξαγωγές αγαθών και επιτάχυνση των εισαγωγών, αποτελώντας αδύναμο σημείο για το εμπορικό ισοζύγιο.

Τιμές και Αγορά Ακινήτων

Ο πληθωρισμός ΕνΔΤΚ υποχώρησε σημαντικά από την κορύφωσή του το 2022, λόγω της μείωσης των τιμών ενέργειας το 2023. Το 2024, η διαδικασία αποπληθωρισμού επιβραδύνθηκε, με τον γενικό πληθωρισμό στο 3,0% και τον δομικό στο 3,6%, κυρίως λόγω της επίμονης αύξησης των τιμών υπηρεσιών.

Τον Απρίλιο 2025, ο πληθωρισμός μειώθηκε στο 2,6% από 3,1% τον Μάρτιο, λόγω πτώσης του πληθωρισμού ενέργειας και επεξεργασμένων τροφίμων, μερικώς αντισταθμισμένης από αυξήσεις σε υπηρεσίες και νωπά τρόφιμα.

Οι τιμές ακινήτων συνέχισαν την ανοδική πορεία του 2023 και μέσα στο 2024, ιδιαίτερα στα κατοικίες. Οι τιμές διαμερισμάτων αυξήθηκαν κατά 8,7%, με επιβραδυνόμενο ρυθμό. Οι τιμές πρωτογενών γραφείων αυξήθηκαν κατά 4,2% στο πρώτο εξάμηνο του 2024, ενώ των εμπορικών καταστημάτων κατά 7,8%.

Αγορά Εργασίας και Κόστη

Η συνολική απασχόληση αυξήθηκε στο δ’ τρίμηνο 2024, κυρίως λόγω αυξημένης ζήτησης στους τομείς του τουρισμού, της οικοδομής, του εμπορίου και των επαγγελματικών υπηρεσιών.

Το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε κατά 1 ποσοστιαία μονάδα σε σχέση με το δ’ τρίμηνο του 2023.

Τα στοιχεία για τον Απρίλιο 2025 δείχνουν μικρή αύξηση της απασχόλησης και περαιτέρω μείωση της ανεργίας.

Οι καθαρές ροές μισθωτής απασχόλησης στον ιδιωτικό τομέα ήταν θετικές το 2024, αλλά χαμηλότερες σε σχέση με το 2023. Τον Μάρτιο 2025, οι καθαρές ροές ήταν +44.661 θέσεις εργασίας, κυρίως από προσλήψεις στον τουρισμό και το λιανεμπόριο.

Εξωτερικός Τομέας & Ανταγωνιστικότητα

Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών αυξήθηκε το α’ τρίμηνο 2025 λόγω επιδείνωσης στο ισοζύγιο δευτερογενών εισοδημάτων και στο ισοζύγιο αγαθών και υπηρεσιών, μερικώς αντισταθμισμένη από βελτίωση στα πρωτογενή εισοδήματα.

Η ονομαστική συναλλαγματική ισοτιμία εμφάνισε επιβράδυνση στην ενίσχυσή της το 2025:Q1.

Ο δείκτης ανταγωνιστικότητας κόστους εργασίας βελτιώθηκε ελαφρώς από το β’ εξάμηνο του 2024, παρά τις αυξήσεις στους μισθούς.

Ο δείκτης ανταγωνιστικότητας τιμών παρουσίασε μικρή βελτίωση στο 2025:Q1, καθώς οι διαφορές τιμών με άλλες χώρες παραμένουν ευνοϊκές για την Ελλάδα.

Δημοσιονομικές Εξελίξεις

Το πρωτογενές πλεόνασμα της γενικής κυβέρνησης το 2024 ανήλθε στο 4,8% του ΑΕΠ, έναντι 2,0% το 2023.

Το χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ μειώθηκε στο 153,6% το 2024 από 163,9% το 2023 — το χαμηλότερο επίπεδο από το 2010.

Η μείωση αυτή (10,3 ποσοστιαίες μονάδες) ήταν η μεγαλύτερη στην ΕΕ των 27 το 2024.

Χρήμα και Πίστη

Κατά το 2024 και στις αρχές του 2025, ο ρυθμός αύξησης των καταθέσεων νοικοκυριών επιβραδύνθηκε, καθώς μειώθηκε η αύξηση του διαθέσιμου εισοδήματος και τα επιτόκια καταθέσεων παρέμειναν χαμηλότερα από τις εναλλακτικές επενδύσεις.

Η τραπεζική πίστη προς επιχειρήσεις αυξήθηκε σημαντικά το 2024–2025, στηριζόμενη στην ισχυρή οικονομική δραστηριότητα και τη μείωση των επιτοκίων.

Οι δανειοδοτήσεις προς νοικοκυριά συνέχισαν να υποχωρούν, κυρίως λόγω καθαρών αποπληρωμών στεγαστικών δανείων, αν και η πτωτική δυναμική επιβραδύνεται.

Τα επιτόκια δανεισμού έχουν αρχίσει να μειώνονται από τα μέσα του 2023, αρχικά λόγω προσδοκιών για μείωση επιτοκίων από την ΕΚΤ και στη συνέχεια σε ευθυγράμμιση με τις πραγματικές μειώσεις.

Χρηματοοικονομικές Αγορές

Οι αξιολογήσεις της Ελλάδας από οίκους πιστοληπτικής αξιολόγησης βελτιώθηκαν περαιτέρω το 2024 και 2025, λόγω της συνεχούς υπεραπόδοσης της οικονομίας και της δημοσιονομικής σταθερότητας, με προσδοκίες για επιπλέον αναβαθμίσεις.

Οι αποδόσεις ελληνικών ομολόγων παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητες το 2024 — η αρχική πτώση τους αντισταθμίστηκε από άνοδο στο δ’ τρίμηνο, λόγω μεταφοράς πιέσεων από τις αυξήσεις αποδόσεων των ΗΠΑ.

Από τα μέσα Μαρτίου και τον Απρίλιο 2025, οι αποδόσεις στην Ευρωζώνη μειώθηκαν ελαφρά, λόγω φυγής επενδυτών προς ασφαλείς τοποθετήσεις, λόγω αναταράξεων στο εμπόριο των ΗΠΑ.

Ο Γενικός Δείκτης του ΧΑ είχε ισχυρή άνοδο το 2024, στηριζόμενος στις θετικές προοπτικές της ελληνικής οικονομίας. Το 2025, συνεχίζει ανοδικά, αν και με προσωρινές επιρροές από τη διεθνή αβεβαιότητα.

Διαβάστε επίσης

Αλαφούζος, Μαρτίνος, Προκοπίου: Οι Έλληνες εφοπλιστές που επιστρέφουν στα ρωσικά λιμάνια

ΣτΕ: Συνταγματική κρίθηκε η σύναψη πολιτικού γάμου για τα ομόφυλα ζευγάρια

Μονή Σινά: Τι περιλαμβάνει το πρότζεκτ «Μεγάλη Μεταμόρφωση» – Ξενοδοχεία, καταστήματα, ξενώνες