Τα βασικά σημεία της ανάλυσης της Bank of America για τη Metlen συνοψίζονται σε τρεις άξονες, ήτοι, EBITDA 2025 στα 753 εκατ. ευρώ, σε ευθυγράμμιση με τον αναθεωρημένο στόχο, μέρισμα 1 ευρώ ανά μετοχή που υπερβαίνει το 35% payout και αποτίμηση με τιμή στόχο τα 54 ευρώ και σύσταση «buy», που συνεπάγεται σημαντικό περιθώριο ανόδου. Με αυτά ως αφετηρία, η επενδυτική συζήτηση μετατοπίζεται πλέον στο «από εδώ και πέρα», όπου οι τιμές ενέργειας και η εκτέλεση θα κρίνουν το στόρι.

Σύμφωνα με την έκθεση της BofA (Jason Fairclough και η ομάδα του, 9 Απριλίου 2026), τα αποτελέσματα του 2025 επιβεβαιώνουν τη μεταβατική φάση στην οποία βρίσκεται ο όμιλος, καθώς η ανάπτυξη συνεχίζεται, αλλά με αυξημένες διακυμάνσεις. Τα EBITDA διαμορφώθηκαν στα 753 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 30% σε ετήσια βάση, αλλά σε πλήρη ευθυγράμμιση με τον αναθεωρημένο στόχο της εταιρείας. Αν εξαιρεθούν οι επιβαρύνσεις από το EPCM, τα λειτουργικά κέρδη θα ξεπερνούσαν το 1 δισ. ευρώ, στοιχείο που δείχνει ότι η βασική κερδοφορία παραμένει ισχυρή.

1

Ωστόσο, η BofA επισημαίνει ότι οι προκλήσεις στο EPCM (Engineering, Procurement, Construction Management) συνεχίστηκαν και στο δεύτερο εξάμηνο, με υπερβάσεις κόστους και καθυστερήσεις έργων, εξέλιξη που χαρακτηρίζεται «απογοητευτική» και δεν είναι θετική για την αντίληψη των επενδυτών. Πρόκειται για το ίδιο ζήτημα που είχε αναδειχθεί και στο πρώτο εξάμηνο, υποδηλώνοντας ότι η δραστηριότητα αυτή παραμένει ένα σημείο που θέλει προσοχή.

Παρά τις πιέσεις, η διοίκηση στέλνει σαφές μήνυμα εμπιστοσύνης μέσω της μερισματικής πολιτικής. Το προτεινόμενο μέρισμα του 1 ευρώ ανά μετοχή υπερβαίνει το 35% payout, ένδειξη ότι η εταιρεία θεωρεί τις ταμειακές ροές επαρκείς για να στηρίξουν τόσο τις επενδύσεις, όσο και τις διανομές.

Σε επίπεδο αποτίμησης, η Bank of America διατηρεί σύσταση «buy» και τιμή στόχο τα 54 ευρώ, υποδηλώνοντας περιθώριο ανόδου άνω του 40%-50%. Η αποτίμηση βασίζεται σε πολλαπλασιαστή περίπου 7 φορές τα EBITDA του 2026 και σε αποτίμηση προεξοφλημένων ταμειακών ροών.

Οι εκτιμήσεις για την επόμενη τριετία δείχνουν ανάκαμψη κερδοφορίας, αλλά με πιο «άνισο» προφίλ. Τα EBITDA αναμένονται στα 1,23 δισ. ευρώ το 2026 και 1,33 δισ. ευρώ το 2027, πριν υποχωρήσουν εκ νέου το 2028, ενώ τα καθαρά κέρδη ακολουθούν αντίστοιχη πορεία.

Το πραγματικό «story», ωστόσο, βρίσκεται στο μεσοπρόθεσμο πλάνο. Η Metlen επαναλαμβάνει τον στόχο για EBITDA άνω των 2 δισ. ευρώ, χτίζοντας πάνω σε τρεις νέους πυλώνες που είναι τα κρίσιμα μέταλλα, η κυκλική μεταλλουργία και η είσοδος στον τομέα της άμυνας, με στόχο EBITDA περίπου 150 εκατ. ευρώ μεσοπρόθεσμα.

Την ίδια στιγμή, ο ενεργειακός τομέας αναδεικνύεται στον βασικό μοχλό σταθερότητας. Η BofA υπογραμμίζει ότι η πορεία των τιμών εμπορευμάτων και ενέργειας θα αποτελέσει καθοριστικό παράγοντα για την κερδοφορία τα επόμενα χρόνια. Συνολικά, η εικόνα που προκύπτει είναι ισορροπημένη. Από τη μία πλευρά, η αποτίμηση παραμένει ελκυστική, με δείκτες κοντά στις 7 φορές τα κέρδη και ισχυρές μερισματικές αποδόσεις. Από την άλλη, η εξέλιξη ορισμένων δραστηριοτήτων και το εξωτερικό περιβάλλον διατηρούν το ενδιαφέρον στραμμένο στην πορεία εκτέλεσης του επιχειρηματικού πλάνου. Η Metlen παραμένει ένα story ανάπτυξης, αλλά πλέον με μεγαλύτερη έμφαση στη συνέπεια υλοποίησης και στις συνθήκες της αγοράς που θα καθορίσουν την επόμενη φάση.

Διαβάστε επίσης 

Ευάγγελος Μυτιληναίος (τηλεδιάσκεψη): Τα κέρδη του 2026 θα μας βάλουν στο δρόμο για το στόχο των 2 δισ. EBITDA

Εξάρχου: Εντός καλοκαιριού οι υπογραφές για 5 δισ. κυβικά μέτρα ετησίως στην Atlantic SEE LNG

Meta: Παρουσιάζει νέο μοντέλο Τεχνητής Νοημοσύνης για να ανταγωνιστεί Google και OpenAI