Nomura: Τι πρέπει να κάνει η Ελλάδα για να “πυροδοτήσει” την ανάπτυξη

Η Ελλάδα για να θεραπεύσει τις παλαιές πληγές της θα πρέπει , το ΑΕΠ να αυξάνεται με ρυθμό πάνω από 3% και να προσεγγίσει τα 220 δισεκ. ευρώ, το χρέος να μειωθεί κάτω από 300 δισεκ. για να σταλεί μήνυμα «βιωσιμότητας» στις αγορές και οι ελληνικές τράπεζες να αρχίζουν να χορηγούν πάλι δάνεια στις επιχειρήσεις και στα νοικοκυριά. Αυτά τονίζει στέλεχος του ιαπωνικού επενδυτικού ομίλου Nomura. Οπως εξηγεί το ίδιο στέλεχος θα πρέπει:

i)Το ΑΕΠ να φθάσει στα 220 δισεκ. ευρώ για να μπορεί να ειπωθεί με βεβαιότητα ότι έχει καλυφθεί ένα πολύ μεγάλο μέρος των παλαιών απωλειών.  Ο στόχος για να αγγιξει το ΑΕΠ στα 220 δισεκ. σημαίνει ότι θα αυξηθεί ο εθνικός πλούτος σχεδόν 38-40 δισεκ. δηλαδή θα έχει σημειωθεί σωρευτική αύξηση του ΑΕΠ 20% . Πρακτικά αυτο σημαίνει οτι έχει καλυφθεί το 75% της απώλειας του ΑΕΠ μεταξύ 2010 με 2017.

ii) Με βάση το ΔΝΤ αλλά ατύπως και τις Βρυξέλλες το ελληνικό χρέος στα 359 δισεκ. δεν είναι βιώσιμο. 

Η DSA (η έκθεση βιωσιμότητας του ΔΝΤ) αναφέρει ότι το ελληνικό χρέος είναι βιώσιμο έως το 2032 επειδή ουσιαστικά η Ελλάδα δεν πληρώνει το χρέος.  Μετά το 2032 το χρέος είναι μη βιώσιμο. 

Ειναι επιτακτική ανάγκη το ελληνικό χρέος να υποχωρήσει κάτω από 300 δισεκ. ώστε να περάσει μήνυμα βιωσιμότητας στις διεθνείς αγορές. 

Βέβαια με βάση την δομή, την εξάρτηση και τα τοκοχρεολύσια ο στόχος μείωσης του χρέους κάτω από 300 δισεκ. δεν είναι εφικτός άμεσα. 

Όμως με ΑΕΠ 220 δισεκ. και χρέος 290 δισεκ. η σχέση χρέους προς ΑΕΠ θα μειωνόταν στο 130%…. το ελληνικό χρέος θα ήταν ξεκάθαρα βιώσιμο κάτω από οποιαδήποτε δυσμενές σενάριο. 

Τα δάνεια ειναι το πρόβλημα

Το πρόβλημα στην Ελλάδα είναι και τραπεζικό, τα NPEs ανέρχονται στα 81 δισεκ. ενώ η ποιότητα των τραπεζικών κεφαλαίων και λόγω αναβαλλόμενης φορολογικής απαίτησης είναι υπερβολικά υποβαθμισμένα. 

Τα δάνεια προς τον ιδιωτικό τομέα έχουν φτάσει στα 169 δισ.ευρώ. Επι της ουσίας χρειάζονται δάνεια πάνω από 200 δισεκ. δηλαδή ρευστότητα 30 δισεκ. στην πραγματική οικονομία μεγαλύτερη από την τρέχουσα μαζί με δημόσιες επενδύσεις ώστε να πυροδοτηθεί η ανάπτυξη που έχει ανάγκη η Ελλάδα. 

Εάν μπορούσαν να συμβούν όλα αυτά τότε η Ελλάδα θα ήταν ξεκάθαρα investment grade δηλαδή θα είχε αναβαθμιστεί σε ΒΒΒ ή ΒΒΒ+ θα θεωρείτο μια χώρα που από την κόλαση βρέθηκε στον παράδεισο. 

Για να γίνουν όλα αυτά απαιτούνται αναπτυξιακές πολιτικές, στήριξη οι τράπεζες και ανοχή από τις Βρυξέλλες και βεβαίως σταθερή εμπιστοσύνη από τους διεθνείς επενδυτές.