Fed: Οι 7 δείκτες που παρακολουθεί ο Γουόρς για την αμερικανική οικονομία

Ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Κέβιν Γουόρς, αξιοποίησε την κεντρική ομιλία του στο Τζάκσον Χολ του Γουαϊόμινγκ την περασμένη εβδομάδα για να παρουσιάσει ορισμένα από τα βασικά οικονομικά στοιχεία στα οποία στηρίζεται για την αξιολόγηση της αμερικανικής οικονομίας, προσφέροντας νέες ενδείξεις για τον τρόπο με τον οποίο προσεγγίζει τη χάραξη της νομισματικής πολιτικής.

Ο κατάλογος δεν παρουσιάστηκε ως πλήρης ή οριστικός, ενώ ο Γουόρς έχει δεσμευτεί να επανεξετάσει τον τρόπο με τον οποίο η κεντρική τράπεζα αναλύει τα οικονομικά δεδομένα. Ωστόσο, οι δηλώσεις του αποτέλεσαν τη σαφέστερη ένδειξη, από τότε που ανέλαβε την ηγεσία της Fed τον Μάιο, σχετικά με τους οικονομικούς δείκτες που διαμορφώνουν τις απόψεις του.

Ακολουθεί ανάλυση ορισμένων από τα στοιχεία στα οποία αναφέρθηκε ο Γουόρς. Οι περισσότεροι από τους δείκτες που επικαλέστηκε εκπέμπουν ενθαρρυντικά μηνύματα για την οικονομία.

Επενδυτική έκρηξη

Ο Γουόρς χαρακτήρισε τις κεφαλαιουχικές δαπάνες των επιχειρήσεων ως «τον σπόρο της μελλοντικής οικονομικής ανάπτυξης».

Οι τεχνολογικές εταιρείες διοχετεύουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια στον εξοπλισμό και στις υποδομές που απαιτούνται για την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης. Οι μη οικιστικές επενδύσεις παγίου κεφαλαίου, γνωστές και ως κεφαλαιουχικές δαπάνες, αυξήθηκαν με ρυθμό 8,5% κατά το δεύτερο τρίμηνο.

Τι δήλωσε ο Γουόρς:

«Η μεταβολή των επενδύσεων σε εξοπλισμό και άυλα περιουσιακά στοιχεία κατά τα τέσσερα τελευταία τρίμηνα διαμορφώθηκε περίπου στο 9%, καταγράφοντας τον υψηλότερο ρυθμό ανάπτυξης από το 2021. Περισσότερο από το ήμισυ της φετινής αύξησης των κεφαλαιουχικών δαπανών μπορεί πιθανότατα να αποδοθεί στην ανάπτυξη υποδομών που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη».

Εταιρικά κέρδη

Τα εταιρικά κέρδη εξακολουθούν να εμφανίζουν ανθεκτικότητα. Ένας δείκτης των περιθωρίων κέρδους των αμερικανικών επιχειρήσεων διευρύνθηκε κατά το δεύτερο τρίμηνο στο υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί ποτέ, χάρη στις ισχυρές καταναλωτικές δαπάνες και τις αυξήσεις των τιμών.

Σύμφωνα με στοιχεία του Γραφείου Οικονομικής Ανάλυσης των ΗΠΑ, τα κέρδη μετά φόρων ως ποσοστό της ακαθάριστης προστιθέμενης αξίας —δείκτης που χρησιμοποιείται ως προσέγγιση των περιθωρίων κέρδους— αυξήθηκαν στο 19,4% από 18,2%. Πρόκειται για το υψηλότερο επίπεδο από τη δεκαετία του 1940, όταν ξεκινά η διαθέσιμη σειρά δεδομένων.

Τι δήλωσε ο Γουόρς:

«Για τις επιχειρήσεις του S&P 500, τα κέρδη έχουν αυξηθεί κατά περισσότερο από 20% τον τελευταίο χρόνο. Τα περιθώρια κέρδους βρίσκονται σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα σε σύγκριση με το ιστορικό παρελθόν. Η συνολική μεταβλητότητα της χρηματιστηριακής αγοράς είναι χαμηλή. Παρακολουθούμε στενά την εσωτερική δυναμική της αγοράς και τις επιδόσεις των επιμέρους κλάδων».

Πιστωτικές συνθήκες

Ο Γουόρς επισήμανε ότι τα πιστωτικά περιθώρια των εταιρικών ομολόγων και των δανείων υψηλής μόχλευσης βρίσκονται κοντά στο κατώτερο άκρο του ιστορικού τους εύρους, υποδηλώνοντας υψηλό βαθμό εμπιστοσύνης μεταξύ των επενδυτών.

Αναφέρθηκε επίσης στην Έρευνα Ανώτερων Στελεχών Τραπεζών για τις Πρακτικές Χορήγησης Δανείων, γνωστή ως SLOOS. Σύμφωνα με τον ίδιο, η έρευνα δείχνει ότι τα κριτήρια χορήγησης εμπορικών και βιομηχανικών δανείων βρίσκονται σήμερα μεταξύ των χαλαρότερων που έχουν καταγραφεί ιστορικά.

Τι δήλωσε ο Γουόρς:

«Αυτό συμβάλλει στην ερμηνεία της αύξησης που έχουμε δει φέτος σε αυτά τα δάνεια. Οι αγορές πιστώσεων και δανείων εμφανίζουν ελάχιστες ενδείξεις περιοριστικής επίδρασης από τη νομισματική πολιτική».

Καταναλωτικές δαπάνες

Η ισχύς των καταναλωτικών δαπανών εξακολουθεί να εκπλήσσει πολλούς οικονομολόγους, οι οποίοι ανέμεναν ότι ο επίμονος πληθωρισμός θα περιόριζε τη ζήτηση. Παρότι οι καταναλωτές φάνηκε να κάνουν μια προσωρινή παύση τον Ιούλιο, οι δαπάνες προσαρμοσμένες στον πληθωρισμό παρέμειναν ισχυρές σε ολόκληρο το δεύτερο τρίμηνο.

Στην ομιλία του, ο Γουόρς αναφέρθηκε στις τελικές ιδιωτικές εγχώριες αγορές —έναν δείκτη της ζήτησης που εξαιρεί τις δημόσιες δαπάνες, τα αποθέματα και τις καθαρές εξαγωγές— σημειώνοντας ότι έχουν αυξηθεί κατά σχεδόν 3% φέτος.

Τι δήλωσε ο Γουόρς:

«Πρόκειται για έναν δείκτη που συνήθως παρέχει σαφέστερη εικόνα από το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν, ενώ και εδώ η τάση είναι θετική».

Αγορά εργασίας

Ο Γουόρς χαρακτήρισε σταθερή την αγορά εργασίας. Αναγνώρισε ότι η κινητικότητα μεταξύ θέσεων εργασίας παραμένει περιορισμένη, αλλά απέδωσε την εξέλιξη στην έντονη αναδιάταξη μεταξύ εργοδοτών και εργαζομένων που σημειώθηκε τα χρόνια μετά την πανδημία. Υποστήριξε επίσης ότι η αργή αύξηση της προσφοράς εργασίας περιορίζει εκ φύσεως τη δημιουργία νέων θέσεων.

Παρότι υπάρχουν επιμέρους εστίες αδυναμίας, ανέφερε ότι «οι άνθρωποι που επιθυμούν να εργαστούν, σε γενικές γραμμές, διατηρούν ή βρίσκουν θέσεις εργασίας. Ενδέχεται να ανησυχούν για πιθανές μελλοντικές αναταράξεις στην αγορά εργασίας, αλλά προς το παρόν θεωρώ ότι οι συνθήκες συνάδουν με την πλήρη απασχόληση».

Πληθωρισμός

Παρότι ο πληθωρισμός παραμένει αισθητά υψηλότερος από τον στόχο του 2% της Fed, οι πρόσφατες μετρήσεις υποδηλώνουν αποκλιμάκωση των πιέσεων. Ο δομικός δείκτης τιμών προσωπικών καταναλωτικών δαπανών, ο οποίος εξαιρεί τα τρόφιμα και την ενέργεια, αυξήθηκε κατά 0,2% τον Ιούλιο σε μηνιαία βάση και κατά 3,3% σε σύγκριση με έναν χρόνο νωρίτερα.

Ορισμένοι αναλυτές εκτίμησαν ότι η εξέλιξη αυτή, σε συνδυασμό με τη στασιμότητα των καταναλωτικών δαπανών τον Ιούλιο, παρέχει στη Fed το περιθώριο να διατηρήσει αμετάβλητη τη νομισματική της πολιτική.

Για να αποκτήσει σαφέστερη εικόνα των υποκείμενων πληθωριστικών πιέσεων, ο Γουόρς ανέ Fabian —προτιμά να εξετάζει ξεχωριστά τις 199 επιμέρους κατηγορίες που απαρτίζουν τον δείκτη τιμών PCE.

Τι δήλωσε ο Γουόρς:

«Κατά τους τελευταίους 12 μήνες, το 54% των αγαθών και των υπηρεσιών στο καλάθι του PCE εμφάνισε αυξήσεις τιμών άνω του 3%. Το ποσοστό αυτό βρίσκεται σημαντικά χαμηλότερα από τα μεταπανδημικά υψηλά του περίπου 77%, αλλά παραμένει αισθητά υψηλότερο από το 32% που καταγραφόταν κατά τις δύο δεκαετίες πριν από την πανδημία».

Πληθωριστικές προσδοκίες

Ο πρόεδρος της Fed κατέστησε επίσης σαφές ότι παρακολουθεί στενά τις πληθωριστικές προσδοκίες, οι οποίες λειτουργούν ως δείκτης της αξιοπιστίας της κεντρικής τράπεζας ως προς την επίτευξη μακροπρόθεσμης σταθερότητας των τιμών.

Χαρακτήρισε ιδιαίτερα ενθαρρυντικό το γεγονός ότι, έπειτα από πέντε χρόνια κατά τα οποία ο πληθωρισμός υπερέβαινε τον στόχο της Fed, οι προσδοκίες φαίνεται να παραμένουν υπό έλεγχο. Πρόσθεσε, ωστόσο, μια προειδοποιητική επισήμανση.

Τι δήλωσε ο Γουόρς:

«Η οικονομική ιστορία δείχνει ότι οι δείκτες της αγοράς για τις πληθωριστικές προσδοκίες τείνουν να φαίνονται ισχυροί και ανθεκτικοί — μέχρι τη στιγμή που παύουν να είναι. Οι προσδοκίες αυτές δεν μεταβάλλονται εύκολα και, αυτή τη στιγμή, παραμένουν καλά αγκυροβολημένες. Πρέπει, όμως, να παρακολουθούνται στενά».

Διαβάστε επίσης 

 StealthGas (Χάρης Βαφειάς): Κέρδη 33,2 εκατ. δολάρια και ρευστότητα 168,3 εκατ. δολάρια στο εξάμηνο

OpenAI: Νέες αγωγές που συνδέονται με τη φονική επίθεση από 18χρονη σε σχολείο του Καναδά

Chevron: Πόσα δισεκατομμύρια επενδύει στη Βενεζουέλα για να υπερδιπλασιάσει την παραγωγή πετρελαίου