Η Citi και η ομάδα του Ephrem Ravi τοποθετούν τη Metlen Energy & Metals ανάμεσα στις τρεις κορυφαίες mid-cap επιλογές της ευρωπαϊκής μεταλλουργίας για το 2026, μαζί με τις Antofagasta και Kazatomprom, υπογραμμίζοντας ότι η ελληνική εταιρεία μπαίνει πλέον σε «conglomerate mode» (συγκρότημα ομίλου επιχειρήσεων) με πολλαπλούς μοχλούς ανάπτυξης σε ενέργεια, συμβάσεις EPC, ανακύκλωση και αμυντική βιομηχανία.

Η σύσταση παραμένει «αγορά» και η τιμή στόχος τίθεται στα 52 ευρώ, προσφέροντας περιθώριο ανόδου 17,4% από τα τρέχοντα επίπεδα. Στο καλό σενάριο η τιμή στόχος ανέρχεται στα 80 ευρώ ανά μετοχή.

1

Στο βασικό αφήγημα της Citi, η Metlen εμφανίζεται σε στρατηγικό σημείο καμπής. Η τράπεζα θεωρεί ότι η εταιρεία μπορεί να επωφεληθεί από την άνοδο του αλουμινίου, την ενίσχυση των βασικών μετάλλων και, κυρίως, από την εκτέλεση του ισχυρού pipeline σε φωτοβολταϊκά και ανανεώσιμα, αλλά και από την προγραμματισμένη λειτουργία της πιλοτικής μονάδας ανάκτησης νικελίου, χαλκού και κοβαλτίου το 2026. Παράλληλα, το πρόγραμμα asset rotation πριν το τέλος του έτους αποτελεί πιθανό θετικό καταλύτη για τις εκτιμήσεις ταμειακών ροών.

Τα βασικά μέταλλα υπερέχουν με το ουράνιο, τον χαλκό και το αλουμίνιο στην κορυφή

Η Citi διατηρεί εποικοδομητική στάση για τα βασικά μέταλλα, προτιμώντας χαλκό και αλουμίνιο έναντι των bulks (σιδηρομετάλλευμα), εκτιμώντας ότι η υπερβολική απαισιοδοξία στις μετοχές σιδηρομεταλλεύματος δεν δικαιολογείται πλήρως από τα θεμελιώδη. Παράλληλα αναδεικνύει το ουράνιο ως μακροπρόθεσμο θετικό θέμα, με ισχυρή προσφορά/ζήτηση που δεν έχει ακόμη τιμολογηθεί πλήρως στο εμπόρευμα ή στις μετοχές.

Οι άλλες βασικές εταιρείες του Citi universe

Antofagasta – Buy, TP £33

Τοποθετείται στις κορυφαίες επιλογές λόγω του 30% growth στην παραγωγή χαλκού μέχρι το 2029, της σταθεροποίησης των λειτουργικών συνθηκών στη Χιλή και του χαμηλότερου κόστους μέσω αυξημένων όγκων. Παραμένει το πιο “steady operator” στα pure-play copper stocks.

Kazatomprom – Buy, TP $60

Η φθηνότερη παγκοσμίως παραγωγός ουρανίου, με EV/EBITDA μόλις 5,8 φορές και μέρισμα 10%, σύμφωνα με τη Citi. Η άνοδος των τιμών ουρανίου αποτελεί τον βασικό μοχλό ανόδου για τη μετοχή το 2026.

Aluminium Bahrain (ALBA) – Buy, TP BD 1,30

Ωφελείται άμεσα από την ανοδική τάση στο αλουμίνιο, με σημαντική βελτίωση ταμειακών ροών και συνεχιζόμενη απομόχλευση που μπορεί να αποτελέσει καταλύτη rerating.

AMG Critical Materials – Buy, TP €35
Αναμένεται ισχυρή άνοδος όγκων σε spodumene, lithium hydroxide και vanadium το 2026, με θετική συμβολή από τις τιμές λιθίου που δείχνουν σημάδια σταθεροποίησης μετά τον πυθμένα.

Norsk Hydro – Neutral, TP NOK 75

Θετικές προοπτικές για το αλουμίνιο και επιπλέον περιθώριο από cost savings και optimized working capital, χωρίς ωστόσο σαφή επενδυτικό καταλύτη για αναβάθμιση της σύστασης.

Boliden – Neutral, TP SEK 440

Με σημαντικό pipeline βελτίωσης το 2026, από την πλήρη λειτουργία της Odda zinc smelter και την αναβάθμιση του Aitik, αλλά με περιορισμένο περιθώριο ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα.

Η εικόνα που σκιαγραφεί η Citi για το 2026 είναι καθαρά premium για τη Metlen: συνδυάζει έκθεση στα ανοδικά commodities, επέκταση σε κρίσιμα μέταλλα, ενεργειακή ανάπτυξη και κυκλικά έσοδα από EPC και ανακύκλωση. Η Citi θεωρεί ότι οι εταιρείες με πολυδιάστατη ανάπτυξη, όπως η Metlen, μπορούν να ξεχωρίσουν σημαντικά τους επόμενους μήνες.