Ύστερα από τρία συνεχόμενη έτη διψήφιων κερδών για τις αμερικανικές μετοχές, οι επενδυτές αναζητούν τους λόγους που θα μπορούσαν να χαλάσουν το κερδοφόρο ράλι της Wall Street.

Τι θα μπορούσε να «ανατινάξει» την ανθεκτική ανάκαμψη των αγορών; Σύμφωνα με την Wolfe Research και τους αναλυτές της Chris Senyek και Adam Calingasan, το 2026 εγκυμονεί σημαντικούς κινδύνους.

1

Ομόλογα, χρέος, τεχνητή νοημοσύνη στο ραντάρ των επενδυτών

Η αύξηση των ιδιωτών επενδυτών, μία τάση που παρατηρείται μετά την πανδημία COVID-19, είναι ένα φαινόμενο που ενισχύει την αστάθεια και τις απότομες μεταβολές, ενώ και τα περιθώρια υψηλής απόδοσης στα ομόλογα, τα οποία βρίσκονται σε ιστοχικά χαμηλά επίπεδα αποτελούν ένα μέτρο κινδύνου.

«Η αίσθησή μας είναι ότι οι επενδυτές έχουν βολευτεί από την έλλειψη αστάθειας. Εάν αυτή επανέλθει, ενδέχεται να δούμε διαταραχές στη δραστηριότητα των κεφαλαιαγορών», προειδοποίησαν οι αναλυτές. Πρόσθεσαν ότι αυτό θα μπορούσε με τη σειρά του να πλήξει το αφήγημα γύρω από τις πρόσφατες μαζικές επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη, «καθώς αυτό βασίζεται όλο και περισσότερο στην άντληση εξωτερικού κεφαλαίου μέσω της αύξησης του χρέους».

Οι υψηλές δαπάνες για την τεχνητή νοημοσύνη αναμένεται να συνεχιστούν και το νέο έτος, αλλά οι αναλυτές επισήμαναν ότι αυτό θα συνοδεύεται από υψηλότερο κίνδυνο για τις μεγαλύτερες εταιρείες τεχνολογίας, καθώς η αύξηση της έκδοσης ομολόγων και ο κυκλικός χαρακτήρας ορισμένων συναλλαγών στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης έχουν χτυπήσει καμπανάκια στους επενδυτές για την πιθανότητα φούσκας.

«Αν και δεν πιστεύουμε ότι η τεχνητή νοημοσύνη βρίσκεται ακόμα σε φούσκα, καθώς τα επίπεδα εταιρικού χρέους παραμένουν χαμηλά, τα προειδοποιητικά σημάδια δεν πρέπει να αγνοηθούν μακροπρόθεσμα», ανέφεραν οι αναλυτές της Wolfe.

Ένα ακόμα θέμα που θίγουν οι αναλυτές είναι το χρέος των ΗΠΑ, το οποίο σύμφωνα με την εκτίμησή τους βρίσκεται εδώ και καιρό «σε μια εντελώς μη βιώσιμη μακροπρόθεσμη τροχιά». Κι αυτό γιατί τα επίπεδα χρέους των ΗΠΑ φαίνεται να ξεπερνούν τα ιστορικά υψηλά επίπεδα ως ποσοστό του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος, ενώ υπάρχει «σημαντική αβεβαιότητα» σχετικά με το επίπεδο και τις προοπτικές των μακροπρόθεσμων επιτοκίων.

«Πιστεύουμε ότι οι αξιωματούχοι και οι αγορές είναι πιθανό να υποτιμούν τις επιπτώσεις αυτής της δυναμικής και των μελλοντικών προβλεπόμενων καθαρών επιτοκίων», υποστήριξαν οι αναλυτές.

Οι ανησυχίες για τη Fed

Παράλληλα, ύστερα από μία σειρά υψηλού προφίλ χρεοκοπιών εντός του 2025, ένα σενάριο όπου αυτά τα πιστωτικά προβλήματα επεκταθούν και σε άλλες εταιρείας, θα μπορούσε να λειτουργήσει ως καταλυτικός παράγοντας βουτιάς για τις αγορές μετοχών», ανέφεραν.

Η αύξηση του δανεισμού στα hedge funds πολλαπλών στρατηγικών, σε συνδυασμό με τη χρηματοπιστωτική χαλάρωση των κανόνων, θα μπορούσε επίσης να φέρει αναταραχές στις αγορές, ανέφεραν.

Το προηγούμενο έτος, η αμερικανική αγορά εργασίας δέχθηκε ισχυρό πλήγμα, με τους Αμερικανούς τραπεζίτες να προχωρούν σε μία σειρά μειώσεων στα επιτόκια για να στηρίξουν την απασχόληση στις ΗΠΑ.

Παρά την καθυστέρηση που προκάλεσε η παρατεταμένη διακοπή λειτουργίας της κυβέρνησης στα τέλη του περασμένου έτους, τα επίσημα στοιχεία σκιαγραφούν μια εικόνα της αγοράς εργασίας «παγωμένη», δηλαδή οι εργοδότες δεν προσλαμβάνουν ούτε απολύουν εργαζομένους. Σύμφωνα με τους αναλυτές, μια ανατροπή αυτής της εικόνας, όπου οι θέσεις εργασίας θα μειώνονταν δραστικά, θα μπορούσε να ανακόψει το ράλι των μετοχών.

«Με άλλα λόγια, τα αρνητικά στοιχεία για τις μισθοδοσίες και η άνοδος του ποσοστού ανεργίας θα ήταν αρνητικά για τις μετοχές, καθώς οι επενδυτές θα θεωρούσαν ότι η  Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δεν προχώρησε αρκετά γρήγορα στην νομισματική χαλάρωση», ανέφεραν οι αναλυτές της Wolfe.

Καταλύτης οι γεωπολιτικές εντάσεις

Το 2026, στα προβλήματα του προηγούμενου έτους προστίθενται και οι γεωπολιτικές εντάσεις, μεταξύ αυτών οι στρατιωτικές ενέργειες των ΗΠΑ στη Βενεζουέλα και οι διαμαρτυρίες στο Ιράν, με τους αναλυτές να σημειώνουν ότι δεν αναμένονται περαιτέρω συγκρούσεις.

Εκτός των αμερικανικών συνόρων, η «κατάρρευση» των αποδόσεων των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων λόγω «απροσδόκητων αλλαγών στην πολιτική» θα μπορούσε να «προκαλέσει απότομες βουτιές», προέβλεψαν οι αναλυτές. Σε αυτό το πλαίσιο, η Τράπεζα της Ιαπωνίας είναι η μόνη μεγάλη κεντρική τράπεζα παγκοσμίως που εφαρμόζει αυστηρή πολιτική, κάτι που, σύμφωνα με τους αναλυτές της Wolfe, μπορεί να οδηγήσει σε αποκλίσεις μεταξύ των νομισμάτων και σε διαφορές στα μακροπρόθεσμα επιτόκια.

Διαβάστε επίσης:

Ευρωζώνη: Η ένταξη της «φτωχής» Βουλγαρίας εκτοξεύει τις μετοχές – Στην κορυφή ο δείκτης SOFIX

Ουδέτερη σύσταση από Deutsche Bank για Bally’s Intralot

Citi: Στα 70 δολάρια το Brent τους επόμενους τρεις μήνες λόγω γεωπολιτικών κινδύνων