ΔΕΗ: Γιατί η Ambrosia βλέπει περιθώριο ανόδου 22% για τη μετοχή – Αυξάνει την τιμή στόχο στα 27,65 ευρώ

Στα 27,65 ευρώ  αυξάνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή της ΔΕΗ η Ambrosia Capital, από 24,10 ευρώ προηγουμένως, επαναλαμβάνοντας τη σύσταση «Buy».

Με τη νέα τιμή στόχο, η Ambrosia «βλέπει» ένα περιθώριο ανόδου 20% ή 22%, συμπεριλαμβανομένης της μερισματικής απόδοσης 2,6%.

Σύμφωνα με την έκθεση της Ambrosia, την οποία υπογράφουν οι Osman Memisoglu και Κωνσταντίνος Ραφαήλ Μαργώνης,  με το νέο στρατηγικό σχέδιο της ΔΕΗ, το οποίο προβλέπει για την περίοδο 2026-2030 εγκατεστημένη ισχύ 24,3 GW έως το 2030 σχεδόν διπλάσια από τη σημερινή, ο όμιλος μετασχηματίζεται σε έναν πραγματικό πρωταθλητή της ενεργειακής τεχνολογίας στην Κεντρική και Νοτιοανατολική Ευρώπη, με ένα ολοένα πιο ώριμο χαρτοφυλάκιο έργων data centers. Το σχέδιο έλαβε ισχυρή επιβεβαίωση από την αγορά μέσω της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου ύψους 4,25 δισ. ευρώ και της διάθεσης ιδίων μετοχών ύψους 250 εκατ. ευρώ, οι οποίες ολοκληρώθηκαν στις 25 Μαΐου 2026 και υπερκαλύφθηκαν κατά 4,4 φορές.

Όπως αναφέρει, η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ΔΕΗ ολοκληρώθηκε στα 4,25 δισ. ευρώ, με τη ζήτηση από την ευρύτερη επενδυτική κοινότητα να επιβεβαιώνει αποφασιστικά την αναβαθμισμένη επενδυτική προοπτική. Οι βασικοί μέτοχοι παρείχαν στήριξη ως επενδυτές αναφοράς.

Το νέο στρατηγικό σχέδιο για την περίοδο 2026-2030 αυξάνει τις σωρευτικές κεφαλαιουχικές δαπάνες σε περίπου 24,2 δισ. ευρώ, ή 4,8 δισ. ευρώ ετησίως, έναντι 3,4 δισ. ευρώ ετησίως στο προηγούμενο σχέδιο.

Στόχος είναι η συνολική εγκατεστημένη ισχύς να φτάσει τα 24,3 GW έως το 2030, εκ των οποίων τα 18,8 GW θα προέρχονται από Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, έναντι 7,2 GW σήμερα. Το 45% της εγκατεστημένης ισχύος θα βρίσκεται εκτός Ελλάδας, καθώς η ΔΕΗ μετατρέπεται σε έναν διαφοροποιημένο ενεργειακό και τεχνολογικό πρωταθλητή στην Κεντρική και Νοτιοανατολική Ευρώπη.

Το μακροοικονομικό περιβάλλον είναι ιδανικό για την επίτευξη αυτής της φιλοδοξίας. Η περιοχή αντιμετωπίζει την ταυτόχρονη απόσυρση περίπου 70 GW μονάδων άνθρακα και φυσικού αερίου έως το 2035, χωρίς να υπάρχει αξιόπιστο σχέδιο αντικατάστασής τους.

Παράλληλα, οι τιμές χονδρικής παραμένουν υψηλές λόγω των περιορισμένων διασυνδέσεων των δικτύων, ενώ η ζήτηση αναμένεται να επιταχυνθεί, λόγω της ανάπτυξης των data centers, του εξηλεκτρισμού και των κεφαλαιουχικών επενδύσεων που χρηματοδοτούνται από την Ευρωπαϊκή Ένωση.

Σύμφωνα με την Ambrosia, η επενδυτική ευκαιρία στα data centers έχει πλησιάσει σημαντικά στο στάδιο της υλοποίησης. Βρίσκονται σε εξέλιξη εμπιστευτικές διαπραγματεύσεις με κορυφαίους hyperscalers, ενώ έχει επισημανθεί ότι επίκειται η επίτευξη συμφωνίας.

Η πρώτη φάση προβλέπει ισχύ 300 MW έως το τέλος του 2028, με την κατασκευή να ξεκινά το 2026 και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες της ΔΕΗ να αναμένεται να ανέλθουν σε περίπου 1,2 δισ. ευρώ.

Η τοποθεσία αντιμετωπίζει ακριβώς τα προβλήματα που περιορίζουν την ανάπτυξη υποδομών hyperscale στην Ευρώπη: τη διαθεσιμότητα γης, την πρόσβαση σε ηλεκτρική ενέργεια και την ταχύτητα εισόδου στην αγορά.

Η πρώτη φάση αναμένεται να δημιουργεί επαναλαμβανόμενα EBITDA περίπου 170 εκατ. ευρώ έως το 2030, χωρίς να συνυπολογίζεται το πρόσθετο όφελος από τις συμφωνίες αγοράς ηλεκτρικής ενέργειας, τα λεγόμενα PPA.

Η πλήρης ανάπτυξη ισχύος 1 GW αποτελεί πρόσθετη δυνητική αξία για την περίοδο μετά το 2030 και δεν περιλαμβάνεται στο υφιστάμενο επιχειρηματικό σχέδιο.

Το νέο σχέδιο επιφέρει, αναφέρει η Ambrosia, θεαματική βελτίωση σε όλους τους βασικούς δείκτες. Η διοίκηση προβλέπει EBITDA περίπου 3,3 δισ. ευρώ έως το 2028 και 4,6 δισ. ευρώ έως το 2030, δηλαδή υπερδιπλάσια σε σχέση με τη σημερινή βάση.

Τα καθαρά κέρδη αναμένεται να αυξηθούν ακόμη ταχύτερα, καθώς η σταδιακή κατάργηση του λιγνίτη εξαλείφει μια διαρθρωτική επιβάρυνση για την κερδοφορία ύψους περίπου 200 εκατ. ευρώ.

Τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή αναμένεται να φτάσουν περίπου τα 2,7 ευρώ έως το 2030, ενώ το μέρισμα ανά μετοχή προβλέπεται να αυξάνεται με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 18%, από 0,60 ευρώ το 2025 σε 1,40 ευρώ το 2030.

Η μόχλευση παραμένει υπό έλεγχο σε όλη τη διάρκεια του σχεδίου, με την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου των 4,25 δισ. ευρώ να παρέχει τον απαραίτητο χώρο στον ισολογισμό, ώστε το επενδυτικό πρόγραμμα να υλοποιηθεί χωρίς συμβιβασμούς.

Για τους λόγους αυτούς, η Ambrosia αναφέρει πως η μετοχή της ΔΕΗ διαπραγματεύεται με δείκτη επιχειρηματικής αξίας προς EBITDA 8,5 φορές για το 2026 και 8,9 φορές για το 2027, γεγονός που αντιστοιχεί σε έκπτωση 17% και 8%, αντίστοιχα, έναντι των ευρωπαϊκών ομοειδών εταιρειών. «Θεωρούμε ότι αυτή η έκπτωση δεν δικαιολογείται, δεδομένου του υψηλότερου ρυθμού ανάπτυξης της ΔΕΗ».

Διαβάστε επίσης

Profile: Αλλαγές στο Δ.Σ. μετά την παραίτηση του Γεωργίου Σφυρή

ΙΟΒΕ: Ανάπτυξη 1,8% για την ελληνική οικονομία το 2026 και 2% το 2027

Space Hellas: Νέος Διευθυντής Πωλήσεων ο Σταύρος Μουστάκας