Nordea: Πώς η περίπτωση της Εθνικής Τράπεζας αποδεικνύει πως τα καλυμμένα ομόλογα είναι πλέον πιο ασφαλή από τα κρατικά

Τα ομόλογα του Δημοσίου δεν είναι πλέον το ασφαλές καταφύγιο που ήταν κάποτε,  υποστηρίζει ο Martin Hagelskjaer Nielsen, επικεφαλής του τμήματος ευρωπαϊκών καλυμμένων ομολόγων στη Nordea Asset Management. Αντιθέτως, όπως υποστηρίζει, τα καλυμμένα ομόλογα αντιπροσωπεύουν μια καλή εναλλακτική λύση: “Το προφίλ κινδύνου των καλυμμένων ομολόγων είναι συγκρίσιμο με τις τραπεζικές καταθέσεις οι οποίες είναι εγγυημένες μέχρι 100.000 ευρώ. Τα τελευταία 200 χρόνια, δεν έχει υπάρξει default ούτε για ένα ευρωπαϊκό καλυμμένο ομόλογο”.

Ο Nielsen παραπέμπει, μάλιστα, σε κάποιες χαρακτηριστικές πρόσφατες περιπτώσεις που επιβεβαιώνουν τις εκτιμήσεις του. Ενώ όσοι είχαν επενδύσει σε ομόλογα του ελληνικού Δημοσίου υπέστησαν σημαντικές ζημίες κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης, τα καλυμμένα ομόλογα της Εθνικής Τράπεζας ανέκαμψαν πλήρως. Οι ομολογιούχοι που είχαν στην κατοχή τους κρατικά ομόλογα έγραψαν επίσης ζημίες στην Ισλανδία το 2008 και στην Κύπρο το 2012, ενώ τα καλυμμένα ομόλογα δεν υπέστησαν ζημίες.

Η αξία της ευρωπαϊκής αγοράς καλυμμένων ομολόγων αγγίζει τα 2,5 τρισεκατομμύρια ευρώ, με το μεγαλύτερο μέρος των εν λόγω assets να βρίσκεται στη Δανία και τη Γερμανία, επισημαίνει. Τα καλυμμένα ομόλογα είναι επιτυχημένα κυρίως λόγω του γεγονότος ότι είναι τιτλοποιημένα από μια δυναμική ομάδα περιουσιακών στοιχείων. Σε αντίθεση με άλλες αγορές σταθερού εισοδήματος, η επιρροή της ΕΚΤ στην αγορά καλυμμένων αξιογράφων είναι αμελητέα.

“Η ΕΚΤ μείωσε ήδη τις αγορές καλυμμένων ομολόγων με την πάροδο του χρόνου και αγόρασε μόνο 3 δισεκατομμύρια ευρώ τον μήνα, από τον Ιούλιο του 2016, σε μέσο όρο. Αυτή η μείωση δεν επηρέασε καθόλου την αγορά των καλυμμένων ομολόγων, αποδεικνύοντας ότι αποτελεί μία από τις αγορές με μεγαλύτερη ρευστότητα” τονίζει ο Nielsen. “Κατά την άποψή μας, το τέλος του Προγράμματος Αγοράς Καλυμμένων Ομολόγων της ΕΚΤ θα είναι ένα θετικό γεγονός, καθώς θα δημιουργήσει πολλές ακόμη αγοραστικές ευκαιρίες”, καταλήγει.