UBS: Η Ελλάδα προτιμώμενη τραπεζική αγορά – Η Πειραιώς στις κορυφαίες επενδυτικές επιλογές

Στην Ελλάδα και στις ελληνικές τράπεζες στρέφει εκ νέου το βλέμμα της η UBS, καθώς η εγχώρια αγορά εμφανίζεται ανάμεσα στις προτιμώμενες επιλογές της στον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο, την ώρα που οι διεθνείς επενδυτές διατηρούν ήδη αυξημένες θέσεις στις τράπεζες και αναζητούν πλέον περισσότερο επιλεκτικά επενδυτικά στοιχήματα.

Στην έκθεση «Postcards from the US», με ημερομηνία 21 Σεπτεμβρίου και υπογραφές των Jason Napier και Johan Ekblom, η UBS μεταφέρει το κλίμα από τις επαφές της με επενδυτές στις ΗΠΑ.

Η βασική εικόνα είναι ότι τα χαρτοφυλάκια παραμένουν άνετα τοποθετημένα πάνω από τον μέσο όρο στις ευρωπαϊκές τράπεζες, θέση την οποία και η ίδια η UBS θεωρεί δικαιολογημένη.

Ωστόσο, μετά το ισχυρό rerating του κλάδου, οι επενδυτές δεν εμφανίζονται πρόθυμοι να αυξήσουν άμεσα τη συνολική έκθεσή τους, αλλά αναζητούν τίτλους με περισσότερο ιδιαίτερα χαρακτηριστικά.

Σύμφωνα με την UBS, οι επενδυτές που συνάντησε αναφέρουν την τράπεζα Πειραιώς μαζί με τις ABN Amro, BAWAG, BCP, Raiffeisen, Santander και Standard Chartered ως περιπτώσεις που προσφέρουν περισσότερο μια επενδυτική ιστορία που στηρίζεται περισσότερο στα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά της ίδιας της τράπεζας.

Με άλλα λόγια, πρόκειται για τίτλους στους οποίους η επενδυτική περίπτωση δεν εξαρτάται αποκλειστικά από τη γενικότερη πορεία των επιτοκίων και του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου.

Ακόμη σημαντικότερη για τις ελληνικές τράπεζες είναι η τοποθέτηση της UBS για το μακροοικονομικό περιβάλλον.

Ο οίκος θεωρεί την Ελλάδα προτιμώμενη αγορά μεταξύ των χωρών με κυμαινόμενα επιτόκια, μαζί με την Ιταλία, την Ιρλανδία, την Ισπανία και την Πορτογαλία.

Το χαρακτηριστικό αυτό θα μπορούσε να αποκτήσει μεγαλύτερη σημασία σε ένα σενάριο υψηλότερου πληθωρισμού και στασιμοπληθωρισμού, καθώς σε αυτή την περίπτωση οι επενδυτές ενδέχεται να μειώσουν θέσεις σε αγορές όπως η Βρετανία και η Γαλλία και να στραφούν προς τις χώρες του ευρωπαϊκού Νότου.

Η UBS αναφέρει μάλιστα ρητά την Ελλάδα ως την προτιμώμενη επιλογή της μέσα σε αυτή την ομάδα.

Η εικόνα αυτή έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία το ευρωπαϊκό τραπεζικό αφήγημα αποκτά νέους καταλύτες.

Η UBS αναμένει αύξηση των προβλέψεων κερδοφορίας, καθώς ανεβάζει την υπόθεση για το επίπεδο ισορροπίας του επιτοκίου της ΕΚΤ στο 2,5%, από 2% προηγουμένως.

Παράλληλα, βλέπει σταδιακή αύξηση της μόχλευσης του ιδιωτικού τομέα, επιτάχυνση της πιστωτικής επέκτασης και περισσότερες συμφωνίες εξαγορών και συγχωνεύσεων.

Αυτοί οι παράγοντες εκτιμά ότι μπορούν να οδηγήσουν σε ανοδικές αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων για τα κέρδη ήδη μέσα στους επόμενους έναν έως δύο μήνες.

Για το σύνολο των ευρωπαϊκών τραπεζών, η UBS προβλέπει αύξηση κερδών ανά μετοχή κατά 13% το 2026, 15% το 2027 και 10% το 2028.

Παρά το ισχυρό ράλι που έχει προηγηθεί, θεωρεί ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές, καθώς ο κλάδος διαπραγματεύεται με σχεδόν 30% discount έναντι της ευρωπαϊκής αγοράς.

Οι τράπεζες αποτιμώνται περίπου στις 10,4 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027 και στις 9,5 φορές εκείνα του 2028, με συνολική απόδοση διανομών της τάξης του 7%-8%.

Η UBS υπολογίζει ότι ακόμη και χωρίς περαιτέρω διεύρυνση των αποτιμήσεων, ο ευρωπαϊκός τραπεζικός κλάδος θα μπορούσε να προσφέρει συνολική απόδοση περίπου 35% στην επόμενη διετία.

Το σημαντικό για την Αθήνα είναι ότι, μέσα σε αυτό το ευρωπαϊκό σκηνικό, η Ελλάδα δεν αντιμετωπίζεται απλώς ως μέρος της περιφέρειας.

Αντίθετα, αναδεικνύεται σε προτιμώμενη αγορά λόγω της δομής των επιτοκίων της, ενώ η Πειραιώς εμφανίζεται ήδη στο επενδυτικό ραντάρ ως μία από τις επιμέρους τραπεζικές ιστορίες που μπορούν να προσελκύσουν κεφάλαια πέρα από το γενικό ευρωπαϊκό κλάδο.

Διαβάστε επίσης: 

Τράπεζα Πειραιώς και Ύπατη Αρμοστεία του ΟΗΕ: Ξεκινούν τον νέο κύκλο της Ακαδημίας για Γυναίκες Πρόσφυγες

Τζέιμι Ντίμον: Νέο ταξίδι στην Ινδία για τον ισχυρό CEO της JPMorgan – Συνάντηση με στελέχη κορυφαίων ομίλων

Ταμείο Ανάκαμψης: Η πλήρης αξιοποίησή του κινητοποιεί συνολικές επενδύσεις πάνω από 45 δισ. ευρώ