Σημαντικά περιθώρια αύξησης της αποτίμησης της Metlen με την είσοδό της στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου, βλέπει η Platow Borse σε ανάλυση που έκανε για την Metlen, στην οποία  καταλήγει σε ισχυρή επενδυτική σύσταση “για όσους θέλουν να επενδύσουν στις δυνάμεις ενός ευρωπαϊκού βιομηχανικού παίκτη”.

Όπως αναφέρει η μετοχή που διαπραγματεύεται στα 45,42 ευρώ  είναι ήδη λογικά αποτιμημένη με δείκτη P/E = 10, βάσει εκτιμώμενων κερδών ανά μετοχή 4,59 ευρώ για το 2025. Μέχρι το 2028, σημειώνει τα κέρδη ανά μετοχή αναμένονται στα 7,76 ευρώ, ρίχνοντας ακόμη περισσότερο τον δείκτη P/E.

1

Η προβλεπόμενη μερισματική απόδοση, σημειώνει, είναι επίσης ικανοποιητική:

  • 1,61 ευρώ ανά μετοχή για το 2025

  • 2,30 ευρώ ανά μετοχή μέχρι το 2028

Η έκθεση τονίζει ότι παρότι η τιμή έχει ήδη αυξηθεί από 1,34 ευρώ (Ιούνιος 2012) σε υψηλό 46,48 ευρώ, η αποτίμηση παραμένει ελκυστική, λαμβάνοντας υπόψη τις υποσχόμενες προοπτικές ανάπτυξης.

Η συγκρατημένη αποτίμηση, αναφέρει, εξηγείται εν μέρει από το γεγονός ότι η μετοχή είναι επίσημα εισηγμένη μόνο στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Μια δευτερεύουσα εισαγωγή στο Λονδίνο αναμένεται να αλλάξει αυτό: το προσχέδιο του ενημερωτικού δελτίου έχει υποβληθεί και εξετάζεται εισαγωγή στην κύρια αγορά του Χρηματιστηρίου του Λονδίνου. Εάν επιτευχθεί η διεύρυνση της μετοχικής βάσης, θα μπορούσε να προκύψει σημαντικό ανοδικό περιθώριο τιμής.

Σημειώνει ότι ο ελληνικός βιομηχανικός όμιλος Metlen αναπτύσσεται, λειτουργεί με κερδοφορία και αποτιμάται σε λογικά επίπεδα. Μια σχεδιαζόμενη εισαγωγή στο χρηματιστήριο του Λονδίνου θα μπορούσε να φέρει τη μετοχή στο επίκεντρο της προσοχής.

Ειδικότερα, η έκθεση αναφέρει: “Η νέα μας αγαπημένη επιλογή, η Metlen Energy & Metals (πρώην Mytilineos), έχει εξελιχθεί σε μια ευρωπαϊκή βιομηχανική και ενεργειακή εταιρεία με σαφή στρατηγική, επιχειρησιακή ισχύ και ένα επιχειρηματικό μοντέλο που αποδείχθηκε πρόσφατα ανθεκτικό ακόμη και σε περιόδους κρίσης”.

Όπως εξηγεί, ο  όμιλος συνδυάζει παραγωγή μετάλλων με χαμηλό κόστος και ταχέως αναπτυσσόμενες ενεργειακές υποδομές – και πλέον επεκτείνεται σε τρεις στρατηγικούς τομείς του μέλλοντος: κρίσιμα μέταλλα, κυκλική οικονομία και τεχνολογία άμυνας.

Φιλόδοξοι στόχοι διοίκησης

Επισημαίνει ότι από το 2020, η Metlen τριπλασίασε τα EBITDA της – φτάνοντας στα 1,08 δισ. ευρώ το 2024. Τα επόμενα 3 έως 5 χρόνια, το EBITDA αναμένεται να ανέλθει στα 1,9 έως 2,08 δισ. ευρώ, ενισχυόμενο από οργανική ανάπτυξη, επενδύσεις σε κρίσιμες τεχνολογίες και κρατικά χρηματοδοτούμενα έργα υποδομών.

Η διοίκηση βλέπει περαιτέρω δυναμική ανάπτυξης σε όλους τους τομείς:

  • 520 εκατ. ευρώ πρόσθετο EBITDA από τον τομέα των μετάλλων,

  • 360 εκατ. ευρώ από τον ενεργειακό τομέα,

  • 100 εκατ. ευρώ από παραχωρήσεις και υποδομές.

Η ισχυρή χρηματοοικονομική απόδοση αντικατοπτρίζεται σε:

  • σύνθετο ετήσιο ρυθμό αύξησης EBITDA 22% (2016–2024),

  • αντίστοιχο ρυθμό αύξησης κύκλου εργασιών 21%.

Μείωση εξάρτησης από την Κίνα

Ειδική αναφορά κάνει και χαρακτηρίζει κομβικό έργο την είσοδο του ομίλου στην παραγωγή γαλλίου: “Η Metlen επενδύει 296 εκατ. ευρώ στο πρώτο βιομηχανικό εργοστάσιο γαλλίου στην Ευρώπη με ετήσια δυναμικότητα 50 τόνων. Το έργο έχει χαρακτηριστεί “στρατηγικό” στο πλαίσιο του Ευρωπαϊκού Κανονισμού Κρίσιμων Πρώτων Υλών, ενισχύοντας την αυτονομία της Ευρώπης έναντι της Κίνας”.

Παράλληλα, όπως σημειώνει, η Metlen επεκτείνει την πλατφόρμα της για κυκλική μεταλλουργία: Στόχος είναι η ανάκτηση έως και 290.000 τόνων στρατηγικών υλικών ετησίως, με ποσοστά ανάκτησης έως και 99%, που αναμένεται να αποφέρουν EBITDA 220 εκατ. ευρώ το χρόνο.

Η αμυντική δραστηριότητα ενισχύεται επίσης σημαντικά: Τα EBITDA από τον τομέα αυτό αναμένεται να αυξηθούν από 15 εκατ. ευρώ σήμερα στα 130–170 εκατ. ευρώ, με συμμετοχή στο πρόγραμμα παραγωγής VBCI Φιλοκτήτης, που υπογραμμίζει τις φιλοδοξίες της εταιρείας σε αυτόν τον τομέα.

Εστίαση στον ενεργειακό τομέα

Η Metlen είναι ένας από τους μεγαλύτερους ιδιώτες παραγωγούς ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα και προχωρά σε διεθνή επέκταση.

Στο Ηνωμένο Βασίλειο υπέγραψε έξι νέα EPC συμβόλαια για πέντε φωτοβολταϊκά πάρκα και ένα σύστημα αποθήκευσης ενέργειας (BESS), συνολικής ισχύος 313,4 MW, με συνολική αξία περίπου 110 εκατ. δολάρια.

Με 85 έργα ΑΠΕ ολοκληρωμένα ή σε ανάπτυξη (58 ηλιακά έργα με εγκατεστημένη ισχύ 1,54 GW και 27 έργα αποθήκευσης BESS με χωρητικότητα 1,18 GWh), η Metlen ελέγχει σχεδόν το 1/3 της σταθερής αγοράς αποθήκευσης ενέργειας στο Ηνωμένο Βασίλειο.

Αυτά τα έργα εντάσσονται σε ένα μοντέλο ενεργής ανακύκλωσης περιουσιακών στοιχείων, που επιτρέπει επενδύσεις χωρίς να επιβαρύνεται ο ισολογισμός.

Το χρέος παραμένει σταθερά κάτω από 2 φορές το EBITDA, και η ρευστότητα ανέρχεται στα 3 δισ. ευρώ. Η κεφαλαιοποίηση φτάνει τα 6,39 δισ. ευρώ.

Κίνδυνοι: Κεφαλαιουχική δέσμευση και εκτέλεση έργων

Σχετικά με τους κινδύνους, σημειώνει ότι, δεν υπάρχει εγγύηση ότι οι φιλόδοξοι στόχοι θα επιτευχθούν. Υπάρχουν κίνδυνοι στην εκτέλεση έργων, τιμές πρώτων υλών, κανονιστικές αλλαγές (π.χ. τιμή CO₂ ή κανόνες εξαγωγών ενέργειας).

Επίσης, σημειώνει ότι η κεφαλαιακή δέσμευση για νέες τεχνολογίες δεν είναι αμελητέα. Όμως, χάρη στον υγιή ισολογισμό, την ποιότητα έργων και την ισχυρή θέση στην αγορά, η Metlen έχει δείξει ως τώρα ότι μπορεί να ανταπεξέλθει.

Γιατί εντυπωσιάζει…

Η Metlen αναφέρει η έκθεση, εντυπωσιάζει με σαφή στρατηγική, δομικούς ανέμους ανάπτυξης και πειθαρχημένη υλοποίηση. Δραστηριοποιείται σε κρίσιμους τομείς για την οικονομική κυριαρχία της Ευρώπης – από την ενεργειακή μετάβαση έως τα στρατηγικά μέταλλα και την άμυνα.

Παράλληλα, σημειώνει ότι η μετοχή (που διαπραγματεύεται έντονα και στη Φρανκφούρτη) παραμένει ελκυστικά αποτιμημένη και καταλήγει ότι η Metlen αποτελεί ισχυρή επενδυτική σύσταση για όσους θέλουν να επενδύσουν στις δυνάμεις ενός ευρωπαϊκού βιομηχανικού παίκτη.