Με ξεκάθαρη προσέγγιση και σαφή υπεραπόδοση των θεμελιωδών έναντι του εύκολου re-rating, η Pantelakis Securities και η ομάδα του Πάρη Μαντζαβρά τοποθετείται επιλεκτικά στην ελληνική αγορά για το 2026.

Διατηρεί οverweight στάση στις τράπεζες και προσθέτει χαμηλά αποτιμημένη ποιότητα στο χαρτοφυλάκιο. Παρά το ισχυρό ράλι του 2025 (+44% για τον Γενικό Δείκτη), ο οίκος εκτιμά ότι το story «έχει ακόμη δρόμο», με περιθώριο ανόδου 18% σε επίπεδο αγοράς, μοιρασμένο ισόποσα μεταξύ αύξησης κερδών και περαιτέρω re-rating.

1

Overweight οι τράπεζες με επιλογές Τράπεζα Πειραιώς και Alpha Bank

Η Pantelakis αναβαθμίζει τις τιμές στόχους των μεγάλων τραπεζών και διατηρεί Πειραιώς και Alpha Bank ως κορυφαίες επιλογές του κλάδου. Για την Τράπεζα Πειραιώς, η τιμή στόχος τοποθετείται στα 9,75 ευρώ, που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 19%, με την αποτίμηση να παραμένει ελκυστική στις 8,1 φορές P/E 2027 και 1,09 φορές P/TBV 2027 και RoTE 14%. Καταλύτες αποτελούν η ισχυρή πιστωτική επέκταση, η αύξηση προμηθειών και οι ενδείξεις για υψηλότερες μελλοντικές διανομές.

Η Alpha Bank ξεχωρίζει για το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου, με τιμή στόχο 4,80 ευρώ και περιθώριο ανόδου 25%, αποτίμηση 1,02 φορές P/TBV 2027 και RoTE 13%. Ο οίκος επισημαίνει τη βελτίωση του προφίλ κερδοφορίας σε συνδυασμό με τα πλεονάζοντα DTAs που μπορούν σταδιακά να αναγνωριστούν σε κεφάλαιο.

Γιατί επιλέγει ΔΕΗ και Jumbo

Στα μη χρηματοοικονομικά, η Pantelakis επιλέγει ΔΕΗ και Jumbo ως ποιοτικές, χαμηλά αποτιμημένες μετοχές με προοπτική re-rating. Για τη ΔΕΗ, η τιμή στόχος διαμορφώνεται στα 23,70 ευρώ (περιθώριο ανόδου 27%), με την επενδυτική περίπτωση να στηρίζεται στη μεταμόρφωση του ομίλου σε πιο «καθαρό» και λιγότερο ευμετάβλητο utility, καθώς οι ΑΠΕ και τα δίκτυα αυξάνουν το μερίδιό τους στα EBITDA.

Η αποτίμηση στις 8,5 φορές P/E 2027 και 6,3 φορές EV/EBITDA 2027 θεωρείται ελκυστική. Η Jumbo παραμένει, κατά τον οίκο, χαρακτηριστικό παράδειγμα υποτιμημένης ποιότητας. Με τιμή στόχο 37,50 ευρώ και εντυπωσιακό περιθώριο ανόδου 46%, η μετοχή συνδυάζει ανθεκτικά περιθώρια, υψηλή δημιουργία ταμειακών ροών και ελκυστικές αποδόσεις προς τους μετόχους. Η αποτίμηση στις 8,8 φορές P/E 2027 και 5,8 φορές EV/EBITDA 2027, μαζί με μερισματική απόδοση 8,6%, στηρίζει το επενδυτικό σενάριο.

Η περίπτωση των Motor Oil και Theon

Για όσους αναζητούν επιλεκτική αύξηση κινδύνου στο χαρτοφυλάκιό τους, η Pantelakis προσθέτει Motor Oil και Theon. Η Motor Oil λαμβάνει τιμή στόχο 40 ευρώ (περιθώριο ανόδου 28%), επωφελούμενη από τον ανοδικό κύκλο στα περιθώρια διύλισης και τη διαρθρωτική αποδοτικότητα των μονάδων της. Η αποτίμηση στις 5,5 φορές P/E 2027 και 4,4 φορές EV/EBITDA 2027 παραμένει ελκυστική σε σύγκριση με τους ευρωπαϊκούς ομοειδείς.

Η Theon αποτελεί το «στοιχείο ανάπτυξης» της λίστας, με τιμή στόχο 39,20 ευρώ και περιθώριο ανόδου 23%, κεφαλαιοποιώντας την έντονη αύξηση αμυντικών δαπανών στην Ευρώπη. Παρά την υψηλότερη αποτίμηση (17,5 φορές P/E 2027), ο οίκος θεωρεί ότι η ορατότητα εσόδων και το ισχυρό ανεκτέλεστο δικαιολογούν το premium.

Η Pantelakis Securities βλέπει το 2026 ως χρονιά αυξημένης επιλεκτικότητας. Με τις εύκολες αποδόσεις να έχουν ήδη καταγραφεί, το βάρος μεταφέρεται σε αξία, ορατά κέρδη και συγκεκριμένους καταλύτες, με τις τράπεζες και λίγες προσεκτικά επιλεγμένες μη χρηματοοικονομικές μετοχές να συνθέτουν τον πυρήνα των top picks.

Διαβάστε επίσης:

ΟΔΔΗΧ: Δημοπρασία τρίμηνων εντόκων την Τετάρτη 28 Ιανουαρίου

Χρηματιστήριο: «Ανάσα» μετά τα ρεκόρ – ΕΤΕ προς τα €15, νέα υψηλά για ΜΟΗ, ΔΕΗ και ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, το βλέμμα της Metlen στα €44

Χρυσός: Σπάει τα κοντέρ, μία ανάσα από τα 5.000 δολάρια