Η μετοχή της Avis Budget Group εξελίχθηκε μέσα σε λίγες εβδομάδες στο απόλυτο χρηματιστηριακό θρίλερ, θυμίζοντας σε πολλούς τις άγριες μέρες των meme stocks.

Μέσα σε μόλις τρεις συνεδριάσεις, η κερδοσκοπική φρενίτιδα που εκτόξευσε την τιμή της μετοχή της πάνω από 600% «ξεφούσκωσε« βίαια, διαγράφοντας το μεγαλύτερο μέρος των κερδών και αφήνοντας την επενδυτική κοινότητα να αναζητά τα πραγματικά αίτια πίσω από αυτό το πρωτοφανές τρενάκι του τρόμου.

1

«Συνήθως δεν βλέπεις μετοχές να κινούνται έτσι», δήλωσε ο Steve Sosnick, επικεφαλής στρατηγικής στην Interactive Brokers. «Ήταν μια τόσο ισχυρή κίνηση, σε τόσο μικρό χρονικό διάστημα, και μάλιστα σε μια γνωστή εταιρεία όπως η Avis».

Η απότομη άνοδος ήταν, σύμφωνα με όλες τις ενδείξεις, ένα κλασικό short squeeze, όπου πλήθος επενδυτών που είχαν πουλήσει δανεισμένες μετοχές της Avis, στοιχηματίζοντας ότι θα πέσουν, έσπευσαν ξαφνικά να κλείσουν τις θέσεις τους αγοράζοντας τις πίσω. Και καθώς η προσφορά μετοχών ήταν περιορισμένη, η τιμή της εκτοξεύτηκε.

Το τι προκάλεσε την ξαφνική και βίαιη αντιστροφή – που οδήγησε τη μετοχή σε πτώση άνω του 70% μέσα σε 3 συνεδριάσεις – δεν είναι εντελών ξεκάθαρο. Όμως για πολλούς traders και επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που είχαν ποντάρει ενάντια στην Avis και κέρδισαν από την πτώση, φαινόταν αναπόφευκτο ότι η κατάσταση θα τελείωνε έτσι.

Η τιμή της μετοχής είχε αποσυνδεθεί ξεκάθαρα από τα θεμελιώδη της εταιρείας, αναφέρει το bloomberg.

Και σε αντίθεση με παρόμοιες εκρήξεις σε meme stocks όπως η GameStop ή η AMC Entertainment Holdings, δεν υπήρχε ένας «μικρός στρατός» traders αποφασισμένων να την στηρίξουν.

Από το ράλι του +600% στην βουτιά του -71%

Οι μετοχές της Avis Budget Group, με σύμβολο διαπραγμάτευσης «CAR», διαπραγματεύονταν οριακά κάτω από τα 100 δολάρια στις 20 Μαρτίου 2026, όταν ξεκίνησε σταδιακά μία ανοδική πορεία που εξελίχθηκε σε ένα ξέφρενο ράλι.

Μέσα σε ένα μήνα εκτινάχθηκε -αρχικά με αργούς ρυθμούς- στα 713,97 δολάρια, τιμή κλεισίματος στις 21 Απριλίου, καταγράφοντας κέρδη άνω του 600%, ενώ την επόμενη ημέρα, στις 22 Απριλίου σημείωσε ενδοσυνεδριακό υψηλό στα 847,70 δολάρια.

Και εκεί ξεκίνησε η ελεύθερη πτώση της μετοχής, αφού στην λήξη της συνεδρίασης της ίδια ημέρας, έκλεισε στα 443,94 δολάρια. Με ημερήσια πτώση 37,82%!

Στην επόμενη συνεδρίαση, στις 23 Απριλίου, η κατρακύλα συνεχίστηκε με την μετοχή να κλείνει στα 229,14 δολάρια, με απώλειες 48,38%. Ακολούθησε μία ακόμη πτώση σχεδόν 11% την Παρασκευή, με τον τίτλο να κλείνει στα 204 δολάρια. Και τον τραγικό εβδομαδιαίο απολογισμό να διαμορφώνεται στο -71,43%!

Το βράδυ της Τετάρτης, μετά το πρώτο κύμα πτώσης, η Avis ανακοίνωσε ότι θα δημοσιεύσει αποτελέσματα πρώτου τριμήνου στις 29 Απριλίου, νωρίτερα από την αναμενόμενη ημερομηνία, που ήταν εντός του Μαΐου. Αυτό τροφοδότησε εικασίες ότι η εταιρεία σχεδίαζε να εκμεταλλευτεί την άνοδο για να αντλήσει κεφάλαια μέσω πώλησης μετοχών, επιταχύνοντας το selloff.

Η Avis είχε καταθέσει στα τέλη Μαρτίου αίτηση για πρόγραμμα “at-the-market” (ATM), που επιτρέπει πωλήσεις μετοχών στην τρέχουσα τιμή αγοράς, έως 5 εκατομμύρια μετοχές, αν και δεν έχει ανακοινώσει ότι έχει προχωρήσει σε πωλήσεις.

«Μόλις λένε ότι ανακοινώνουν αποτελέσματα, ξέρεις ότι θα προσπαθήσουν να εκδώσουν μετοχές», δήλωσε ο Vikram Rai, διαχειριστής χαρτοφυλακίου και macro trader στη First New York, που άρχισε να σορτάρει τη μετοχή την περασμένη εβδομάδα. «Τώρα όλοι ξέρουν ότι το παιχνίδι τελείωσε. Το short squeeze τελειώνει».

Η «κλειστή λέσχη» των μετόχων και το παιχνίδι των options

Οι διαθέσιμες μετοχές της εταιρείας είναι περιορισμένες, καθώς δύο funds, η SRS Investment Management και η Pentwater Capital Management LP, κατέχουν μαζί πάνω από το 70% του μετοχικού κεφαλαίου της Avis.

Μάλιστα, ο δεύτερος μεγαλύτερος μέτοχος της Avis Budget Group, η Pentwater Capital Management LP, αύξησε τη συμμετοχή της στην εταιρεία ενοικίασης αυτοκινήτων λίγο πριν από την κατάρρευση της μετοχής.

Η Pentwater άσκησε περίπου 7.400 δικαιώματα προαίρεσης αγοράς (call options), τα οποία δίνουν στον αγοραστή το δικαίωμα να αγοράσει τον υποκείμενο τίτλο, και απέκτησε 741.100 μετοχές της Avis, ανεβάζοντας τη συμμετοχή της στην εταιρεία στο 22,2%, σύμφωνα με χρηματιστηριακή ανακοίνωση που δημοσιεύθηκε αργά την περασμένη Πέμπτη.

Η πλειονότητα των μετοχών αποκτήθηκε προς 85 δολάρια ανά μετοχή, ενώ οι υπόλοιπες αγοράστηκαν προς 80 δολάρια ανά μετοχή, και στις δύο περιπτώσεις με σημαντικό discount σε σχέση με το επίπεδο των 229 δολαρίων στο οποίο έκλεισε η μετοχή την Πέμπτη μετά το selloff, αναφέρει το bloomberg.

Σημειώνεται ότι η Pentwater, με επικεφαλής τον Matthew Halbower, ανέφερε τον περασμένο μήνα σε κανονιστικές καταθέσεις ότι αγόρασε εκατομμύρια μετοχές της Avis και πούλησε μεγάλο όγκο δικαιωμάτων προαίρεσης πώλησης (put options) στη μετοχή.

Αυτό που συμβαίνει στην Avis είναι κυρίως αποτέλεσμα ενός πιο “κλασικού” μηχανισμού μεταξύ επαγγελματιών κερδοσκόπων. Η μετοχή ήταν έντονα σορταρισμένη, αναφέρει το bloomberg. Και μια ένδειξη καλών ειδήσεων, όπως η αύξηση συμμετοχής από μεγάλο μέτοχο ή άνοδος στις τιμές μεταχειρισμένων αυτοκινήτων, οδήγησε τους κερδοσκόπους σε κλείσιμο των short θέσεων, με τον φόβο ότι η μετοχή θα ανακάμψει.

«Η μετοχή ήταν έντονα σορταρισμένη, αλλά πιθανότατα κάποια άλλη ροή κεφαλαίων εκτός του λιανικού τομέα, προκάλεσε το αρχικό short squeeze», είπε ο Viraj Patel, στρατηγικός αναλυτής παγκόσμιας μακροοικονομίας της Vanda Research.

Η απουσία του «μικρού στρατού»: Μια μάχη για επαγγελματίες

Για πολλούς στη Wall Street, η άνοδος και πτώση της Avis θυμίζει το φαινόμενο των meme stocks του 2021, όταν οι μικροεπενδυτές είχαν κάνει παιχνίδι την πρακτική να «καίνε» τους short sellers και να προκαλούν αναταραχή στη Wall Street, οδηγώντας υποτιμημένες μετοχές σε εξωπραγματικά υψηλά επίπεδα.

Η Avis είχε προσελκύσει τότε το ενδιαφέρον των ιδιωτών επενδυτών, οι οποίοι είχαν εκτινάξει την τιμή της μετοχής της τον Νοέμβριο του 2021, όταν η εταιρεία μπήκε στο τρένο των ηλεκτρικών οχημάτων, μια εμμονή της αγοράς εκείνη την εποχή.

Ωστόσο, αυτή τη φορά είχαν περιορισμένο ρόλο. Οι ιδιώτες επενδυτές ήταν καθαροί αγοραστές μόνο για τρεις ημέρες αυτό το μήνα, σύμφωνα με τα στοιχεία της Vanda μέχρι την Πέμπτη. Κάποιοι συμμετείχαν στο τελευταίο στάδιο της ανόδου και πούλησαν κατά την απότομη πτώση, αλλά δεν ήταν οι βασικοί οδηγοί της κίνησης της μετοχής.

Η αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης (options), η οποία έπαιξε σημαντικό ρόλο στη δημιουργία των μετοχών meme, ήταν επίσης υποτονική αυτή τη φορά: στην πραγματικότητα, κατά την άνοδο της Avis διαπραγματεύτηκαν περισσότερα δικαιώματα πώλησης (puts) από δικαιώματα αγοράς (calls), κάτι που αποτελεί ένδειξη ότι ορισμένοι επενδυτές ενδεχομένως στοιχημάτιζαν εναντίον του ράλι.

Τι λένε οι αναλυτές

Αναλυτές της JPMorgan και της Barclays εμφανίζονται πλέον πιο αρνητικοί για την μετοχή, ενώ οι short sellers πιστεύουν ότι μπορεί να υπάρξει περαιτέρω πτώση.

Ο αναλυτής της JP Morgan, Ryan Brinkman, υποβάθμισε τη μετοχή της Avis σε “Underweight” από “Neutral”, ενώ αύξησε την τιμή-στόχο στα 165 δολάρια από 123 δολάρια.

«Θεωρούμε ότι το πρόσφατο, εξαιρετικά έντονο ράλι της Avis λόγω short squeeze αποτελεί πιθανώς μια σημαντική ευκαιρία για τη διοίκηση να δημιουργήσει αξία μέσω ευκαιριακών κινήσεων στις αγορές κεφαλαίου. Ωστόσο, υποβαθμίζουμε τη μετοχή, καθώς πιστεύουμε ότι έχει ανέβει πολύ πάνω από επίπεδα που δικαιολογούνται ακόμη και από τα πιο αισιόδοξα σενάρια για τα θεμελιώδη μεγέθη», έγραψε ο Brinkman.

Ο Bruce Cox της Harrington Alpha Fund, που είχε short θέσεις στην Avis, δήλωσε ότι η κατάσταση πιθανότατα θα επιδεινωθεί.

Ο Vikram Rai από τη First New York πρόσθεσε ότι οι αναταράξεις μπορεί να μην έχουν τελειώσει: «Θα παρουσιάσει κάποιες διακυμάνσεις, επειδή τα τεχνικά στοιχεία είναι πολύ στρεβλά», είπε.

Στο ξεκίνημα της χθεσινής συνεδρίασης συνέχισε να κινείται πτωτικά, καταγράφοντας απώλειες 7,60%, στα 188,50 δολάρια.