Ράλι-ρεκόρ στις μετοχές μνήμης λόγω AI με ισχυρά «be careful» από την αγορά

Ισχυρά κέρδη καταγράφουν οι μετοχές του κλάδου των memory chips σε ΗΠΑ και Νότια Κορέα τα τελευταία χρόνια, με την έκρηξη της ζήτησης που συνδέεται με την τεχνητή νοημοσύνη να λειτουργεί ως βασικός καταλύτης. Ωστόσο, αναλυτές όπως αναφέρει σήμερα το CNBC προειδοποιούν ότι οι επενδυτές ενδέχεται να υποτιμούν το λεγόμενο «memory cycle» ή αλλιώς την κυκλικότητα της αγοράς μνήμης.

Από την κυκλοφορία του ChatGPT τον Δεκέμβριο του 2022, η ζήτηση για high-bandwidth memory (HBM) έχει εκτοξευθεί, οδηγώντας σε παρατεταμένη περίοδο ανάπτυξης για τον κλάδο.

Μεγάλες εταιρείες όπως η Samsung και η SK Hynix βρίσκονται στο επίκεντρο της ανόδου, με τις μετοχές τους να ενισχύονται κατά 114% και 186% αντίστοιχα από την αρχή του έτους. Στις ΗΠΑ, η Micron Technology και η SanDisk έχουν σημειώσει άνοδο 141% και 156% μέσα στο 2026.

Η συζήτηση για το τέλος της «κυκλικότητας»

Κεντρικό αφήγημα πίσω από το ράλι είναι η πεποίθηση ότι η αγορά μνήμης έχει αφήσει πίσω της τους κύκλους έντονων διακυμάνσεων προσφοράς και ζήτησης, καθώς η τεχνητή νοημοσύνη δημιουργεί διαρκή έλλειψη προσφοράς και υψηλές τιμές.

Εκτελεστικά στελέχη του κλάδου υποστηρίζουν ότι η AI έχει αλλάξει δομικά τα δεδομένα, διατηρώντας τη ζήτηση σε υψηλά επίπεδα για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Ωστόσο, δεν λείπουν οι επιφυλάξεις. Ο William de Gale της BlueBox Asset Management σημείωσε ότι ο κλάδος χαρακτηρίζεται ιστορικά από έντονες διακυμάνσεις, τονίζοντας ότι «μακροπρόθεσμα είναι ένας αρκετά προβληματικός κλάδος», προειδοποιώντας ότι κάθε φορά που θεωρείται πως ο κύκλος έχει “τελειώσει”, συχνά ακολουθεί ανατροπή.

Νέες τεχνολογίες και πιθανή πίεση στη ζήτηση

Πρόσφατες τεχνολογικές εξελίξεις ενδέχεται να αλλάξουν τα δεδομένα στη ζήτηση για memory chips. Η Google παρουσίασε τον Μάρτιο τη μέθοδο συμπίεσης TurboQuant, η οποία μπορεί να μειώσει έως και έξι φορές τις απαιτήσεις μνήμης για την εκτέλεση μεγάλων γλωσσικών μοντέλων.

Τέτοιες καινοτομίες στοχεύουν στην αύξηση της αποδοτικότητας των AI μοντέλων, γεγονός που ενδέχεται να περιορίσει τη μελλοντική ζήτηση για μνήμες που χρησιμοποιούνται στην εκπαίδευση LLMs από εταιρείες όπως η Google, η OpenAI και η Anthropic.

Αναλυτές της Deutsche Bank σημείωσαν ότι οι επενδυτές πρέπει να προετοιμάζονται για συνεχή AI-driven ανατροπές, επισημαίνοντας ότι τέτοιες τεχνολογίες μπορούν να προκαλούν έντονες διακυμάνσεις στις μετοχές του κλάδου, ακόμη και αν παραμένει ασαφές αν θα οδηγήσουν σε μόνιμη αλλαγή στη ζήτηση.

Προβληματισμοί για την αποτίμηση

Ο Jon Cunliffe της JM Finn εκτιμά ότι η παραγωγή μπορεί να αυξηθεί σημαντικά τα επόμενα τρία χρόνια, κάτι που θα μπορούσε να εξομαλύνει τις ελλείψεις, ειδικά αν η ζήτηση από την AI σταθεροποιηθεί σε πιο φυσιολογικά επίπεδα.

Παράλληλα, προειδοποιεί ότι οι τρέχουσες αποτιμήσεις προϋποθέτουν παρατεταμένα υψηλά περιθώρια κέρδους και περιορισμένη υπερ-επένδυση από τις εταιρείες, κάτι που ιστορικά δεν έχει διαρκέσει.

Κορεατικός δείκτης και συγκέντρωση κινδύνου

Η εκρηκτική άνοδος των Samsung και SK Hynix έχει οδηγήσει τον δείκτη Kospi της Νότιας Κορέας σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, με τις δύο εταιρείες να αντιπροσωπεύουν πάνω από το 50% του δείκτη.

Ο Steve Brice της Standard Chartered εκτιμά ότι η κορύφωση της αισιοδοξίας για τις κορεατικές μετοχές ενδέχεται να πλησιάζει, σημειώνοντας ότι προτείνεται κατοχύρωση κερδών και διαφοροποίηση χαρτοφυλακίου.

Παρά τις επιφυλάξεις, ορισμένες επενδυτικές τράπεζες παραμένουν αισιόδοξες, με τη Nomura να προβλέπει σημαντική περαιτέρω άνοδο για τη Samsung Electronics και υπερδιπλασιασμό της SK Hynix σε ορίζοντα 12 μηνών.

 

Διαβάστε επίσης 

Λαγκάρντ: Η ΕΚΤ βλέπει ανοδική αναθεώρηση του πληθωρισμού

Novo Nordisk: «Ρίχνει όλα της τα χαρτιά» και φέρνει το χάπι Wegovy στην Ευρώπη

TREK Development: Εξαγοράζει το 51,23% της TERRA ADVISORY με αποτίμηση 900.000 ευρώ