Στην αξιολόγηση BBB με προοπτικές «σταθερές» διατηρείται η Ελλάδα σύμφωνα με τον γερμανικό οίκο αξιολόγησης Scope, ο οποίος δεν προχώρησε σε καμία ενέργεια αξιολόγησης, όπως ανακοίνωσε.

Υπενθυμίζεται πως ο Scope είχε αναβαθμίσει την αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας από BBB- σε ΒΒΒ τον προηγούμενο Δεκέμβριο.

1

Όπως αναφέρει η Scope η νέα περιοδική αξιολόγηση «δεν οδήγησε σε αλλαγή της πιστοληπτικής αξιολόγησης».

Σύμφωνα με την ανακοίνωση:

Η Scope ολοκλήρωσε τον έλεγχο παρακολούθησης για τη Δημοκρατία της Ελλάδας (μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις τοπικού και ξένου νομίσματος, καθώς και χρέους χωρίς εξασφαλίσεις: BBB/Σταθερό· βραχυπρόθεσμες αξιολογήσεις: S-2/Σταθερό) στις 27 Μαΐου 2025.

Η παρούσα σημείωση παρακολούθησης δεν αποτελεί πιστοληπτική ενέργεια, ούτε υποδηλώνει πιθανότητα να ακολουθήσει τέτοια ενέργεια στο άμεσο μέλλον. Πληροφορίες για την τελευταία σχετική ενέργεια αξιολόγησης και το ιστορικό της βρίσκονται στον ιστότοπο της Scope.

Η πιστοληπτική αξιολόγηση BBB/Σταθερό της Ελλάδας στηρίζεται σε:

-Ισχυρή θεσμική υποστήριξη από την Ευρώπη, μέσω του Ευρωσυστήματος και της ΕΕ, που προσφέρουν νομισματική και πολιτική στήριξη.

-Ενίσχυση των δημοσιονομικών θεμελίων, μέσω πρωτογενών πλεονασμάτων και βελτιωμένων φορολογικών εσόδων, που οδηγούν σε σταθερή μείωση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ.

-Ευνοϊκή διάρθρωση χρέους, με μεγάλο ποσοστό μακροπρόθεσμου, χαμηλότοκου χρέους που κατέχεται κυρίως από τον επίσημο τομέα, καθώς και σημαντικό ταμειακό απόθεμα, το οποίο μειώνει τον κίνδυνο αναχρηματοδότησης και την έκθεση σε μεταβλητότητα των αγορών και σε αυξήσεις επιτοκίων.

Προκλήσεις αξιολόγησης:

-Υψηλό δημόσιο χρέος, που παραμένει μακροπρόθεσμος κίνδυνος παρά τη φθίνουσα πορεία.

-Συνεχιζόμενες αδυναμίες στον τραπεζικό τομέα, με μέτρια κεφαλαιακά αποθέματα, προβλήματα στην ποιότητα ενεργητικού και έντονη αλληλεξάρτηση κράτους-τραπεζών.

-Διαρθρωτικοί περιορισμοί στη μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη, όπως χαμηλή παραγωγικότητα, αρνητικά δημογραφικά και περιορισμένη οικονομική διαφοροποίηση.

Η οικονομία της Ελλάδας αναπτύχθηκε κατά 2,3% το 2024, κυρίως λόγω επενδύσεων και ιδιωτικής κατανάλωσης. Η Scope προβλέπει επιβράδυνση στο 2,1% το 2025 και στο 1,8% το 2026, καθώς μειώνεται η δυναμική των επενδύσεων, αν και η κατανάλωση παραμένει ανθεκτική. Προκλήσεις αποτελούν η έλλειψη εργατικού δυναμικού και ο επίμονος πληθωρισμός στις υπηρεσίες, ενώ οι ψηφιακές και διοικητικές μεταρρυθμίσεις ενισχύουν το επενδυτικό περιβάλλον.

Παραμένουν διαρθρωτικές δυσκαμψίες και εξωτερικές ανισορροπίες: η καθαρή διεθνής επενδυτική θέση εκτιμάται στο -140% του ΑΕΠ το 2024, ενώ το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών αυξήθηκε στο 6,4% του ΑΕΠ, λόγω εισαγωγών για επενδύσεις, αυξημένων πληρωμών τόκων και χαμηλών αποταμιεύσεων. Παρά τις βελτιώσεις στα κεφάλαια, την κερδοφορία, την ποιότητα ενεργητικού και τη διακυβέρνηση, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ευάλωτες λόγω της εξάρτησης από αναβαλλόμενες φορολογικές πιστώσεις (DTCs) και υψηλής έκθεσης στο κράτος.

Η δημοσιονομική επίδοση παραμένει ισχυρή, με πρωτογενές πλεόνασμα 4% και συνολικό πλεόνασμα 1,3% το 2024. Τα προβλεπόμενα πρωτογενή πλεονάσματα για το 2025 και 2026 είναι 2,5% και 2,4% αντίστοιχα, με το χρέος να εκτιμάται ότι θα μειωθεί στο 125% του ΑΕΠ έως το 2030. Το χρέος είναι καλά διαρθρωμένο: μακροχρόνια διάρκεια, χαμηλό κόστος εξυπηρέτησης, πλήρης κάλυψη με σταθερό επιτόκιο και ταμειακό απόθεμα €42 δισ. (Μάιος 2025), που μειώνει σημαντικά τους κινδύνους αναχρηματοδότησης.

Η προοπτική “Σταθερή” αντικατοπτρίζει την άποψη της Scope ότι οι κίνδυνοι είναι ισορροπημένοι για τους επόμενους 12–18 μήνες.

Θετικά σενάρια αναβάθμισης:

Διατηρήσιμη και σημαντική μείωση του λόγου δημόσιου χρέους.

Βελτιωμένες προοπτικές μεσοπρόθεσμης ανάπτυξης και ενίσχυση της εξωτερικής ανθεκτικότητας.

Περεταίρω μείωση των κινδύνων στον τραπεζικό τομέα και ενίσχυση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας.

Αρνητικά σενάρια υποβάθμισης:

Διακοπή ή αντιστροφή της πορείας μείωσης του χρέους.

Επανάκαμψη των τραπεζικών κινδύνων που υπονομεύουν τη σταθερότητα.

Αποδυνάμωση της μακροοικονομικής ανθεκτικότητας, συμπεριλαμβανομένης της εξωτερικής θέσης.