Ουγγαρία: Πώς οι φιλοδοξίες της για το ευρώ αλλάζουν τις ισορροπίες στις ευρωπαϊκές αγορές ομολόγων

Η φιλοδοξία της Ουγγαρίας να ενταχθεί στην Eυρωζώνη αλλάζει την ιεραρχία των αγορών ομολόγων της Ανατολικής Ευρώπης.

Για πρώτη φορά από το 2020, το κόστος δανεισμού της Ουγγαρίας είναι χαμηλότερο από αυτό της Πολωνίας, ενώ η διαφορά σε σχέση με τα ομόλογα της Τσεχίας έχει μειωθεί κατά δύο ποσοστιαίες μονάδες από τον Μάρτιο.

Πρόκειται για μια αλλαγή που υπογραμμίζει το πώς οι επενδυτές έχουν αλλάξει γνώμη σχετικά με ορισμένες από τις μεγαλύτερες οικονομίες της περιοχής, καθώς ο νέος πρωθυπουργός Πέτερ Μαγιάρ αναλαμβάνει την αποστολή να εντάξει την Ουγγαρία στο ευρωπαϊκό mainstream.

Πριν από τις εκλογές του περασμένου μήνα, η Ουγγαρία θεωρούνταν η πιο επικίνδυνη χώρα της E.E., με ένα ιστορικό βαθιά ριζωμένης διαφθοράς και απρόβλεπτων πολιτικών υπό τον Βίκτορ Όρμπαν.

Ωστόσο, με τον Μαγιάρ να δεσμεύεται να πληροί τα κριτήρια για την υιοθέτηση του ευρώ τα επόμενα τέσσερα χρόνια, οι επενδυτές στηρίζουν τη διοίκησή του. Οι ξένοι επενδυτές έχουν στραφεί μαζικά στα ουγγρικά ομόλογα και το φιορίνι βρίσκεται κοντά στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τεσσάρων ετών έναντι του ευρώ.

Aυτή η στροφή καθιστά την Ουγγαρία μία από τις πιο δημοφιλείς επενδύσεις στις αναδυόμενες αγορές. Ένας δείκτης ομολόγων σε τοπικό νόμισμα έχει αποδώσει 9,6% σε δολάρια από τις εκλογές της 12ης Απριλίου, μακράν η καλύτερη απόδοση στις αναδυόμενες αγορές κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Για σύγκριση, τα ομόλογα της Πολωνίας, της Τσεχίας και της Ρουμανίας βρίσκονται όλα στο κόκκινο από τότε.

Το ομόλογο αναφοράς της Ουγγαρίας έχει πλέον απόδοση 5,55%, 30 μονάδες βάσης λιγότερο από το 10ετές ομόλογο της Πολωνίας και 65 μονάδες βάσης περισσότερο από παρόμοιο τσεχικό χρέος. Σύμφωνα με επίσημα στοιχεία, οι ξένοι κατέχουν 8,7 τρισ. φιορίνια σε ουγγρικά χρεόγραφα, 44% περισσότερα από ό,τι πριν από ένα χρόνο.

Οι αισιόδοξοι επενδυτές βασίζονται σε αυτό που έχει ονομαστεί «συναλλαγή σύγκλισης με το ευρώ», μια πεποίθηση ότι ο πληθωρισμός, τα επιτόκια και τα δημoσιονομικά της Ουγγαρίας θα ευθυγραμμιστούν τελικά με αυτά της Ευρωζώνης. Πρόκειται για ένα επενδυτικό θέμα που έγινε δημοφιλές στις αρχές της δεκαετίας του 2000, όταν η Ουγγαρία, η Πολωνία και η Τσεχική Δημοκρατία εντάχθηκαν στην ΕΕ και οι ελπίδες για στενότερη ευρωπαϊκή ολοκλήρωση ήταν υψηλές.

Τελικά, η παγκόσμια κρίση του 2008 και η κρίση χρέους του ευρώ λίγα χρόνια αργότερα αποκάλυψαν τα αδύνατα σημεία αυτής της στρατηγικής, καθώς χώρες όπως η Ελλάδα και η Ιταλία βρέθηκαν υπό πίεση.

Η Ουγγαρία αποτελεί μια σύγχρονη παραλλαγή αυτής της στρατηγικής. Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι ο δρόμος προς την ένταξη στο ευρώ μπορεί να είναι μακρύς και τα εμπόδια είναι υψηλά για μια κυβέρνηση που ανέλαβε την εξουσία πολύ πρόσφατα. Ο Μαγιάρ προσπαθεί επίσης να βρει τρόπο να περιορίσει το δημοσιονομικό έλλειμμα, το οποίο αναμένεται να ξεπεράσει το 5% του ΑΕΠ φέτος.

Μια άλλη συζήτηση μεταξύ των αναλυτών, είναι αν μια ισχυρότερη ουγγρική οικονομία θα ενισχύσει τις επενδύσεις σε βάρος της Πολωνίας, της Ρουμανίας και της Τσεχίας, ή αν θα στηρίξει την περιοχή συνολικά.

Διαβάστε επίσης:

Ισραήλ: Στο 3,75% μείωσε το βασικό επιτόκιο η κεντρική τράπεζα

Τουρκία: Πολιτική κρίση και πόλεμος αυξάνουν τα στοιχήματα για αύξηση των επιτοκίων τον Ιούνιο

Ιταλία: Ιστορικό ρεκόρ για τις ιταλικές μετοχές – Πάνω από τις 50.000 μονάδες ο FTSE MIB